谁在重新定义豪华车？赛力斯盈利背后的品牌向上之路

作者| 古尔波什

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8月29日，赛力斯披露了2025年上半年财报。

数据显示，赛力斯上半年营业收入624.02亿元，归属于上市公司股东的净利润29.41亿元，同比增长81.03%；研发投入51.98亿元，同比增长154.9%。

这份财报不仅是其经营状况的总结，更成为衡量国产高端品牌能否真正站稳脚跟的里程碑。

曾几何时，“国产车”这三个字在消费者心中几乎等同于“廉价”与“低端”。即使2014年后自主品牌迎来快速发展期，比亚迪、吉利、长城等车企逐渐崭露头角，其主打卖点依然未能脱离“性价比”的范畴。

在豪华汽车市场，宝马、奔驰和奥迪（BBA）长期占据绝对主导地位，国产汽车难以逾越30万元的价格天花板，高端市场的话语权几乎被外资品牌牢牢掌控。

然而，随着汽车产业进入智能化与电动化转型的关键阶段，中国品牌凭借其先发优势上演逆转大戏，正强势崛起于高端市场，国内高端新能源汽车竞争逐渐呈现出“国进洋退”的格局。

在这一趋势下，赛力斯与华为跨界合作打造的问界品牌表现尤为亮眼。截至2025年8月，问界全系累计交付已超75万辆，其中，问界M9累计交付量超22万辆，稳居50万级豪华车市场销冠，改写了中国豪华汽车市场的竞争格局；问界M8上市即热销，累计交付量突破7万辆，上市4个月蝉联40万级销量冠军。

在此背景下，作为这场中国汽车品牌在新能源时代打破市场固有认知、提升国产品牌认知度的战役引领者，问界背后的企业——赛力斯自然吸引了众多眼光。

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规模效应显现，赛力斯持续夯实盈利基础

财报显示，2025年上半年公司实现营业总收入624.02亿元(单位：人民币，下同)。

利润方面，赛力斯上半年归属于上市公司股东的净利润为29.41亿元，同比增长81.03%。公司不但连续两个季度实现归母净利润同比大幅增长，展现出卓越的经营质量提升态势。这一增长幅度在当下汽车市场环境中显得尤为突出。

要知道，过去几年，汽车行业已陷入“增收不增利”的困境。国家统计局数据显示，2025年上半年，汽车行业销售利润率达到4.8%，较2024年同期的4.3%有所回升，但仍低于下游工业企业5.7%的平均利润率水平。

伴随着八月份众多上市新能源车企密集发布财报，“利润下滑”成了多数车企的关键词。在这样的大环境下，赛力斯利润增长远超市场平均水平，成功实现逆势突围。

在笔者看来，赛力斯能够实现这一业绩突破，背后有着清晰的商业逻辑。

产品结构的优化升级是其中的核心因素之一。

今年上半年，赛力斯开启了新产品周期，接连推出多款重磅车型。随着问界新M5 Ultra、问界M9 2025款及问界M8等多款新车型的集中推出，迅速覆盖了20万至60万元价格区间的细分市场，构建了完善的产品矩阵。这种密集的产品投放策略不仅保持了品牌市场热度的持续性，更通过精准定位不同消费群体，有效最大化了市场收益。

其中，问界M8开放预订一周时间里订单已突破58000台，显示出强大的市场号召力。问界M9 2025款上市64天，大定订单达6万台。这些新品的密集推出，形成了持续不断的产品攻势，为市场注入活力，吸引了更多消费者的关注，也为销量增长奠定了基础。

此外，问界M9在50万以上高端市场建立起的领先地位也发挥了重要作用。

问界M9自推出以来，凭借卓越的产品力，持续稳居50万级豪华车市场销冠。这种高端市场的成功，为后续产品构建了坚实的溢价基础，打破了豪华车市场格局。

基于以上逻辑，赛力斯自四月份以来销量一直处于快速增长的状态。其中，6月份新能源汽车销量达到46086辆，创下历史新高。

这一销售表现彰显了公司产品在市场中的强劲竞争力，尤其是高端车型占比提升明显，优化了产品销售结构。随着问界系列产品的持续热销，目前问界用户累计已超75万，形成了可观的用户基数和品牌口碑效应。

