从财报看,大厂出海的新蓝海在哪?

从财报看,大厂出海的新蓝海在哪?

作者:相青,编辑:嘉辛,题图来自:视觉中国

2025年Q1大厂财报陆续发布,释放出哪些出海信号?

一边,全球市场不确定性令跨境电商平台承压;另一边,部分市场和业务逐渐跑出确定性回报。

比如,快手首次实现了季度经营利润转正,其背后是对核心市场的深耕细作;阿里巴巴的海外业务亏损收窄,并预期下一财年海外电商业务实现单季度整体盈利。

在具体市场上,巴西成为国内大厂重点争夺的新战场,美团和滴滴今年均宣布要在巴西做外卖,未来或将掀起海外版外卖大战。

整体来看,中国互联网出海正从高速扩张转向稳健经营,精细化运营将成为新常态。

一、跨境电商:Temu承压,阿里国际亏损收窄

2024年,Temu在超过40个国家/地区的移动应用下载排行榜上名列前茅,在全球电子商务应用下载量和增长排行榜上均位居榜首,下载量达到5.5亿次,同比增长69%。截至2024年12月,其全球累计下载量已接近9亿次。

从财报看,大厂出海的新蓝海在哪?

但从今年来看,受关税风波影响,Temu的增长神话或将按下暂停键。

拼多多财报并没有披露Temu相关数据,但从总营收、交易服务收入增速放缓推测,Temu今年Q1营收增速已经放缓。据财报,2025年第一季度,拼多多总营收为956.722亿元,同比增长10%,创自2022年以来最低增速;交易服务收入为469.5亿元,增速大幅放缓至6%,该收入包含Temu收入。

花旗分析师在5月的一份报告中表示,自从提价以来,Temu 在美国的销售额明显下滑。花旗已将拼多多2025年和2026年的营收预测分别下调了0.6%和2.3%,理由是其在美国的销售额下降。

与Temu相比,阿里巴巴的海外业务似乎不那么激进,重心从规模转向效率。

2025年第一季度,阿里巴巴国际数字商业集团(AIDC)收入为335.79亿元,同比增长 22%,其中,国际零售业务收入为276.03亿元,同比增长24%,主要由AliExpress和土耳其平台Trendyol推动。

最重要的是,AIDC亏损在收窄。2025年Q1,经调整EBITA为-35.74亿元,较上年同期的-40.85亿元同比收窄。阿里解释称,主要由于速卖通Choice业务的单位经济效益环比改善,以及 Lazada 经营亏损大幅减少。

阿里巴巴集团CEO吴泳铭在电话会议中表示,尽管全球贸易政策存在不确定性,但预期下一财年海外电商业务实现单季度整体盈利。

去年7月,Lazada 就曾透露公司当月实现了正向EBITDA,即自2012年成立以来的首次单月盈利。但这背后,也伴随着业务规模的收缩。

Lazada 曾一度是东南亚市场的领先电商平台,但自被阿里收购,以及Shopee、TikTok Shop 在东南亚崛起后,市场份额逐渐缩小。

东南亚电商聚合平台Iprice数据显示,Shopee在2017年第三季度超越Lazada,成为越南流量最大的电商平台。再到2018年左右,Shopee开始在GMV上全面反超Lazada。

TikTok Shop 进入东南亚以后, Lazada市场份额再次缩小。据Cube Asia数据,2024年上半年Lazada的销售额同比下降超过10%,部分商家正逐步将重心从Lazada转向Shopee和TikTok Shop等平台。

二、本地生活:美团滴滴,瞄向巴西

相较于其他大厂,美团出海较晚,自2023年才发力海外业务,但目前在中国香港、沙特市场已经初见成效。

2025年第一季度,美团包括海外业务在内的新业务收入为222亿元,同比增长19.2%,主要是由于食杂零售业务的收入增长及海外业务的推进。

美团外卖海外版Keeta在香港已运营两年时间,王兴在Q1电话会中称,“Keeta已经成为香港最大的外卖平台。”

在 KeeTa 入局之前,香港外卖市场长期由 Foodpanda 和 Deliveroo 两家平台垄断。自2023年5月 KeeTa 进入后,香港的外卖市场格局被迅速打破。

据市场调研机构Measurable AI 数据,早在 2024 年第一季度,Keeta 在食品配送(不包括杂货和取货服务)领域的市场份额,按 GMV 计算达到 32%,按订单量计算达到 43%。

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今年4月,Deliveroo更是直接退出了香港市场。外界普遍认为该平台的退出主要因为市场份额下滑、运营压力大等,而这与 Keeta 的强势崛起密不可分。

花旗发布研报称,Deliveroo的退出将更有利于美团旗下的Keeta获得更高的市占率,并且收窄与Foodpanda之间的差距,不排除在未来几个月实现各占50%的市场份额的可能。

沙特为美团出海的第二战场。Keeta去年9月在沙特阿拉伯上线,目前已在九个城市运营,涵盖了沙特阿拉伯所有人口超过100万的城市。不仅如此,美团旗下小象超市也将出海首站选择了沙特。

