商业
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新的做多力量会来自何方？
主要观点 本周债市继续震荡走强，长债相对下行幅度略高。本周资金继续保持宽松，资金价格继续低位运行。债券利率震荡下行，10年和30年国债分别累计下行1.1bps和2.7bps至1.64%和1.85%。长债利率下行幅度略高于短债。而信用债则基本震荡，各期限二永利率基本与上周持平，城投利率小幅下行，1年AAA存单利率小幅下行0.8bps至1.67%。 近期利率下行…
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中信证券：地缘扰动加剧不确定性，油价或大幅波动
当前中东、俄乌地缘冲突主导油价大幅上行，短期内油价持续高位波动，关注矛盾是否进一步激化及原油基础设施港口等运行条件。OPEC+的增产策略在高油价下或发生变化，关注7月6日即将召开的下一次会议。当前欧美需求正值旺季，关注去库表现能否支撑高油价。中国需求弱势运行，关注是否进一步下探。综合来看，短期地缘扰动推动布伦特期货价格或在70-100美元/桶运行，若需求不及…
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隐瞒“抽屉协议”，皇氏集团吃天价罚单
“抽屉协议”、天价罚单，无论哪一个，对于皇氏集团来说，都是一次重创。 6年前，公司为开展基金投资业务，向出资方承诺诱人的收益，结果中途未能兑现，被诉至法院，这份“抽屉协议”随之被公之于众。 经过两年交锋，公司不仅输了官司，需赔付数亿款项，日前还受到监管部门的重罚。 这一次跨界，可谓教训惨痛，让本就主业萎缩的公司，更是雪上加霜。 皇氏集团虽然偏居广西，但掌握着…
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5月70城房价公布！13城新房价格环比上涨，杭州涨0.8%领跑
6月16日，国家统计局公布2025年5月份70个大中城市商品住宅销售价格变动情况。 5月份，70个大中城市中，各线城市商品住宅销售价格环比下降，同比降幅继续收窄。 70个大中城市中，新建商品住宅销售价格环比上涨城市有13个，杭州涨0.8%领跑；二手住宅环比上涨城市有3个，比上月减少2个。 各线城市新房价格环比均下降 5月份，一线城市新建商品住宅销售价格环比由…
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国家统计局：5月规模以上工业增加值增长5.8%，社零增长6.4%
6月16日，国家统计局公布5月经济数据。 数据显示，中国5月社会消费品零售总额同比6.4%，大超预期；5月城镇调查失业率5%，好于预期；5月规模以上工业增加值同比5.8%，低于预期；1-5月固定资产投资同比增长3.7%，低于预期。 具体数据如下： 5月份规模以上工业增加值增长5.8% 5月份，规模以上工业增加值同比实际增长5.8%（增加值增速均为扣除价格因素…
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天风固收：5 月社融的几点关注
核心观点 于债市而言，当前央行呵护态度仍在，但 OMO 利率附近的资金水平并未让短端继续下探，等待央行投放的进一步确认，短端或走出震荡偏强的态势。长端而言，5月社融数据指向经济内生修复动力仍待巩固，月内或以1.65%为中枢波动，后续主力影响因子或在于外部环境的边际变化。 摘要 5 月社融信贷整体较为符合预期。社融存量同比增速持平上月，贷款存量同比增速继续小幅…
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圣桐特医冲刺IPO，高瓴押注，递表前持续分红
近期，在三生制药、石药集团等公司大额BD的带动下，创新药板块强劲上涨，也让不少资金重新审视了国内大健康行业的投资机会。 与此同时，一家来自山东青岛的大健康公司正在冲击港股IPO。 格隆汇新股获悉，圣桐特医（青岛）营养健康科技股份公司（简称“圣桐特医”）向港交所递交了招股书，由中信证券（香港）有限公司担任独家保荐人。 圣桐特医所在的特医食品赛道前景较好，过去几…
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东吴固收：贷款季节回暖、存款“搬家”初显
核心观点 事件 2025年6月13日，人民银行发布2025年1-5月金融统计数据： （1）社会融资规模：2025年1-5月新增社融18.63万亿元，同比多增3.83万亿元，截至5月末，社融存量同比增速持平于8.7%。5月份新增社融22,894亿元，从社融分项来看，政府债券融资继续支撑社融，5月政府债券融资增长14,633亿元，同比多增2,367亿元，5月社融…
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5月金融数据点评：量价环比偏弱，关注财政节奏
摘要 考虑置换效应后，信贷需求仍然较弱，政府债继续支撑社融。货币供应需要重视环比变化，流动性改善最快的阶段或并非现在。4-5月M1季调环比增速已经转负，实体流动性二季度以来或未继续改善。我们认为拖累货币增速继续改善的一个重要原因是财政存款并未完全投放。除数量环比信号较弱之外，个人住房贷款利率连续多月走平，降息效果还待进一步体现，财政投放可能是接下来最重要的边…
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5连板后急速暴跌，Robovan这么快熄火？
近期，关于“无人配送”的话题热度持续攀升，一系列消息让这一领域备受关注。 顺丰同城无人车开始起量，多家专注于物流场景的自动驾驶企业也纷纷传出融资成功的消息。 在政策松绑、资本与技术的双重驱动下，末端配送与干线货运的无人化变革正在加速推进，二级市场对于无人配送的商业前景认知也在提升，推动相关概念股的迅速上涨。 如云内动力、通达电气、星网宇达等在相关时间节点均表…
