王国斌最新发声：中国经济正在孕育新周期

今天（3月20日）下午，泉果基金创始人、总经理王国斌在泉果基金2025年春季策略会上，就当前中国经济分享了自己的最新观点。

作为中国股市的第一代专业投资人，王国斌一直是“以企业家视角投资”的坚定践行者；

在王国斌的带领下，泉果基金也一直坚定“不断寻找优秀的企业家，陪伴企业家共同成长，一起分享新时代的红利”的投资理念。

这一次王国斌的分享，主要围绕中国的“创新”展开。

中国经济正在孕育着新的发展周期，这一轮中国资产的亮眼表现，并非传统经济周期修复带来的结果，

而更多反映的是，中国科技公司在AI和机器人等高科技领域展现出来的创新能力，激发了全球投资人对中国经济持续发展的信心。

在过去数年的深厚积累下，中国科技创新从量变走向了质变。

尽管人形机器人等创新成果，在最近才开始逐渐广泛进入大众视野；但在过去五年，中国在人形机器人领域的专利申请量达5688项，远超美日总和。

AI论文发表量全球第一，DeepSeek等本土企业的技术突破更印证了创新土壤的肥沃；

不局限于科技领域，《黑神话：悟空》登顶全球游戏销量榜也反映了中国文化产业的出海与创新。

王国斌表示，人口规模优势是创新的基础，庞大的人口基数既创造需求，更孕育了人才储备，成就了中国的工程师红利。

对中国的创新力量、对中国经济、对今年的市场，充满着信心。

从AI科技到文化产业

中国创新开花结果

问：最近大家都在谈“东升西落”，我们看到很多民营企业家的信心又回来了。您觉得我们去投资中国资产，它背后的推动力在哪里？

王国斌：2月至今，包括港股在内的中国资产在全球资产中表现亮眼。

这背后反映的不是传统经济的周期恢复，而是中国科技公司在AI和机器人这些高科技领域展现出来的创新能力，激发了全球投资人对中国经济持续发展的信心。

中国是十年来创新力上升最快的经济体之一。

尤其是我们的80后、90后已经成长起来，这也是泉果对投资中国一直充满信心的原因。

问：中国的科技创新，您能不能再具体展开和大家分享一下？

王国斌：现在一个热门的话题是DeepSeek的出现，其实它的出现并非偶然。

近十年，中国发表的AI相关论文的数量位居全球第一（数据来源：美国乔治城大学数据库ETO）。

这几年，在许多高端制造领域，包括造船、新能源汽车等领域，都取得全球性的竞争优势。

此外，航天技术、信息通信、量子计算、新材料等前沿领域，都取得了关键的突破。

过去5年，中国有5688项人形机器人专利申请（数据来源：摩根士丹利研报《The Humanoid 100》），美国只有不到1500项——中国领先美国和日本，日本是1100多项。