销量的稳健增长意味着规模效应持续释放，让赛力斯有了更大的利润增长点，这也是赛力斯盈利能力提升的关键因素之一。

2025年上半年赛力斯新能源汽车毛利率提升至28.93%，同比提升3.89个百分点。相比已经发布财报的新能源汽车品牌而言，小鹏上半年的毛利率为16.51%，零跑毛利率不足15%。

赛力斯能够在如此内卷的环境下做到这一点，实属难得。

随着产销量规模的扩大，单台车型的固定成本被有效摊薄，每一分营收增长都能转化为更高比例的利润弹性。

作为全球第四家盈利的新能源车企，赛力斯在高端化市场已经成功站稳了脚跟。

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技术驱动价值，赛力斯重塑品牌定价逻辑

然而，规模效应并不是支撑赛力斯盈利能力逆势提升的唯一因素。毕竟许多车企为了追求所谓的“规模效应”大打价格战，虽然销量实现了上升，却陷入“卖得越多、亏得越狠”的困境，规模与利润之间的正相关关系正在断裂。

所以，为什么赛力斯能够跳出“规模难换利润”的怪圈？

其关键在于，赛力斯的盈利跳出了价格竞争的单一维度，而是抓住了品牌向上的核心要素：技术沉淀。

赛力斯将领先的技术转换为全链条的效率优势，成为其盈利能力的核心引擎。从研发、制造到用户体验，技术驱动下的运营效率提升大幅降低了系统性成本，构建了超越规模效应的可持续盈利模型。

具体来看，赛力斯魔方技术平台作为全球首个全栈式多动力兼容平台，率先实现了超增、纯电、超混三种新能源动力形式的兼容。通过标准化接口和模块化设计，大幅降低了研发成本和周期，使得问界M9、问界M8等高端车型能够共享先进技术，快速响应市场变化。

这种技术平台化优势不仅提升了产品研发效率，为后续产品的推出奠定了坚实的技术基础，更通过规模化采购和生产降低了制造成本，为公司在激烈市场竞争中创造了弹性空间。

其次，赛力斯超级增程的突破则是赛力斯破解用户续航焦虑的核心利器。

去年11月，赛力斯重磅发布全新一代赛力斯超级增程系统，基于“赛翼（C2E）增程架构”与“RoboREX 智能控制技术”打造，实现了静谧无感、高集成、高效率三大行业领先优势。该系统最高热效率达44.8%，一升油能发3.65度电，在行业量产增程器中处于领先水平。

这一技术也获得了权威机构的认可，在全球知名咨询机构麦肯锡发布的《增程式电动车市场前景研究报告》中，问界M9被作为国产增程车型的典型代表进行重点阐述，充分肯定了其在增程式电动车领域的技术实力和市场影响力。

再者，智能安全领域的创新进一步强化了赛力斯的技术品牌形象。

今年上海车展期间，赛力斯智能安全发布，首创以场景定义安全，构建了涵盖“生命保护”“车身防护”“健康呵护”“隐私守护”四大安全领域的智能安全体系。这套系统不仅包括传统的主被动安全配置，更延伸至网络安全和数据隐私保护层面，在智能化汽车时代重新定义了安全标准。通过将安全概念从物理层面扩展到数字健康领域，赛力斯展现了其对用户需求的深度洞察和技术实现能力，为产品溢价提供了坚实支撑。

这些技术创新的背后，是巨大的研发投入和庞大的研发团队在支撑。

2025年上半年，赛力斯研发投入达51.98亿元，同比增长154.9%。

通过这些技术壁垒的构建，赛力斯成功实现了品牌价值跃升，问界系列产品站稳豪华车脚跟，打破了国产汽车长期难以逾越的价格天花板。这种品牌上行战略使公司既避开了新势力扎堆的20万元价格战红海，又以技术创新重塑豪华车的定义，并赢得市场认可，实现了销量与利润的良性循环。

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赛力斯的价值增长逻辑

随着新能源汽车行业从“增量扩张”进入“提质竞争”的关键阶段，资本市场对车企的估值逻辑也在发生深刻变化——不再单纯聚焦销量规模，而是更看重技术壁垒、产品溢价能力与长期盈利稳定性。遵循这一逻辑，赛力斯的相对优势随之显现。