王兴对全球外卖甚至更广泛的按需配送的增长潜力充满信心。“现在在许多市场,外卖只是一些特定人群的偶尔便利。但我认为,随着时间的推移,渗透率和频率都会变得更高。”他在财报电话会议中说。

支撑这份信心的,是美团在国内构建外卖业务过程中建立起来的“系统”。“开发一个在线外卖App并不难,难的是在规模化之后,如何应对指数级增长的用户、商家和骑手需求,这就必须依赖强大的机器学习来优化订单调度系统。”王兴认为,美团拥有最好的系统之一,并计划将所有知识和运营经验应用于Keeta,将这些能力带到海外市场。

如今,美团的下一个目标是巴西。今年5月,美团宣布在未来几个月内正式将Keeta引入巴西,并计划5年内在巴西投入10亿美元支持Keeta的发展。据媒体报道,4月初,美团部分沙特Keeta员工就接到调往巴西的通知,并快速办理签证和接受培训等相关工作事宜。

在美团瞄向巴西外卖市场时,今年4月,滴滴宣布将以“99 Food”品牌,重启巴西外卖业务。未来,美团和滴滴或将在巴西乃至拉美市场上演海外版外卖大战。

三、泛娱乐:快手海外扭亏,腾讯创新高

泛娱乐出海,主要看短视频和游戏。

2025年第一季度,快手海外整体收入同比增长32.7%达13亿元,其中线上营销收入同比高速增长,同时海外整体层面首次实现了季度经营利润转正。

经营利润转正的关键在于聚焦,正如财报中所说:“专注核心国际市场的聚焦战略在实施两年后已取得切实成效”。

和TikTok在北美、东南亚、欧洲等全面开花不同,快手出海则聚焦在压力小、成本可控的地区,主要集中在巴西和印尼,避免了和TikTok的在北美的正面竞争。

快手创始人宿华2021年接受彭博社采访时说,拒绝优先考虑北美用户的扩张战略,部分原因是 TikTok在美国占据主导地位。

目前,快手国际版Kwai在巴西月活跃用户数超过6500万。巴西2023年总人口数是2.1亿多,也就是说,大概1/4巴西人都是Kwai活跃用户。

快手短剧在巴西非常受欢迎。快手2022年在巴西推出短剧出海品牌 TeleKwai ,当年浏览量达到420亿次, 2023年浏览量突破了600亿次。可口可乐、本田等品牌已经在通过TeleKwai做过营销活动。

2023年底,快手海外电商Kwai Shop进入测试阶段,2024年日采购订单增长1300%。财报称,巴西的电商业务在严控ROI的同时,订单规模实现同比健康增长。

游戏方面,腾讯游戏在海外不断创新高,已经成为腾讯整体营收增长的重要引擎。

根据腾讯财报,2025年第一季度,游戏业务收入 595 亿元,其中,国际市场游戏收入166亿元人民币,同比增长23%,连续三个季度刷新历史纪录,主要得益于《荒野乱斗》、《皇室战争》和《PUBG MOBILE》等游戏。

腾讯海外业务增长主要靠长青游戏。比如已经7年的《PUBG MOBILE》,Sensor Tower数据显示,《PUBG MOBILE》3月收入激增65%,蝉联出海收入榜亚军,并成为3月全球收入增长最高的手游。

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四、手机:小米抢滩非洲市场

2025年第一季度,小米全球智能手机出货量达4180万台,同比增长3%,已连续7个季度实现同比增长。根据Canalys数据,2025年第一季度,小米全球智能手机出货量排名前三,市场份额为14.1%,同比提升0.3个百分点,连续19个季度位居全球前三。

不过,小米在财报电话会议中坦言,今年整体市场的增长不及年初预期。

在中国市场,原来对国补带动大盘增长比较乐观,但目前来看不及预期,全年增长预计仅约3%;全球市场,增长或将更低,甚至可能不增长或者负增长,部分区域如西欧已经出现负增长。

对此,小米方面今年可能适度下调对销量的要求,并针对不同市场采取不同策略。比如在西欧、日本等市场,小米将主动压缩超低端产品比例,聚焦中高端市场,优化整体产品结构。

但在新兴市场,仍然以规模为先。比如,在非洲,小米2024年市场份额约为13%,2025年第一季度非洲市场份额提升了2.6个百分点,已经显示出强劲增长势能。

这已经对“非洲之王”传音造成很大冲击。今年一季度,传音营业收入130.04亿元,同比下降25.45%,净利润4.9亿元,同比下降69.87%。

卢伟冰今年3月接受媒体采访时表示,在手机业务上,小米未来两到三年的重点目标是将销量规模抬升到2亿台,届时全球市场将会形成三星、苹果、小米三家构成的“2亿台阵营”。

目前,小米距离2亿台还差3000万台左右,但其全球化路径已然明确,在成熟市场加速中高端布局,在新兴市场突破出货规模,逐步迈向2亿台这一目标。

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