很多领域，包括创新药，中国其实也取得了很大的进步，国产创新药出海迎来大爆发。

从2023年开始，我们出海授权的数量，就首次超过了从国外的引进。

2024年，我国创新药出海总收入攀升至接近600亿美元（数据来源：药时代），这个数字非常大。

再一方面，中国的文化产业创意也有快速的发展。

在国际上，我们首先看到的是《黑神话：悟空》成为全球年度销量第一的买断制游戏。

过去，游戏一直是中国最大的文化出口之一，游戏收入是中国最大的文化出口收入之一。

许多人小的时候打的游戏都是国外进口的，现在反而外国友人开始学习“黑神话”里面的一些中国元素、开始学中文。

你想想看，以前中国的游戏基本上是从日本、韩国进口，没有出口。

现在这种情况已经完全改变了。

虽然没有了人口红利

但仍然有人口规模优势

问：一些观点提到，人口，作为长变量来讲，可能存在一些悲观的因素，您怎么看待这个问题？

王国斌：从长期来说，人口老龄化一定是我们中国在20年后面对的最严重的挑战之一。

但10年内，我不认为这是一个我们需要太担心的问题。

现阶段，我们虽然没有了人口红利，但仍然有人口规模优势——我们的人还是非常多的。

规模优势是消费需求最重要的基础，有人才会有消费。

还有一方面就是，工程师红利在中国会比过去还多。

现在每年的毕业生差不多有2000万，绝大部分都是工程师，受教育水平也在提升。

所以工程师红利一直都在，工程师群体的绝对数量仍然可以保持10到15年。

也就是说，未来10到15年，其实我们对于人口不用特别担心。

因为我们人口的规模数量很大，而且关键是，这一批人口的受教育程度非常高。

所以，他们能够去为社会做的贡献也好，做的创新也好，仍然是一个很高的水平。

第二点，我想说的是，人口基数是创新的基础。

中国庞大的人口基数为市场提供了需求潜力，同时增加人才储备。

创新不仅仅依赖少数的天才，更需要广泛的社会参与。

中国人口基数大，受教育程度高、劳动参与经验丰富，潜在的创新领域更多。

所以，我们的人口优势是创新的土壤。

一些职业会消亡

但又有新的机会出现

问：我们看到，现在AI的进步是日新月异的，也有些人会担心，AI的发展会不会把我们原本有的一些工作给替代掉，从而使得整个社会有一些就业上的压力。

王国斌：不需要担心。

我记得，在2023年的“泉果无限对话峰会”上，我就说过，AI会创造出很多新的就业机会。

实际上，像无人机刚面世的时候，谁能想到无人机能够创造出那么多的就业机会？

无人机表演、婚庆拍摄、电影拍摄等等，相关的就业人数估计已超过百万。

可以预想的是，未来很多人将从事提供人际关系服务的工作，

比如说，你倾诉或者做心理辅导，是希望面对一个机器人还是真人？

当然是真人。

所以，那个时候，像这样的职业，人数会大量增加。

包括心理治疗师、教练、导师、顾问，以及照顾儿童和老人的职业。

虽然大家现在说，机器人首先的产业化是照顾老人，但是实际上，我认为老人需要机器服务的同时，更多地需要人。

所以这说明，随着技术的革新，一些职业会消亡，但是一定会出现很多我们意想不到的新职业。

中国经济越复杂

柳岸花明又一村的机会越多

问：刚才您提到，中国拥有非常完整的产业链，这些完整的产业链对于创新是不是也有一些影响？您能和我们分享一下吗？

王国斌：我们（泉果视点）曾发表过一篇很有意思的文章，是哈佛实验室的报告解读。

里面提到，经济越复杂、越多元，国家的经济韧性和增长潜力就越强。

一位英国教授看了我们的文章，在中国讲课时特意加了一条标语——要对中国经济的复杂性充满信心。

中国经济越复杂，柳岸花明又一村的机会越多，创新会层出不穷。

哈佛实验室的报告里提到，经济就像英语的拼词游戏，

当你有的字母越多，能拼出的单词组合也就越多，而且会越长、越复杂。

中国拥有联合国产业分类中全部工业的门类，各种制造业都有。

500种主要工业产品中，我国有200多种产品的产量位居全球第一，通过源源不断的产品供应链、产业升级，有效提升了经济的复杂性。

中国供应链的工业产品，尤其是制造业，比美国、欧洲、日本的总和还多。

这样的供应链，让我们的制造业自身就有组装的、融合的创新。

所以，尽管中国的增长速度会比过去10年有所放缓，但因为中国将生产多元化到了更复杂的阶段，仍将会是未来10年增长最快的国家之一。

而且我们生产出了很多产品，可能是世界上率先创造出的，到世界各地都非常受大家的欢迎。

甚至，很多商业模式也只有中国才有。

现在，很多企业实际上都不需要从国外进口零配件了，

比如大疆无人机，美国让全世界断供，但是它却做到了在美国禁止的情况下：

第一，它没有一个零配件需要从美国进口，都是咱们国内的。

第二，在国内的规模支持下，让市场发展到美国等国外的时候，在成本上，无论如何都不能跟它竞争，这也是中国规模的优势。

所以，对中国的创新力量，我们要充满信心。

从陆权海权到空权

力争与美国“并跑”

问：换个角度来讲，外部的风险可能也会成为推动我们自身变得更强大的动力？

王国斌：我提出一个观察，也是我的思考——陆权时代过渡到海权时代，是一代霸主向着另外的霸权过渡。

最重要的是，实际上，掌握了海上的控制权，就掌握了运输和贸易。

成本最低的运输是海运，它不要动力都可以飘过去，集装箱能装好货就直接跨洋。

所以，美国通过海权控制了大西洋，控制了太平洋，确保了全球贸易在它的主导下顺利运转。

现在不一样了，现在中国在海权上——从造船角度来说，咱们已经快追赶上美国。

全球70%的船是中国制造的，而且我们这单子到2030年前都完不成，订单已经排了很多，数量是如此巨大，而且质量比美国所有那些现有轮船都先进。

所以，中国在海权上不会受制于人。

第二个，很重要的，我们看到，中国前10家最赚钱的民营企业几乎都不太依赖美国市场。

2018年贸易战之前已经就被限制了，但这几年它们越做越大。

所以我认为，中国只要保持市场化竞争的土壤，加上知识经济和数字经济的发展，我们有能力去培养出我们自己的企业。

只要有市场经济，政府放手，即便是发生贸易战，很多民营企业家自己都会去想办法。

政府只要给他们支持就可以了。

这些企业家他自己也会努力，他会去想办法解决，前提就是，有这样一个土壤给到他们。

互联网在中国的发展就是一个例证，AI的发展也会带来新的经济增长动能。

这些创新都会逐渐地推动中国经济的转型，推动促进大家信心的修复。

问：刚才您提到，我们现在逐步能够跟上海权之后，未来会得到贸易权，如果往更长的时间来看，会是怎样的一个发展呢？

王国斌：实际上，我认为世界已经进入了空权时代——从陆权，到海权，到空权。

比如说俄乌冲突的时候，卫星给提供了天上的通信，美国如果把它关掉的话，那就瞎眼了。

在这个问题上，我们跟美国逐渐从“跟跑”，到现在“并跑”——能力已经逐步追赶上了。

我们有我们的导航，它有它的导航——我们现在有空间站。

在这个时候，我们只要能跟上它“并跑”，就应该对在全球贸易舞台上的竞争力充满信心。

寻找优秀企业家

中国正在孕育新发展周期

问：具体到投资，您是不是会把更多的精力聚焦在每一个微观的企业上面？

王国斌：当然了。

因为宏观的变化不确定的因素太多，难以准确地预测。

但不同的企业，它抵御未来不确定性的能力，是可以提前评估的。

乐观的企业家应该更积极地拥抱变化，为不确定性提前做好准备，将更多的资源投入到创新，去引领未来的变革。

作为资产管理人，我们同样应该积极乐观。

中国5000年的悠久历史文化传承，培育了一代代充满智慧、勤劳、韧性的企业家。

我们不断寻找这些优秀的企业家，陪伴企业家共同成长，一起分享新时代的红利。

中国经济正在孕育着新的发展周期，不管从政策的角度，还是企业基本面的角度，我们对今年的市场都可以充满信心。