商业

近期，在三生制药、石药集团等公司大额BD的带动下，创新药板块强劲上涨，也让不少资金重新审视了国内大健康行业的投资机会。 与此同时，一家来自山东青岛的大健康公司正在冲击港股IPO。 格隆汇新股获悉，圣桐特医（青岛）营养健康科技股份公司（简称“圣桐特医”）向港交所递交了招股书，由中信证券（香港）有限公司担任独家保荐人。 圣桐特医所在的特医食品赛道前景较好，过去几…

核心观点 事件 2025年6月13日，人民银行发布2025年1-5月金融统计数据： （1）社会融资规模：2025年1-5月新增社融18.63万亿元，同比多增3.83万亿元，截至5月末，社融存量同比增速持平于8.7%。5月份新增社融22,894亿元，从社融分项来看，政府债券融资继续支撑社融，5月政府债券融资增长14,633亿元，同比多增2,367亿元，5月社融…

摘要 考虑置换效应后，信贷需求仍然较弱，政府债继续支撑社融。货币供应需要重视环比变化，流动性改善最快的阶段或并非现在。4-5月M1季调环比增速已经转负，实体流动性二季度以来或未继续改善。我们认为拖累货币增速继续改善的一个重要原因是财政存款并未完全投放。除数量环比信号较弱之外，个人住房贷款利率连续多月走平，降息效果还待进一步体现，财政投放可能是接下来最重要的边…

近期，关于“无人配送”的话题热度持续攀升，一系列消息让这一领域备受关注。 顺丰同城无人车开始起量，多家专注于物流场景的自动驾驶企业也纷纷传出融资成功的消息。 在政策松绑、资本与技术的双重驱动下，末端配送与干线货运的无人化变革正在加速推进，二级市场对于无人配送的商业前景认知也在提升，推动相关概念股的迅速上涨。 如云内动力、通达电气、星网宇达等在相关时间节点均表…

2025年5月，“对等关税”反转后的全球资金风险偏好缓和窗口持续，资金温和流入美国的同时，部分新兴市场也迎来大幅资金流入。A股和港股市场方面，5月全球机构资金整体边际流入港股，外资小幅流出A股。向后看，中信证券认为当前市场的主要关注点将逐渐从宏观事件层面的干扰转向基本面和政策执行效果的验证，港股的流动性还在持续改善，如果随海外出现波动是较好的增仓机会。A股市…

引言：近期港股新消费和创新药板块行情火热，那么谁是其背后的加仓主力？内外资流入节奏有何异同？除了创新药和新消费之外，资金还青睐哪些方向？详见报告。 一、谁在买港股新消费和创新药？ 近两个月内，港股新消费和创新药板块领跑港股，显著跑赢一季度占优的互联网科技板块。4月7日-6月11日，港股创新药和新消费板块上涨超55%，远超同期的互联网龙头。 按照托管机构拆分来…

主要观点 隐债置换影响企业信贷需求，居民信贷需求改善幅度有限。5月新增信贷6200亿元，同比少增3300亿元。分项来看，企业中长贷和票据融资同比下滑，5月企业新增中长期贷款同比少增1700亿元至3300亿元，票据融资同比少增2826亿元至746亿元，而企业短贷同比多增2300亿元至1100亿元。企业中长期融资意愿不高，而且还受到隐债置换带来的影响，票据融资和…

6月13日，以色列对伊朗境内多处与核计划以及其他军事设施相关的目标发动空袭，石油及黄金价格迅速大幅上行，美股等风险资产价格下跌。从各方动机来看，以色列试图削弱伊朗的同时巩固国内政治局势；根据特朗普近期表态，中信证券推测美国方面或无意直接卷入冲突，国会也有诸多意见分歧，可能延续不参与进攻但仅支持以色列防御的态度。此前以色列与伊朗之间分别于2024年4月与10月…

近期美股主要股指稳步回升，延续自4月初市场触底以来的修复趋势。最新美国就业数据好于预期、美国通胀率往长期目标水平回落以及中美经贸会谈有进展共同推动美股市场稳步上涨。然而，中东局势的变化压制美股市场风险偏好，限制美股进一步上涨。 在行业层面，科技行业表现靠前。中美经贸会议在伦敦举行，并就框架性协议达成共识。在更早的时候，特朗普宣布对外大幅加征关税引发科技股的剧…