中信证券:红利策略的长期配置价值依然存在

从定量指标看,当前红利策略已呈现较为显著的底部特征:一是收益风险分布区间看,红利过去3个月业绩形成罕见的“负收益-高波动”特征,显著偏离其长期中枢分布、蕴含修复动能;二是相对市场超额,红利40日超额低于年均线已近-10%,历史规律看较大概率出现超额回归;三是红利ETF处于缩量净申购状态,通常对应策略底部阶段;四是量能指标看,红利风格量能已经低于警戒线水平,具备较高胜率和赔率。此外,中证红利成交额占比分位数已回落至5%以下的历史低位,处于近五年交易量的“冷却”区域,存在配置安全边际。长期来看,在分红政策强化措施、低无风险收益率环境、长期资金引导入市的政策背景下,红利策略兼具底部特征与修复空间。

红利策略的长期配置价值依然存在。

红利策略具备高收益、低波动和低回撤特点。2006年1月至2025年2月,红利指数年化收益14.14%、年化夏普0.64、年化卡玛0.20,均为各类风格指数中最高。长期来看,在分红政策强化措施、低无风险收益率环境、长期资金引导入市的政策背景下,红利仍然是具备吸引力的配置方向。

从超额表现、技术指标、市场成交等定量指标看,当前红利策略已呈现较为显著的底部特征:

负超额、高波动同时出现,左侧布局风险收益比。收益风险比在于揭示投资者承担风险获取的溢价补偿。截至3月7日,过去3个月红利指数相比沪深300指数的超额收益率落至-7%,同时超额波动率为12%,形成罕见的“负收益-高波动”组合。从历史来看,当收益风险比显著偏离长期中枢时,蕴含显著修复动能,对逆向投资者而言是合适的布局窗口。

短期超额偏离长期均线,均值回归概率较高。分红因素对股票长期收益的影响有限,红利风格相对全市场超额存在“均值回归”特征。尤其当短期超额突破超额年均线时,未来向年均线回归的可能性高。截至3月7日,红利40日超额低于年均线已近-10%,未来2个月较大概率出现超额回归。

红利ETF呈缩量净申购,对应策略筑底阶段。中证红利ETF资金流动呈显著的周期波动特征,2024年以来一级申购资金呈“脉冲式”流动格局。截至3月7日,红利ETF当周净申购量缩减至0.3亿元左右。复盘历史,资金流收缩代表投资热度下降,对应策略筑底阶段。

技术指标视角来看,红利风格具备较高的胜率和赔率。当前红利风格量能指标已经低于警戒线(即0.8)的水平,技术面已触发买入信号。复盘历史来看,当该指标低于0.8时,后续红利风格的超额收益均能实现较大幅度的反弹。

市场成交额占比低位,存在配置安全边际。截至3月7日,中证红利成交额占比分位数已回落至5%以下的历史低位,处于近五年交易量的“冷却”区域。这一信号具有双重含义,一是市场过热风险释放已较为充分,二是估值回落后配置性价比凸显。

风险因素:

指标基于历史数据构建,在未来存在失效的可能性;市场风格切换带来的策略净值回撤等;权益市场大幅波动。

注:本文节选自中信证券研究部已于2025年3月11日发布的《资产配置专题系列之三十九—定量指标看当前红利策略的底部特征》报告,分析师:刘方S1010513080004;杨洋S1010524090002;王子雄51010524080023;刘笑天S1010521070002;赵文荣S1010512070002

主题测试文章,只做测试使用。发布者:北方经济网,转转请注明出处:https://www.hujinzicha.net/8395.html

(0)
北方经济网的头像北方经济网
上一篇 2025年3月25日 下午3:21
下一篇 2025年3月25日

相关推荐

  • 中银宏观:稳增长多管齐下,促消费恰逢其时

    摘要 1-2月工增和固投好于万得一致预期,社零低于万得一致预期;延续生产端好于需求端的特点;高技术产业工业增加值同比高增长和服务消费较强是新亮点。 1-2月工业增加值同比增长5.9%,从行业分类来看,1-2月采矿业工业增加值累计同比增速4.3%,制造业累计同比增速6.9%,公用事业累计同比增速1.1%,高技术产业累计同比增速9.1%。 1-2月社零同比增长4…

    2025年3月25日
    8100
  • 核电站延寿:AI时代新选项

    数据中心用电需求的激增,让科技巨头们转向押宝核电技术。微软公司与美国最大清洁能源供应商星座能源公司(ConstellationEnergy)达成重大合作协议,计划重启位于宾夕法尼亚州的三哩岛核电站,为微软日益扩大的人工智能需求提供必要的电力支持。微软承诺在20年内购买其产生的所有电力。根据协议,星座能源公司将重启三哩岛核电站的未受损反应堆,并将所产生的电力出…

    商业 2025年5月12日
    7200
  • 中信证券:地缘政治带动军费高增,军工金属配置正当时

    地缘政治紧张局势加剧背景下,全球军费开支高速增长,欧盟于2025年3月宣布“重新武装欧洲计划”,拟于2025-2030年间调动约8000亿欧元,重点支持导弹防御、无人机、网络安全等领域,中信证券认为军工领域需求有望保持景气,叠加印巴冲突、伊以局势升温,我国军贸规模有望持续扩大,进而带动上游钛合金、高温合金、钨、钼、锗等军工金属材料需求高速增长,上游企业有望迎…

    商业 2025年6月24日
    3500
  • 隔夜美股全复盘(6.4) | CoreWeave暴涨逾25%,与Applied Digital签订15年70亿美元租赁协议

    01 大盘 昨夜美股三大股指持续走高。截至收盘,道指涨 0.51%,纳指涨 0.81%,标普涨 0.58%。恐慌指数VIX跌 3.65%至17.69。美元指数昨日涨 0.59%,报99.27。美国十年国债收益率涨 0.383%,收报4.456%,相较两年期国债收益率差50.1个基点。现货黄金昨日跌 0.83%,报3353.32美元/盎司。布伦特原油收涨0.7…

    2025年6月4日
    12300
  • 中国平安(601318.SH/2318.HK):综合金融龙头韧性凸显,多重红利下的价值潜力透视

    今日,保险板块迎来大涨,中国平安港股和A股表现强势。 其中平安A股收涨1.64%,H股大涨3.87%。 目前不论是板块层面,还是平安等险企个股表现,均已经收复4月7日“失地”。 实际上,自4月7日川普关税大棒引发市场重挫以来,伴随中央汇金及时出手、政策层面释放多重利好,整个港、A股市场已走出持续近一个月的探底回升行情。 而今日,市场传出中美关税调整重磅利好,…

    2025年5月13日
    8600

发表回复

您的邮箱地址不会被公开。 必填项已用 * 标注

联系我们

400-800-8888

在线咨询: QQ交谈

邮件:admin@example.com

工作时间:周一至周五,9:30-18:30,节假日休息

关注微信