7.73亿元中期分红”补发”，新奥股份上半年净利已降13.29%

10月12日盘后，新奥股份（600803.SH）披露《新奥天然气股份有限公司关于2026年半年度利润分配预案的公告》，公告编号临2026-057。

预案的核心是一句话：拟向全体股东每10股派发现金红利2.50元（含税）。

7.73亿元与37.05%

数字拆开看，是这样一层结构。

公告写明，公司拟以当前股份总数3,095,185,107股扣减不参与利润分配的回购账户股份1,201,580股，即3,093,983,527股为基数，向全体股东每10股派发现金红利2.50元（含税）。

投资参考网记者据公告两组数据复核，3,093,983,527股乘以每股0.25元，对应现金红利773,495,881.75元（含税），与公告载明的总额一致，该复核已标注为按公告价与基数折算。

这笔钱占公司2026年半年度合并报表中归属于上市公司股东净利润的比例为37.05%。

本次利润分配不进行资本公积转增股本，不送红股。

公告同时留出调整口子：本公告披露之日起至实施权益分派股权登记日期间，因可转债转股、回购股份、股权激励授予股份回购注销、重大资产重组股份回购注销等致使公司总股本发生变动的，公司将以实施权益分派股权登记日可参与利润分配股份数量为基础，拟维持每股分配现金红利不变，相应调整分配总额，并在相关公告中披露。

2,001,378,528.03元的账

钱从哪来，公告逐项列了。

根据公司2026年半年度报告（未经审计），公司2026年半年度实现的归属于上市公司股东的净利润为人民币2,087,740,729.40元，母公司半年度实现的可供股东分配的利润为-201,065,562.51元，扣除上年的利润分配金额2,970,224,185.92元，加上留存的未分配利润5,172,668,276.46元，累计可供股东分配的利润为2,001,378,528.03元。

母公司的可分配利润是负的，靠的是留存未分配利润结转。

8月28日那句话

这份预案的时点，值得单独记一笔。

公司在8月28日披露的2026年半年度报告中，”半年度拟定的利润分配预案、公积金转增股本预案”一栏明确表示不分配、转增及派息。

时隔约两个月，这份分红预案姗姗来迟。

程序上，本次2026年半年度利润分配预案已经公司董事会审议通过，尚需股东会审议通过后方可实施。公司董事会审计委员会审议通过了《新奥股份2026年半年度利润分配预案》，认为其决策程序合法有效，符合《上海证券交易所股票上市规则》等相关法律法规与《公司章程》等制度的规定。

公告写明，公司本次利润分配预案符合《公司章程》《新奥股份未来三年（2026-2028年）股东分红回报规划》的相关规定。

风险提示只有一句：本次利润分配预案依据公司已披露的股东回报规划，结合了公司当前发展阶段盈利规模及现金流情况，对当期经营性现金流不会构成重大影响，不会影响公司正常经营和长远发展。

不是孤例

投资参考网记者梳理同期公告，这种做法并非只有一家。

康达新材（002669.SZ）在2026年半年报中写道：”计划半年度不派发现金红利，不送红股，不以公积金转增股本。”但在10月9日，康达新材又召开董事会，审议通过2026年度中期利润分配预案，拟每10股派发现金红利0.35元（含税），合计派发约1,017.72万元。

康达新材表示，这次中期分红预案综合考虑了公司实际经营情况与未来发展资金需求等因素，不会对公司经营现金流产生重大影响，不会影响公司正常经营与发展。

当下正值中期分红密集实施期，仅10月12日盘后，就有20家上市公司发布了中期权益分派实施公告。

5.5亿美元票据

同一时间窗口，公司还披露了另一笔资金动作。

公司发布《关于控股子公司回购绿色优先票据的公告》。公告显示，公司控股子公司新奥能源于2022年5月发行本金总额5.5亿美元、票面利率4.625%的绿色优先票据，到期日为2027年5月17日。

