和大幅放宽关税一样，AI芯片政策也出现大幅度放宽。
美国商务部周二宣布，美国将撤销前总统拜登出台的AI扩散规定，该规定对寻求AI芯片的国家实施三级出口管制，原定于5月15日生效。商务部还表示将发布正式撤销该规定的通知，“未来”将发布替代方案。
同时，据知情人士透露，特朗普政府正在考虑一项允许阿联酋进口超过100万颗英伟达先进芯片的协议，这一数量远远超出了拜登时代人工智能芯片法规的限制。从现在到2027年，阿联酋每年可以进口50万颗市场上最先进的芯片。
这是懂王迄今为止，对于AI芯片政策最大的突破和让步。
受英伟达获万枚芯片大单的消息提振，A股的光模块CPO全线上扬，带动创业板人工智能ETF华夏(159381)涨0.89%、科创半导体ETF(588170)、芯片ETF (159995)跟涨。
在经历了需求放缓传闻和关税打击之后，AI算力重新成为市场热点，未来又能否再进一步，重现辉煌呢？
01
股市反应积极
在该消息传出之后，正值海外股市交易时段，AI芯片板块反应非常积极，整体收涨。
其中，龙头股英伟达大涨5.63%，盘后继续上涨超1%，夜盘期间则进一步上升超过2%。
能够有如此强劲表现，不单单一些投资承诺，AI芯片公司还实实在在获得了订单。
当地时间周二，黄仁勋宣布英伟达将向沙特阿拉伯人工智能公司Humain出售超过1.8万块“地球最强AI芯片”；AMD也表示，AMD将为“从沙特阿拉伯王国延伸到美国”的数据中心提供芯片和软件，该项目耗资100亿美元。
继沙特之后，特朗普还将访问卡塔尔、阿联酋。
有消息传出，OpenAI的全球版“星际之门”（Stargate）可能首先花落阿联酋。也有媒体报道称，在协议允许英伟达向阿联酋出售的芯片中，五分之一将供给阿布扎比的AI公司G42，其余分配给在阿联酋建设数据中心的美国公司，OpenAI可能是其中之一。
这些措施，都会刺激AI算力公司的业绩增长，使得一度被认为需求放缓的AI算力需求，再次打开增长空间。
今天，这股算力热顺利传达到A股，特别是达链，众多概念股出现上涨，三大核心概念股“易中天”更为抢眼。
投资AI的朋友，对于达链的起起伏伏应该不会陌生，特别是在前一任美国总统的各种骚操作之下，限制、封锁，从来没有缺席。
不过，即便如此，达链也并没有简单的随波逐流，而是展示出应有的韧性。
这点，从一些概念股的走势中也可以看出，例如以下这家。
在2023年初，即ChatGPT引爆AI行情的开端，公司股价在20块左右，此后受益于AI热潮，股价爆发。
到同年6月，升到60块的高位，涨了200%；之后跟随AI板块回调，11月底再次回升，中间虽然也经历过阶段性回撤，但总体趋势是向上的。
到24年10月，升到160块，相对23年初，涨幅高达700%。
进入25年，跟随全球AI科技股回调，关税战出来之后，股价再度重挫，但很快触底反弹，延续至今。
从这些走势中，至少可以看出两点：
第一，是紧随全球AI科技板块的走势，尤其是英伟达；
第二，趋势上，是一直向上的，中间的调整，即使是耗时较长，回撤幅度较大的，并没有改变这个趋势，反而可能提供出一些逢低吸纳机会。
能够有这样的表现，在商言商，主要是源于公司业绩方面的兑现能力。
以季度为例，从23年Q3开始，公司营收、利润都在持续增长，一直延续至今，而且增长率方面表现也相当好，达到三位数的情况很常见。
估值上，公司最新的动态PE为20倍，属于合理区间，对于成长股而言反而略低。
随着AI算力增长空间再次打开，CPO板块有望调高业绩增速，也有机会拔高估值。
02
独特优势
全球前十大光模块厂商中，中国占据了7席，合计市场份额超过5成，多家厂商都是英伟达的供应商。为何呢？
最根本的一个原因，在于中国的光模块拥有明显的比较优势。
这种优势，根植于中国多年来在光电封装技术、完善的产业链以及中国制造优势，其他国家短期内还无法替代。
虽然技术含量上和GPU有不少差距，但CPO也是AI服务器中不可缺少的配件，承担着重要的数据传输功能。
可以这么说，英伟达的GPU是很强，但要组装成一个完整的AI服务器，还是离不开中国的CPO。
这正是中国CPO厂商独特的优势。
在需求端，原先市场一度担忧AI云厂商削减资本开支，影响英伟达以及相关产业链未来的需求，但在最新的财报季，大厂们并没有削减这方面的开支，有的甚至增加了开支。
