商业

01 大盘 昨夜美股三大股指持续走高。截至收盘，道指涨 0.51%，纳指涨 0.81%，标普涨 0.58%。恐慌指数VIX跌 3.65%至17.69。美元指数昨日涨 0.59%，报99.27。美国十年国债收益率涨 0.383%，收报4.456%，相较两年期国债收益率差50.1个基点。现货黄金昨日跌 0.83%，报3353.32美元/盎司。布伦特原油收涨0.7…

经济预测 2025年5月的主要宏观数据将在2025年6月10日前后陆续发布。我们在此对相关宏观数据进行前瞻，并以此为基础对2025年6月的政策情况给出研判。 数字格局：增长稳健，价格回落。在增长方面，5月中美互降关税后，外需有所改善，出口同比有望增长4%左右；5月假期延长，或推升社会消费品零售同比，但工业增加值同比或回落。在物价方面，关税不确定性阴云未散，大…

近期市场对汇率的关注大幅提升，一方面是地缘政治经济大变局情况下，美元汇率中长期与短期如何演变？另一方面是人民币兑美元汇率近期有所走强后何去何从？我们从近期观察到的人民币汇率三个“困惑”出发来回答这些问题。 摘要 近期市场对汇率的关注大幅提升。美元指数近来波幅加大，而人民币兑美元小幅升值。后续人民币汇率何去何从，我们从近几年观察到的人民币汇率三个“困惑”入手来…

李在明当选韩国总统。当地时间6月4日早6时，韩国大选投票结果议案通过，李在明的总统任期正式开始。根据计票结果，共同民主党候选人李在明以49.42%得票率当选韩国第21届总统，其宣誓就职仪式将于当地时间今天上午11时在国会举行。早前在大选计票期间，李在明发表感谢演说称，将拼经济保民生，寻求韩朝对话。 美国白宫宣布提高进口钢铝关税至50%，唯英国被“豁免”。当地…

核心观点：人民币汇率应防范“中间价调升→即期汇价跟涨→升值预期强化→结汇资金推涨”的正反馈风险。由于美元指数持续走弱，人民币金融资产配置需求升温，人民币汇率在5月跌破7.20之后渐渐形成“一致性升值预期”，此时更加需要中间价保持“有收有放”的风格，既平缓中间价的升值引导幅度，稳定预期和跨境资金流动，也渐进打开USDCNY向下的空间。短期来看，人民币中间价或逐…

近期休闲食品行业中魔芋零食受到消费者喜爱，因其口感爽脆，同时具备低热量、健康的特点。我们对魔芋产业链进行研究，并走访调研魔芋行业上市公司，认为魔芋品类未来空间广阔。摘要 魔芋产业链：需求端下游应用广泛，供给增长受限。 需求端，魔芋广泛应用于食品、医疗保健、工业及农业等领域。魔芋下游应用当前仍以食品为主，包括休闲零食、茶饮辅料、代餐保健食品、新鲜及预制食材等，…

稳定币的创设初衷在于构建法定货币与数字资产间的交易桥梁，然而传统金融市场风险外溢及链上风险频发，导致稳定币存在与法定货币脱锚风险，且其发行方储备资产的不透明性亦构成重大隐患。鉴于此，全球监管机构正加速推进稳定币立法进程，如欧洲的MiCA、香港的《稳定币条例》及美国的《GENIUS Act》，其核心均在于对稳定币的储备资产及发行机制设立明确监管框架，以保障消费…

核心结论：①上周发达市场表现更优，其中地产与科技板块偏强。②美联储年内降息预期抬升，海外长端利率多数下行。③从经济景气预期看，美国、欧洲经济预期均有抬升，中国经济预期处历史较高水平。 港股美股科技盈利预期上修——全球股市立体投资策略周报 当今全球不同金融市场之间的联动日益复杂，单一市场波动往往会引发跨市场连锁反应，资产配置的多元化已成为管理风险、获取稳健回报…