为优化融资结构、降低融资成本，公司于2026年10月9日召开董事会审议通过回购议案，新奥能源已通知票据信托人赎回全部未偿还票据，本金总额5.5亿美元，赎回日为2026年11月30日。

票据将在赎回后注销，并申请从联交所撤销上市。公司表示，本次回购不会对公司经营和财务状况产生不利影响。

一边派7.73亿元现金，一边赎回5.5亿美元票据，两个动作相隔三天。

上半年639.90亿元

分红的背景，是一份营收与利润双降的半年报。

2026年上半年，公司实现营业收入639.90亿元，同比下降3.03%；归母净利润20.88亿元，同比下降13.29%；扣非归母净利润17.42亿元，同比下降27.86%；基本每股收益0.67元/股（另一口径0.6745元）。

经营活动产生的现金流量净额44.78亿元，同比下降19.65%。筹资活动现金流净额-37.14亿元，同比减少23.68亿元；投资活动现金流净额10.31亿元，上年同期为-43.72亿元。营业收入现金比122.45%，净现比214.49%。

截至2026年二季度末，公司总资产1,368.77亿元，较上年度末增长1.2%；归属于上市公司股东的净资产234.48亿元，较上年度末下降4.9%。

20.88亿元与17.42亿元

归母净利润降13.29%，扣非降27.86%，两个降幅之间夹着非经常性损益。

投资参考网记者对照半年报数据注意到，报告期内公司衍生金融工具公允价值变动损失8.88亿元，较上年同期增亏5.72亿元；资产减值损失2.24亿元，同比增加0.59亿元，主要系固定资产计提减值损失增加所致；资产处置收益同比减少0.78亿元，由盈转亏。

政府补助等其他收益同比减少34.72%，进一步压缩利润空间。

另一口径提到，利润下滑主因衍生品公允价值变动拖累5.24亿元，属非经常性扰动，不影响主业现金流与盈利质量。

44.78亿元经营现金流

现金流这一侧，绝对值仍在，方向在下。

2026年上半年，经营活动产生的现金流量净额44.78亿元，同比下降19.65%。第二季度单季每股经营活动现金流量净额1.44元，每股现金流量净额0.75元，销售现金比率13.60%，净利润现金含量311.88%。

对照2026年一季度：经营活动产生的现金流量净额为945万元，销售现金比率0.03%，净利润现金含量0.54%。

期间费用31.91亿元与财务费用-76.39%

费用端出现一处大幅下降。

2026年上半年，公司期间费用为31.91亿元，同比减少2.39亿元；期间费用率为4.99%，同比下降0.21个百分点。其中销售费用同比下降2.35%，管理费用同比增长4.6%，研发费用同比下降16.46%，财务费用同比下降76.39%。

研发费用对应金额为2.32亿元。

财务费用大幅下降的原因，公司口径指向美元贬值带来的汇兑收益。有解读认为，若扣除这一因素，净利润降幅将更为明显。

8.88亿元公允价值变动之外

盈利能力的几个指标方向不一。

2026年上半年，公司毛利率为13.78%，同比下降4.78%；净利率为7.2%，同比增长1.05%；加权平均净资产收益率为8.18%，同比下降15.5%。投入资本回报率为5.08%，较上年同期下降0.33个百分点。

纵向看，近三期半年报加权平均净资产收益率分别为10.37%、9.68%、8.18%，呈持续下降态势。

第二季度单季销售毛利率15.18%，销售净利率4.36%，销售毛利49.75亿元，资产回报率1.04%，毛销差14.17%。单季总资产周转率0.24次，应收账款周转率6.36次，存货周转率17.44次，流动资产周转率0.80次。

306.71亿元有息负债

负债结构这一侧，需要分开看。

截至2026年上半年末，公司资产负债率为54.23%，相比上年末增加1.02个百分点（另一口径记为较上年末上升1.92个百分点，本文并列标注）；有息资产负债率为22.65%，相比上年末减少2.33个百分点。流动比率0.66，速动比率0.64。

