商业
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从“管高价”到“管低价”：如何提振核心CPI？
核心观点 核心观点：今年2月以来，CPI连续4个月负增长，但主要是食品和能源项目驱动，代表经济整体供需状况的核心CPI同比增速自去年9月以来明显回升。从核心CPI的三大组成部分来看，核心商品、居住服务价格的上行空间都相对有限，如果要进一步提振核心CPI，政策应着眼于提振其他服务价格，服务消费补贴政策是较好的选择。预计服务消费补贴可以额外提升核心CPI约0.3…
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中金：基本面逐步进入改善通道，锂电新技术迎产业化向上拐点
展望2H25，中金研究认为产业链价格整体有望运行平稳、部分细分方向或存在涨价弹性，各环节龙头在高稼动率支撑下、部分还受益新品溢价，基本面有望率先进入修复通道。同时，以固态电池为主线的新技术有望迎来产业化向上拐点，相关设备、材料环节需求有望逐步释放。 摘要 需求：景气度延续向上，新场景多点扩容。新能源车方面，中金研究认为国内市场在以旧换新政策刺激下，叠加26年…
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AMD发布3nm GPU，推理性能狂飙35倍
过去几年，AMD屡创新高。 从第一季度的财务数据看来，AMD季度营收74亿美元，同比增长36%。这已是公司连续第四个季度营收加速。其中，数据中心和AI业务的蓬勃发展无疑是公司最强的底气来源。数据显示，AMD数据中心部门一季度营收为营收37亿美元，同比增长57%，主要得益于AMD EPYC CPU和AMD Instinct GPU销量的增长。 与此同时，公司第…
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两则消息引爆量子科技，黄仁勋：正接近拐点！
量子科技领域的两则重要消息引市场关注： 1）来自英国牛津大学物理学家在单个量子比特控制精度方面创下新纪录；2）英伟达CEO黄仁勋最新演讲称量子计算正迎来关键拐点。 受此影响，美股量子计算概念股集体走强，其中QUBT表现最为亮眼，截至收盘涨逾25%。 今日A股市场量子计算概念亦大涨，其中，罗普特20cm涨停，三未信安涨超10%，东信和平、格尔软件10cm涨停，…
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天风研究：赛点2.0仍处于第三阶段攻坚
大类资产轮动展望：权益仍处于赛点2.0第三阶段攻坚战。5月7日一行一会一局出台一揽子金稳措施，提前加力，以稳应变，继续攻坚。重视黄金，债券重点挖掘转债。中美元首通话后市场风险偏好预计有所上升，但仍需以高质量发展的确定性应对外部环境急剧变化的不确定性，5月PMI显示稳增长压力依然较大，我们预计财政进一步扩张和货币适度宽松协同配合，后续政策或转向结构宽松，“以我…
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为什么要转型为消费驱动型社会？
核心观点 本文主要探讨中国经济长远来看为什么要转型为消费驱动型社会，内容大致分为三个部分：什么是消费驱动型社会？为什么中国要转型为消费驱动型社会？如何转型为消费驱动型社会？ 发展经济学先驱人物罗斯托在1960年的《经济成长的阶段》一书中提出人类社会发展共分为六个经济成长阶段，其中最后两个阶段是高额群众消费阶段和追求生活质量阶段，或者被称为大众消费阶段和超越大…
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2025年中期策略：公路和港口高股息，并购和平台公司高增长
高股息：配置看公路，投资看港口 国内利率下降，利好高股息的高速公路、港口、铁路等公司。公路公司盈利稳定、股息率较高，配置价值较高。港口永续经营、吞吐量持续增长，投资价值较高。推荐粤高速A、中原高速、青岛港、唐山港，关注山东高速、宁沪高速、四川成渝、招商港口、大秦铁路等。 并购：大宗供应链和公路潜力较大 交运主要板块增速放缓，并购或是增长来源。政策鼓励并购，低…
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天风研究：银行利润与负债视角再看债市
总结来看，由于6月存单提价和存款搬家等现象的存在，使得市场情绪相对谨慎，然货币上的积极、资金面的宽松已然让市场抢跑，但也可以看到，政策利率附近的资金水平并未让短端进一步下探，毕竟后续不确定性和波动仍在，等待央行投放的进一步确认，短端或走出震荡偏强的态势。 一、季末银行再度兑现浮盈？ 回顾今年一季度的债市，彼时在资金面边际收敛、权益市场走强、货币宽松预期修正等…
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天风研究：Agent 有望定义万亿劳动力市场
2025年，DS为代表的底层大模型在强化学习和推理方面能力快速提升，推动Agent从Prompt型向专家型，在2025~2026年有望成为Agent商业化启动时刻。我们认为，Agent落地有望带来数字劳动力、ROI以及商业模式三大改变，万亿白领劳动力市场有望重塑。 技术拐点已至，2025~2026年有望成为Agent商业化启动时刻。2024年，大模型能力跃迁…
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政策红利持续“轰炸”！港股创新药再度燃爆，板块年内涨超56%
6月12日，港股创新药概念再度爆发。年初以来，该板块累计涨幅超过56%。 个股上，截至发稿，中国生物制药大涨近18%，科伦博泰生物涨超10%，再鼎医药涨超9%，绿叶制药、远大医药、云顶新耀、百济神州等股纷纷强势上涨。 政策红利释放 今日创新药概念显著走强，核心驱动力来自近期医药政策红利释放，以及创新药领域研发能力显著提升。 6月10日，中办、国办印发《关于进…