加上此次政策上的大转弯，为英伟达维持高增长提供了更多可能性的同时，自然会扩散到英伟达产业链。
另外，基于懂王努力减少美国对外贸易逆差，全球推广美国货，同时谋求美国在AI科技上的霸主地位的思路，至少未来几年不用担心他的政策有大转弯。因为逻辑上讲，让美国的AI芯片占据各国的AI基础设施，其实也是确保美国在AI上技术上的不可替代性的必要手段。
这些，都为未来几年AI算力及相关产业链的业绩增长，提供确定性。
从技术面上看，相关概念股的走势也是不错的，连续突破多个压力线，证明市场的做多情绪处于高位。
不想错过该轮反弹，同时又强调稳健的投资者，可以关注一下相关的ETF产品。
如创业板人工智能ETF华夏(159381)，跟踪的创业板人工智能指数全覆盖AI产业链的上中下游，重仓AI硬件(占比41.8%)、AI软件(40.8%)、应用(17.4%)，聚焦光模块、高速铜缆、算力租赁（IDC）、数据中心等，权重股包括新易盛、中际旭创、天孚通信等光模块龙头、AI大模型应用昆仑万维等，深度绑定AI基建需求，是当前市场“CPO”含量最高的人工智能指数，能更高效地捕捉AI主题行情。
创业板人工智能指数相较同类人工智能指数进攻性更强，不论是去年“924”行情中（2024年9月24日-2024年10月8日）、还是自4月8日以来的“对等关税”行情修复（截止5月14日），创业板人工智能分别以67.22%和21.83%的涨幅，跑赢同类指数。
创业板人工智能ETF华夏(159381)管理费率+托管费率为“0.15%+0.05%”，是综合费率最低的“20CM”人工智能主题ETF。
科技板块一直是市场重点布局的方向，场内有多只相关行业主题ETF。比如，在半导体领域的“卡脖子”技术中，材料、设备占比超过一半，是实现国产替代的核心战场。科创半导体ETF(588170)是全市场首只聚焦科创板半导体设备+半导体材料的行业主题ETF，半导体材料和设备含量合计高达77.2%，且指数成分股中低于200亿元以下的个股共21只，属于中小盘风格，进攻性更强。
同类规模最大的芯片ETF (159995)覆盖芯片设计、制造、封测、设备全产业链，成份股包括中芯国际，北方华创，海光信息，韦尔股份，中微公司，澜起科技，寒武纪，兆易创新等公司，该ETF4月8日至今累计涨幅超10%。
03
结语
正如文章开头所说，在连续经历冲高回落、需求放缓和关税战的利空影响之后，AI科技已经重回资本市场的热度榜，这种热度有望继续持续下去，因为资金正在重新拥抱AI板块。
除了有消息面的刺激，以及近期市场需要题材，还有一点很重要，那就是我们在过去的文章中，一直强调的AI科技长期价值（包括基础层、应用层），这些长期价值能够有效建立起投资的安全边际，以及盈利增长空间。
换句话说，有长期价值在，即使出现回撤，也会有一个底，这个底，包括估值底、股价底和投资者的心理底。
同样地，有长期价值在，使得所投入的资本有机会一直增值，持有的时间越长，增值越明显。
客观地说，AI能够去到多高的高度，真的无法预测，就如30年前，没有人会预料到互联网能够走到今天的高度，不过这是好事，这大概就是长期投资者眼中，做时间的朋友，享受时间的馈赠。
下有底，上不封顶，对于资金方来说，这就是确定性，这就是吸引力。
基于以上认知，AI的投资策略可以很简单，既然有底，那跌下去的时候，就需要考虑何时抄底，而不是一味地恐慌、割肉。
当然涨得高的时候，也可以适当考虑将部分仓位获利了结，待到回撤到位时，再重新进入。如果是长线投资者，资金成本能否承受的，也可以选择持有时间更长一些，以收获更高的资本增值。
这种策略在过去已经被不少案例验证，未来大概率也会如此。
至于标的，可以考虑一些国内相对优势较明显的，在全球范围内也不易被替代的，比如光模块。
近期市场风险偏好虽然有所上升，但还不能完全排除不确定性。
在这种情况下，投资框架里需要纳入一些稳健性指标，这些指标就包括标的公司的比较优势、不可替代性等等，以此去增强投资组合的稳定性，即使哪天突发利空冲击，也可以坦然面对，安然度过，这样投资体验相信会更好一些。（全文完）
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