核心观点：2025陆家嘴论坛召开，人民币国际化与资本开放加快，科技与产业创新融合发展。中国的确定性成为股市稳定和阶梯式上升的重要基础，新兴科技是主线。
摘要
▶事件：2025陆家嘴论坛于6月18日上午开幕，主题为“全球经济变局中的金融开放合作与高质量发展”。
▶人民币国际化提速，中国资产确定性优势上升。本次论坛中，央行核心围绕着金融开放以及人民币国际化，释放资本市场制度红利，共宣布八项金融开放举措，涵盖银行间市场基础设施建设、数字人民币国际化、离岸金融服务创新等多个领域。一直以来，人民币国际化存在金融体系改革滞后，金融产品创新深度不足，以及外汇风险管控工具缺乏等关键问题。此次政策聚焦核心，旨在通过制度改革，加速完善金融基础设施建设，数字金融创新以及完善外汇风险管理。在当前全球地缘政治摩擦和贸易保护抬头时代背景下，这为离岸贸易提供了更完善的金融服务，同时也为外汇风险管理提供了更多工具。值得注意的是，央行提出弱化对美元的过度依赖，推动SDR成为国际主导货币。通过完善跨境支付体系向多元化发展，以及参与全球金融治理的深入推进，将加速人民币国际化进程。我们认为，随着中国金融稳定与开放的推进，将吸引更多国际资本参与中国市场，人民币资产确定性优势有望上升。
▶科创板“1+6”政策落地，科技与产业创新融合发展。本次论坛中，证监会推出深化科创板改革“1+6”政策，包括：设置科创成长层，并且重启未盈利企业适用科创板第五套标准上市；同时，对于适用科创板第五套标准的企业，试点引入资深专业机构投资者制度；扩大第五套标准适用范围，除了生物医药之外，重点支持人工智能、商业航天、低空经济等更多前沿科技领域。正值科创板开板六周年、“科创板八条”落地一周年之际，科创板市场投融资生态进一步优化。1）目前已有20家公司采用第五套上市标准登陆科创板，完善第五套上市标准，有望进一步增强制度包容性、适应性，发挥科创板支持未盈利“硬科技”企业融资的独特功能。2）并购重组市场活跃度显著提升，“科创板八条”以来新增并购交易106单，交易金额累计突破1400亿元。3）“提质增效重回报”专项行动覆盖广，479家公司发布2025年行动方案，433家公司推出股权激励计划。整体上，以资本市场为枢纽的创新生态正在加速构建，投资和融资相协调的功能加快夯实，中长期配置价值强化。
▶全方位推动金融开放举措在上海先行先试，助力上海国际金融中心迈向更高能级。本次陆家嘴论坛，针对上海的重点举措包括：支持上海发展离岸贸易；“先行先试”结构性货币政策工具创新等，有利于加快构建与上海国际金融中心相匹配的离岸金融体系，加快建设上海科创金融改革试验区。面向未来，上海将以试点开放为重点，建立更多与国际规则接轨的金融交易机制与监管制度。我们认为，一揽子政策将加速夯实上海金融开放枢纽门户与人民币资产全球配置中心的地位，进而提高对国际资本的吸引能力，增强对全球资产的定价能力。
▶后市展望：制度改革提速，继续看好中国股市，主线在新兴科技。中期维度上，人民币国际化改革与资本开放的加快是中国资产重估的重要推动，而科创板改革也将进一步优化中国科技稀缺资产的供给。我们认为，中国的确定性是当前中国股市稳定和阶梯式上升的重要基础，市场升势“未完待续”。新兴科技是主线，金融周期是黑马，具备长期逻辑的板块跑赢。
▶风险提示：海外经济衰退超预期，全球地缘政治的不确定性。注：本文为国泰海通证券6月18日发布的《资本市场改革进入提速期 | 国泰海通策略2025陆家嘴论坛金融政策点评》，分析师：方奕 黄维驰 郭胤含
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