2025年，包装饮用水赛道仍暗潮涌动。
其中，饮用水业务收入虽重回增长轨道，但受近两年“价格战”影响，该分部收入规模和盈利能力均未达到2023年同期水平。截至8月29日收盘，农夫山泉股价报收49.98港元/股，总市值超5500亿港元，年内累计升幅超50%
在“二代”接班人宗馥莉的渠道策略推动下，过去主战场以低线城市为主的娃哈哈，也挤进了一线市场。
2025年，包装饮用水市场的价格战声势渐弱，但行业的竞争程度有增无减，各大水饮企业也将发力重点放在了饮料品类战场，试图找到更多的增长曲线。
便利店货架上的饮用水。北方经济网摄。
2024年，饮用水赛道风起云涌。农夫山泉推出绿瓶纯净水大打促销，娃哈哈在全国大举铺货纯净水产品，遭遇同行夹击的华润怡宝被迫迎战。一番混战下，2024年农夫山泉与华润饮料的饮用水业务收入均出现不同程度下滑。
以“怡宝”为代表的包装饮用水业务一直是华润饮料业绩的支柱，占收入比重超过80%。2025年上半年，华润饮料包装饮用水产品收入52.51亿元，同比下滑23.1%。其中，对饮用水业务收入贡献最大的小规格瓶装水产品（单瓶容量不超过1升），收入31.94亿元，同比下滑26.2%。
价格战的影响还未完全消散，赛道竞争态势却持续升级。
过去主战场在低线市场的娃哈哈，也通过一系列的渠道布局调整，挤进了一线市场。
饮用水赛道的硝烟并未消散，随着新老玩家的加速布局，市场或将迎来更激烈的交锋。
若上市顺利落地，获得资本加持的润田极有可能加快全国化扩张步伐，无疑会让饮用水行业的竞争变得更加胶着。
饮用水生意市场不断被瓜分，各大龙头水企更加注重品类扩张。
反映在数据上，今年上半年，农夫山泉茶饮料板块收入达100.9亿元，同比增长19.7%。该板块收入规模、增速均超过饮用水业务，盈利能力也较饮用水业务表现更优，截至6月30日，农夫山泉茶饮料分部业绩达48.79亿元，利润率超48%。
不过，当下的无糖茶赛道也发生变化。马上赢数据显示，在2024年无糖茶品类增速大幅放缓后，2025年2月和3月，无糖茶的增速已出现负值。而在2023年，无糖茶品类的销售额还出现多个单月同比增速超过100%。
当无糖茶的市场红利见顶，各品牌亟需找到能承接流量与销量的新爆品。最近，有糖茶赛道的常青品类冰红茶，又成为了各大水饮企业集中发力的产品。
然而，冰红茶赛道早已是康师傅与统一的天下，二者对该品类的布局均始于上世纪90年代。据亿欧智库《2025中国瓶装冰红茶饮料行业白皮书》，康师傅冰红茶与统一冰红茶的市场份额分别为68.6%与10.8%。
另据马上赢近两年数据显示，饮料类目中有糖茶的市场规模始终比无糖茶高出近一倍，成熟的消费基础让冰红茶具备天然的市场优势。同时，随着康师傅、统一已经显现品牌老化的问题，对具备更灵活产品策略和创新能力的企业来说，布局冰红茶也不失为一个值得尝试的机会。
2024年3月，康师傅将1L装冰红茶的终端零售价从4元上调至5元。据媒体报道，不少经销商和零售商反馈，由于消费者对价格极为敏感，且替代品众多，康师傅的提价策略影响了销量。上半年，康师傅茶饮料业务收入同比下滑6.3%。同一时期，康师傅的经销商数量则从67215家下滑至63806家，净减少3409家。
作为对比，康师傅1L装与500ml装冰红茶的单价分别为3.83元与3元。统一冰红茶与可乐冰红茶的单价分别为2.69元/500ml、3.33元/680ml，元气森林冰茶的单价则为3.16元/600ml与3.95元/900ml。
当前，尚未能看出各大水企冰红茶产品的销售表现。不过，有一点能够确定：水饮行业的竞争逻辑已经改变，未来，依赖单一品类的企业将变得被动，而唯有多品类布局、具有强渠道能力的企业，才能持续领跑。
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