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端午节回来首个交易日，A股低开后微幅震荡拉升，最终收涨0.43%。 然而，在避险情绪引爆下，黄金及贵金属板块全线走高。 作为金价放大器的黄金股ETF(159562)今日大涨3.02%，黄金ETF华夏(518850)上涨1.54%。 到底发生了什么？ 01 金价创三周新高 具体来看，今日俄乌冲突升级，以及美国总统特朗普再次威胁要对进口钢铁和铝征收双倍关税，加剧…

01 大盘 昨夜美股三大股指震荡走高。截至收盘，道指涨 0.08%，纳指涨 0.67%，标普涨 0.41%。恐慌指数VIX跌 1.13%至18.36。美元指数昨日跌 0.76%，报98.69。美国十年国债收益率跌 0.818%，收报4.439%，相较两年期国债收益率差50个基点。现货黄金昨日涨 2.77%，报3381.49美元/盎司。布伦特原油收涨3.88%…

摘要 2025年初以来，美国大幅“抢进口”，但“累库存”现象相对滞后。展望未来，美国“抢进口”能否持续，“安全”库存水平会否提升？热点思考：美国经济：“消失的”库存？一、2025年初以来，美国累库幅度大幅落后于“超额进口” 年初以来，美国“抢进口”现象极为显著。特朗普胜选以来，随着加征关税预期升温，美国“抢进口”现象极为显著。中国出口、美国进口、港口数据对“…

在市场面前，意外频出才是不出意外的，从原有框架出发我们似乎没有观测到美国的流动性危机，但这个词又反复被市场和媒体提及，说明这次的流动性收紧和往常有所不同。从3月11日的报告《二季度美国的流动性挑战》开始，笔者就持续监控着美国的流动性溢价和信用溢价等传统流动性指标的走势。我们同市场一样试图通过观察这些指标的变化来提示流动性风险。在4月关税第1周时，这些传统指标…

摘要 我们认为6月是债市关键过渡期，主要关注广普利率下行后带动债市利率走强，且跨季前后资金偏松的确定性可能逐步增加，故6月可能是利率从纯票息策略转为兼顾票息和流动性的关键阶段。 建议开始关注：利率债层面，推荐10年、30年利率债非活跃券（包括特别国债新券和老券），10年非国开政金债和10年期地方债，兼具流动性和静态收益。信用债层面，建议关注5年以上高评级（A…

俄乌第二轮直接谈判结束，据称不排除俄乌领导人在伊斯坦布尔会晤可能。 马斯克卸任DOGE后旗下公司迎融资潮，包括xAI正在启动一项3亿美元的股份出售计划，以及启动50亿美元债务销售。此外，脑机接口公司Neuralink在E轮融资中募集6.5亿美元。 有媒体报道，美国对伊核谈判政策出现180度转变，拟允许伊朗在其领土上进行有限的低水平铀浓缩活动。然而，没过多久特…

2025年以来，随着港股市场整体回暖，不少内地企业纷纷披露赴港上市计划，呈现A to H上市加速的势头。近期国内新能源龙头宁德时代H股上市更是将这一热潮推向高潮，不仅创下年内全球市场IPO融资之最，上市后大涨更是使H股出现比A股还贵的“罕见”现象。因此，几个关键问题也随之成为市场焦点：为什么A to H上市模式越来越多？为什么港股反而能比A股贵？这对港股有什…