有息负债规模由上年同期的299.16亿元上升至306.71亿元，增幅2.53%。

负债重大变化方面，截至2026年上半年末，公司其他应付款（含利息与股利）较上年末增加354.43%，占公司总资产比重上升5.93个百分点；应付债券较上年末减少61.49%，占比下降3.72个百分点；短期借款较上年末增加21.17%，占比上升1.76个百分点；合同负债较上年末减少13.5%，占比下降1.53个百分点。

应收与存货：截至报告期末，公司应收账款账面价值49.89亿元，占上一年度年报归母净利润比例达到106.58%；存货账面价值14.78亿元，占净资产的6.3%，较上年末减少9.78亿元，公司本期没有计提存货跌价准备。

204.67亿方气量

主业这一侧，气量是逆势的。

2026年上半年，国际天然气价格大幅波动，国内天然气需求阶段性承压，全国天然气表观消费量约2,068.5亿方，同比下降约2.4%。公司实现天然气总销售气量204.67亿方，同比增长0.7%，在全国天然气表观消费量同比下降的背景下保持增长。

其中天然气零售气量130.54亿方，同比增长0.8%；工商业用户气量99.04亿方，同比增长1.1%；民生用户气量30.76亿方，同比增长1.2%。批发气量大增6.1%。

平台交易气销售气量达24.39亿方，其中，国内平台交易气销售气量13.06亿方，国际平台交易气销售气量11.33亿方。资源端，上半年中石油长协执行量达18.62亿方，同比增加2.08亿方；动态获取非常规资源14.06亿方，同比增长21.7%。

顺价方面，公司持续挖掘存量市场潜力，推进老户开发与居民气价顺价，累计顺价比例达74.8%。上半年公司天然气零售板块毛利同比增长11.4%至44.8亿元。

另一口径写明，零售与批发业务毛利合计同比增长7.0%，毛利率双双提升。

264个燃气项目

网络规模与服务户数，一并记下。

截至2026年6月底，上市公司在全国拥有264个城市燃气项目，覆盖20个省、直辖市及自治区，服务超过3,326万户家庭与32.8万个工商业客户。

泛能业务方面，截至2026年上半年末，泛能业务在运装机容量14.7GW，同比增长5.9%，报告期内新增装机容量430兆瓦；业务结构向电力化方向优化升级，电力业务销售占比提升1.9个百分点。光伏的累计装机量与发电量分别达到1.48GW、6.66亿千瓦时，分别同比增长50%、61%。

泛能销售量184.4亿千瓦时，同比下降6.7%。

智家业务方面，自有品牌燃气具销量同比增长37.6%，厨房美装服务客户同比增长23.6%，智能产品签约额同比增长3.4%。其中智能产品毛利占比提升1.5个百分点，厨房产品毛利占比提升5个百分点。

舟山56.48万吨

基础设施这一块，是上半年最直接的拖累。

受国际LNG现货价格高企及暖冬天气抑制采暖需求影响，舟山接收站上半年接卸量56.48万吨，同比大幅下降50.3%，直接拖累了基础设施运营板块的贡献。

公司同期完成保税仓库扩容，整体保税库容达38万立方米，落地浙江省首次保税LNG跨关区加注业务。

2025年的46.81亿元

上一年的账，是这次分红的参照。

2025年，公司实现营业总收入1,315.07亿元（另一口径1,314.57亿元），同比下降3.24%（另一口径-3.22%）；归母净利润46.81亿元，同比增长4.19%；扣非净利润44.07亿元，同比增长18.75%；经营活动产生的现金流量净额142.67亿元，同比增长0.74%；基本每股收益1.52元，加权平均净资产收益率19.35%。

截至2025年末，资产合计135,284,300,000元，负债合计71,987,030,000元，资产负债率53.21%；产权比率1.14，速动比率0.71，流动比率0.75；有息负债34,056,056,074.58元，有息负债率47.31%。销售毛利率13.92%，销售净利率7.60%，资产回报率7.46%。每股净资产7.96元，每股股利1.14元，每股未分配利润6.56元。

