天风证券:直击痛点对症下药,推动公募行业良性发展为市场保驾护航

核心观点

监管洞悉的行业四大问题有望得到解决,推动行业实现高质量发展,投资者获得感的提升有望改善行业形象和信赖度,推动未来权益类公募基金份额和规模提升,进一步推动资本市场高质量发展。关注参控股头部基金公司相关券商的投资机会,关注未来行业变局之下,能够高质量运作产品的基金公司和诸如ETF基金、养老目标基金等细分领域的机会。

摘要

事件:2025年5月7日,证监会印发《推动公募基金高质量发展行动方案》

政策背景:总结行业问题为“经营理念有偏差、功能发挥不充分、发展结构不均衡、投资者获得感不强”。我们认为行业或存在“唯规模而非业绩论”、 “没有充分起到市场稳定器作用”、“指数基金发展不完善”、“投资者难以获取正向收益”四大问题。

政策内容:

第一,明确提出建立浮动管理费率机制,并科学设定业绩比较基准。一方面,明确提出主动权益基金管理费率根据相对收益基准可以进行上浮或下调;另一方面,制订业绩比较基准监管指引,更加契合基金特性。预计该规定设置一年的过渡期(期内头部机构浮动管理费率基金新发数量占比在60%以上),一年后进行评估,优化完善后有望全面推开。我们认为,该规定或可回应行业经营理念有偏差(“唯规模而非业绩论”)的问题,有望打破基金公司收入和管理规模之间的线性关系,未来基金公司需平衡规模和收益率的关系以实现收入最大化。

第二,明确绩效考核指标和长周期考核,拉齐投资者与管理方利益。一方面,明确基金收益指标的定义,将其定义为基金产品业绩(净值增长率、业绩比较基准对比)和投资者盈亏情况(基金利润率、盈利投资者占比)两类。另一方面,明确对于基金经理的考核中,基金产品业绩指标权重不低于80%, 且三年以上中长期收益考核权重不低于80%,此外同步基金经理薪酬与业绩比较基准之间的关系。我们认为,该规定针对行业中存在的投资者获得感不强(“投资者没有获取正向收益”)的问题,有效拉齐投资者与管理费利益, 引导行业高质量发展。

第三,多措并举打通堵点、直击痛点,系统化配套政策进一步完善。出台《公募基金销售费用管理规定》、修订《公募基金评价业务管理暂行办法》、《证券投资基金管理公司治理准则》、《公募基金运作管理办法》,出台《公募基金运营服务业务管理办法》,建立基金销售机构分类评价机制、建立基金公司投研能力评价指标体系,依法强化分类评价结果运用。

政策影响:

监管洞悉的行业四大问题有望得到解决,推动行业实现高质量发展,投资者获得感的提升有望改善行业形象和信赖度,推动未来权益类公募基金份额和规模提升,进一步推动资本市场高质量发展。关注参控股头部基金公司相关券商的投资机会,关注未来行业变局之下,能够高质量运作产品的基金公司和诸如ETF基金、养老目标基金等细分领域的机会。

风险提示:政策推进不及预期;地缘风险加剧;资本市场大幅波动。

注:本文来自天风证券于2025年5月7日发布的《双重属性视角下的票据分析框架》,分析师:杜鹏辉 S1110523100001

本资料为格隆汇经天风证券股份有限公司授权发布,未经天风证券股份有限公司事先书面许可,任何人不得以任何方式或方法修改、翻版、分发、转载、复制、发表、许可或仿制本资料内容。

主题测试文章,只做测试使用。发布者:北方经济网,转转请注明出处:https://www.hujinzicha.net/20614.html

(0)
北方经济网的头像北方经济网
上一篇 2025年5月9日 上午11:20
下一篇 2025年5月9日 上午11:20

相关推荐

  • 中国制造“难替代性”?

    摘要 引言:当前中美关税形势迎来缓和,这与关税1.0时期,特朗普政府先极限施压,随后又大规模豁免关税有类似的特征。这在一定程度上印证了中国制造“难替代性”,本文对此进行深入分析。 一问:被低估的关税豁免机制?豁免机制具有独立性,且其覆盖范围广、本轮出台速度更快。 关税豁免机制具有独立性,不依赖中美谈判,主要由美国进口企业主动申请。2020年1月中美达成第一阶…

    2025年5月14日
    5700
  • 概念掘金 | A股新热点“麦角硫因”发酵,会是下一个NMN?

    5月15日,A股​美容护理、合成生物涨幅居前,截至发稿,川宁生物、洁雅股份、福瑞达、金达威、拉芳家化等涨停,芭薇股份、美农生物、华业香料、两面针、青松股份等个股涨停。 消息面,近日,科伦药业一则广告视频引发全网热议。75岁的董事长刘革新赤膊出镜,大秀肌肉,为旗下麦角硫因胶囊产品代言。视频中,刘革新展现出与年龄极不相符的健美体态,配以“没有不可能!”的广告语,…

    2025年5月15日
    5100
  • 中润光能赴港IPO,为光伏电池制造商,去年由盈转亏

    沉寂已久的光伏行业有新动静! 今天(3月17日),港股光伏太阳能板块出现拉升,截止下午收盘,信义能源涨超5%,信义玻璃、新特能源等纷纷跟涨。消息面上,有机构指出,近期多家企业投资新建光伏项目,意味着光伏企业对光伏领域的投资信心增强。 近几年,光伏行业受产能过剩等影响,行业整体利润率下滑,许多光伏企业陷入亏损。在行业不景气及A股放缓IPO节奏之际,一些光伏公司…

    2025年3月25日
    6000
  • 国债买卖会重启吗?

    核心观点 如何理解央行买卖国债操作? 2024年6月,陆家嘴论坛上央行行长提到“二级市场国债买卖”,主要出于流动性管理、纠正收益率曲线的目的。而今年1月央行暂停国债买卖,主要是因为国债市场供不应求、国债收益率下行较快。 国债买卖会重启吗? 第一,我们预计7月政府债供给规模相对6月上行幅度不大,债市供求关系没有明显变化;第二,央行仍有防止长端收益率单边下行的诉…

    2025年7月7日
    3000
  • 国家统计局:1-5月规模以上工业企业利润下降1.1%,5月下降9.1%

    6月27日,国家统计局公布1-5月规模以上工业企业利润数据。 1-5月份,全国规模以上工业企业实现利润总额27204.3亿元,同比下降1.1%;5月份,规模以上工业企业利润同比下降9.1%。 1-5月份全国规模以上工业企业利润下降1.1% 1—5月份,全国规模以上工业企业实现利润总额27204.3亿元,同比下降1.1%(按可比口径计算,详见附注二)。 1—5…

    2025年6月27日
    3500

发表回复

您的邮箱地址不会被公开。 必填项已用 * 标注

联系我们

400-800-8888

在线咨询: QQ交谈

邮件:admin@example.com

工作时间:周一至周五,9:30-18:30,节假日休息

关注微信