关于赛力斯的技术优势，我们已经在上文中进行了详细探讨。那么，在车企都在卷技术的情况下，还能通过哪些方面让消费者对自家产品产生更高的认可度和购买意愿？

赛力斯给出的答案是：卷服务。

作为国产豪华车的代表，赛力斯时刻将用户体验放在首位，用新豪华服务重塑用户体验。

用户在用车过程中，有24小时的道路救援和定期的车辆保养服务；首创智驾保障权益，升级全场景道路救援、备胎免费借用及递送服务等服务权益。

这些贯穿用户用车全周期的服务，是产品之外，吸引用户并支撑产品溢价能力的重要因素，也推动赛力斯市场口碑的持续提升。

在杰兰路近日发布的2025年度上半年新能源汽车品牌健康度研究中，问界品牌净推荐值稳居行业前列，旗舰车型问界M9以85.2的品牌净推荐值（NPS）排名车型总榜第一。良好的用户口碑进一步增强了品牌复购率与市场粘性，也为赛力斯长期发展奠定了坚实的用户基础。

其次，世界级供应链协同聚力，使得赛力斯产品竞争力持续领先也是其投资价值的重要体现。

在整车企业中，不仅生产制造是关键，供应链保障也至关重要。如今，汽车产业的竞争格局已然发生了重大变化，由单个企业之间的比拼，上升到了企业生态合作体系的竞争。

赛力斯则通过产品集成化、智造集聚化，以华为深度合作为核心，集成宁德时代等多家世界级供应商，并且推行供应商集约化革命——将一级供应商数量从300家压缩至100家，其中20家是世界级供应商，保证生产效率与交付质量。

值得一提的是，赛力斯还在持续革新其供应链体系，其首创的“厂中厂”模式使宁德时代、文灿集团等核心企业引入超级工厂，零部件下线后通过便捷通道直达装配车间，指令响应仅需20分钟，问题可现场协同解决，大幅降本提效。

这种高度集成与集聚的模式，实现了零部件的高度集成和供应商的本地集聚，各方在共同设计、共同研发、同步生产的过程中，沟通成本和时间成本大幅降低，供应链协同效率和创新能力显著提升，有助于赛力斯稳定提升自身长期盈利能力，为投资者带来持续的业绩增长预期。

众多券商对赛力斯的发展前景报以积极看法。

甬兴证券指出，品牌力在汽车行业属于稀缺资源，赛力斯成功跻身中高端市场，为自主品牌树立了典范。其与华为合作的商业模式成效显著，问界系列车型在中高端市场持续发力，有力地推动了公司盈利能力的不断改善，因此给予“买入”评级。

交银国际认为，赛力斯深化与华为的合作，智能化进一步强化，品牌持续向上发展，高端化调性已基本确立，这将带动赛力斯盈利能力持续提升，同样给出“买入”评级。

华创证券则表示，赛力斯与华为深度合作，问界销量已稳居新势力销量前列，带动公司盈利大幅增长，基于此，给予目标价184.93元，相较于当前股价仍有40%的上升空间。

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结语

赛力斯的业绩增长，本质是一场以高端破局为导向的战略胜利。

通过问界系列尤其是问界M9在豪华市场的成功，赛力斯不仅证明了国产汽车具备打破价格天花板的能力，更实现了从“技术追随”到“标准定义”的角色转变。其以用户为中心的科技创新、与行业巨头的前瞻合作，以及精准的高端产品布局，共同构筑了品牌护城河，驱动盈利模式实现从“规模优先”到“价值优先”的质的飞跃。

赛力斯的实践，远超出一家企业商业成功的范畴。它标志着中国新能源汽车产业正式进入“价值驱动”的新阶段，成为自主品牌凭借智能化、电动化浪潮实现高端突破的标杆样本。

其路径证明，中国汽车产业的核心竞争力，终将源于技术创新驱动的品牌向上。可以说，赛力斯不仅改写了市场格局，更为中国制造业的转型升级提供了可借鉴的样本。（全文完）