三年营业总收入复合年增长率-5.15%（另一口径-5.16%），三年归母净利润复合年增长率-7.13%。

业务侧：总销售气量422.18亿方，同比增长7.6%；中长期需求锁定气量35亿方，同比增长50%；舟山接收站接卸量263.96万吨，同比增长9.4%；泛能累计装机规模14.3GW，同比增长7.5%；智家家庭交易客户652万户，同比增长2.0%，自有品牌燃气具销量48万台，同比增长63.9%。

员工总数37,142人，同比减少5.65%；人均创收354.06万元，人均创利12.60万元，人均薪酬16.15万元。

75.33%与那句承诺

分红的连续性，看这几组数。

公司2025年度分配预案为：拟以3,093,983,527股为基数，向全体股东每10股派发现金红利9.60元（含税），合计拟发放现金红利2,970,224,185.92元（含税）。加上2025年半年度已发放现金红利556,173,022.86元（含税），2025年度合计拟发放现金红利3,526,397,208.78元（含税），占公司2025年度归属于上市公司股东净利润的75.33%。

更早的分红：公司于2025年7月22日完成2024年度利润分配，以3,091,052,627股为基数，每10股派发现金红利10.30元（含税），合计发放现金红利3,183,784,205.81元（含税）；于2025年10月16日完成2025年半年度利润分配，以3,089,850,127股为基数，每10股派发现金红利1.80元（含税），合计发放现金红利556,173,022.86元（含税），为按照《新奥股份未来三年（2023-2025年）股东特别派息规划》进行的特别派息。

派息率曲线：2018年至2025年，每股股利依次为0.21元、0.21元、0.19元、0.31元、0.51元、0.66元、0.81元、0.96元，对应派息率16%、25%、24%、24%、26%、32%、48%、58%，其中2023年至2025年派息率未包含特别派息。

公司承诺2026年至2028年每年现金分红比例不少于当年归母核心利润的50%。另一口径把这一承诺记为2026-2028年分红不低于经营利润50%，本文并列列示。

自1994年1月上市以来，公司已现金分红16次，累计已实施现金分红105.48亿元。另一口径把A股上市后累计派现记为135.18亿元、近三年累计派现95.15亿元，本文并列标注。

24,448户与44.27%

股权结构这一侧，集中度很高。

公司2026年半年度报告摘要披露，截至报告期末股东总数24,448户（2.44万户），较上期增加1,402户，环比增长6.08%；人均持股125,643.27股，较上期减少5.73%。

股东户数时间序列显示：2025年9月30日26,193户，2025年12月31日19,171户（减少7,022户，降幅26.81%），2026年2月28日23,796户（增加4,625户，增幅24.12%），2026年3月31日23,046户（减少750户，降幅3.15%），2026年6月30日24,448户（增加1,402户，增幅6.08%）。

前十大股东依次为：ENN GROUP INTERNATIONAL INVESTMENT LIMITED（中文名称”新奥集团国际投资有限公司”）持13.71亿股、占44.27%（质押1.10亿股）；新奥控股投资股份有限公司持3.75亿股、占12.10%（质押1.90亿股）；新奥科技发展有限公司持3.09亿股、占9.98%（质押1.79亿股）；香港中央结算有限公司持1.89亿股、占6.09%（增持2,430.78万股）；廊坊合源投资中心（有限合伙）持9,836.07万股、占3.18%（质押6,384万股）；中国人寿保险股份有限公司－传统－普通保险产品－005L-CT001沪持9,826.95万股、占3.17%（增持583.51万股）；河北威远集团有限公司持8,900.43万股、占2.88%（质押5,251万股）；全国社保基金一零六组合持4,818.40万股、占1.56%；中国建设银行股份有限公司－华泰柏瑞中证红利低波动交易型开放式指数证券投资基金持3,428.21万股、占1.11%（增持467.93万股）；招商银行股份有限公司－工银瑞信红利优享灵活配置混合型证券投资基金持1,862.58万股、占0.60%（增持131.18万股）。

公告写明，ENN GROUP INTERNATIONAL INVESTMENT LIMITED、新奥控股投资股份有限公司、新奥科技发展有限公司、廊坊合源投资中心（有限合伙）、河北威远集团有限公司均为公司实际控制人王玉锁先生控制的企业。王玉锁、赵宝菊夫妇与新奥控股投资股份有限公司于2018年11月30日签署《关于ENN GROUP INTERNATIONAL INVESTMENT LIMITED之股权托管协议》，托管期限至2040年12月31日。

中登公司数据显示，截至2026年8月21日，新奥股份19.68%股份处于质押状态。半年报显示，第二大股东新奥控股质押1.9亿股，占其全部持股的50.69%；第三大股东新奥科技质押1.79亿股，占其全部持股的58%。

治理层：公司法定代表人、董事长为蒋承宏，1975年出生，2017年9月加入新奥集团，2025年3月起任公司董事长，2025年薪酬400万元，与2024年持平。总裁张宇迎，1973年出生，2003年加入新奥集团，现任新奥能源控股有限公司执行董事兼首席执行官，2023年12月起任公司总裁、董事，2025年薪酬400万元，与2024年持平。

19.5元与603.56亿元

市场这一侧的几组数。

截至2026年10月12日收盘，新奥股份报收于19.5元，较前一交易日上涨0.05%，最新总市值为603.56亿元。该股当日开盘19.49元，最高19.88元，最低19.23元，成交额达1.42亿元，换手率为0.23%。

从股价表现看，新奥股份在4月至6月的股价下调后，下半年逐月走高，呈现先抑后扬的走势。

更早时点：以2026年3月27日收盘价计算，公司市盈率（TTM）约为14.79倍，市净率（LF）约2.81倍，市销率（TTM）约0.53倍。

机构预测方面，天风证券预计公司2026年至2028年可实现归母净利润53.6亿元、60.9亿元、68.3亿元，对应市盈率13.1倍、11.5倍、10.3倍，维持”买入”评级；另一机构把2026年至2028年归母净利润下调为53.1亿元、59.9亿元、68.2亿元，对应市盈率10.7倍、9.5倍、8.3倍。上述预测来自第三方机构研报，非公司披露。

结尾

投资参考网记者把这份预案与这家公司的近两年放在一起看，这家1992年12月29日成立、1994年1月3日上市、主营天然气销售与基础设施运营及泛能业务的燃气企业，正站在三条线的交汇处。

分红这一侧：每10股派2.50元（含税），基数3,093,983,527股，合计7.73亿元，占上半年归母净利润37.05%，不送股、不转增，尚待股东会审议。两个月前，半年报那一栏写的是不分配、转增及派息。

业绩这一侧：2026年上半年营收639.90亿元、降3.03%，归母净利润20.88亿元、降13.29%，扣非17.42亿元、降27.86%；经营活动现金流净额44.78亿元、降19.65%；加权平均净资产收益率8.18%，近三期半年报依次为10.37%、9.68%、8.18%；财务费用降76.39%，研发费用降16.46%至2.32亿元；衍生金融工具公允价值变动损失8.88亿元。

主业这一侧：总销售气量204.67亿方、增0.7%，零售气量130.54亿方、增0.8%，累计顺价比例74.8%，天然气零售板块毛利44.8亿元、增11.4%；舟山接收站接卸量56.48万吨、降50.3%；泛能在运装机14.7GW、增5.9%，泛能销售量184.4亿千瓦时、降6.7%；有息负债306.71亿元、增2.53%，资产负债率54.23%。

公司承诺2026年至2028年每年现金分红比例不少于当年归母核心利润的50%。按2026年上半年37.05%的分红比例衡量，中期这一笔尚未达到该水平。