给富人看病的卓正医疗冲击港股IPO,2023年之前持续亏损

最近几个交易日,医药行业终于扬眉吐气了一把,在恒生指数连续下挫的行情中,康宁杰瑞-B、和铂医药-B、翰森制药、康方生物等医药个股却逆势上涨。

消息面上,近日一份《进一步优化药品集采政策的方案(征求意见稿)》内容在业内流传,意在优化药品集采方案。根据这份文件,对于现有的不少品种而言,未来支付端可能会有所松绑,由此也带动了二级市场的情绪。

与此同时,一家专注于高端医疗服务的公司正在冲击港股IPO。

格隆汇新股获悉,近期,总部位于深圳南山的卓正医疗控股有限公司(简称“卓正医疗”)向港交所递交了招股书,由海通国际和浦银国际担任联席保荐人。

这并非卓正医疗首次递表,此前曾于2024年5月向港交所递交过一次招股书。

卓正医疗一直以人均可支配收入超20万元的“大众富裕人群”为目标客户,专注于服务中高端医疗服务市场。

随着医疗机构数量的增长,卓正医疗过去几年收入有所提升,但是2023年之前持续亏损,直到2024年净利润才转正。

那么,卓正医疗的经营情况如何?高端医疗服务行业的前景如何?接下来,让我们透过招股书来一探究竟。

01

北大学霸创业,腾讯、天图资本助力

卓正医疗由王志远、施翼和朱岩医生联合创办,其历史可追溯至2012年4月,当时其控股公司卓正投资咨询成立,并通过该公司在中国开展业务。

截至2025年3月10日,王志远是公司的最终单一最大股东,他通过直接及间接的方式合计控制公司26.48%的投票权,目前担任董事会主席兼首席执行官。

王志远今年44岁,他本科毕业于北京大学,主修科技信息专业,辅修计算机软件专业;硕士就读于伦敦政治经济学院,获信息系统分析、设计与管理硕士学位。

在创立卓正医疗之前,王志远主要从事金融行业。自2004年4月至2011年4月,他在花旗环球金融亚洲有限公司任职,在离任前担任副总裁。自2011年4月至2012年上半年,在摩根大通证券(亚太)任职,在离任前担任副总裁。

卓正医疗在发展的过程中吸引了不少知名投资机构的参与,截至递表前,腾讯、富德生命人寿旗下的Waterwood、天图资本的持股比例均在5%以上。

在2021年9月的E轮融资中,公司的投后估值为5.1亿美元,约36亿人民币。

卓正医疗是一家私立中高端综合医疗服务机构,以2023年收入计,公司在国内市占率排名第三。

给富人看病的卓正医疗冲击港股IPO,2023年之前持续亏损

来源:招股书

截至2025年3月10日,卓正医疗一共拥有23家医疗服务机构,其中21家是由公司设立的,2家是通过外部收购而来的。

在中国,卓正医疗一共拥有20家医疗服务机构,包括18家诊所和两家医院,涉及城市包括深圳、广州、北京、成都、苏州、长沙、上海、重庆、杭州及武汉。其中,来自深圳、广州和武汉的收入较高,2024年均超过了1亿元。

海外方面,公司在新加坡经营着3家全科诊所。

未来,公司打算继续通过内生增长和战略收购扩大公司的医疗服务机构网络,并渗透到更多的新一线城市。

截至2024年12月31日,公司有379名全职医生,他们在取得执业资格后平均拥有约15年的执业经验,其中约81%的医生在加入公司之前曾在顶级三级甲等医院执业。

给富人看病的卓正医疗冲击港股IPO,2023年之前持续亏损

公司医疗机构所在城市,来源:招股书

02

收入有所增长,2023年之前持续亏损

卓正医疗的收入主要来自通过线下医疗服务机构和在线医疗服务平台提供医疗服务,涵盖儿科、齿科、眼科、皮肤科、耳鼻喉及外科、妇科及内科等一系列专科。

为更好地服务患者并加深与患者的关系,公司于2020年12月在所有医疗服务机构推出以年费为基础的“卓正会员计划”。截至2024年12月31日,公司共有10.81万个卓正会员账户。

此外,公司还在国内拓展了39所国际学校客户,为其提供校内医疗管理服务。

2022年、2023年及2024年(报告期),卓正医疗线下及线上医疗服务平台的付费患者就诊总人次分别为52.98万人次、73.34万人次及90.58万人次。各报告期患者回头率分别为75.7%、78.2%及80.0%。

从线上和线下的收入占比来看,卓正医疗大部分收入来自线下,2024年线下部分占到总收入的91.1%。其中儿科、齿科、皮肤科的收入占比相对较高。

给富人看病的卓正医疗冲击港股IPO,2023年之前持续亏损

线上及线下就诊人次和次均费用,来源:招股书

随着就诊患者人次的增长,卓正医疗的收入也有所增长。报告期内,公司的收入分别为4.73亿元、6.9亿元、9.59亿元,复合年增长率为42.3%。

利润方面,2022年及2023年分别录得净亏损2.22亿元、3.53亿元,其中大部分是属于“优先股公允价值变动”的亏损;2024年扭亏,净利润为8022.7万元。

若抛开优先股公允价值变动,仅从经营性亏损的角度来看,2022、2023年的经调整净亏损分别为1.23亿元、0.44亿元,2024年则是净利润1070万元。

在2022年1月1日之前,卓正医疗已经累计亏损了12.19亿元,亏损来源主要包括两块:1、非现金项目8.31亿元,主要是可转换可赎回优先股公允价值变动及以股份为基础的付款开支;2、3.89亿元的累计经营亏损。

卓正医疗在此前的融资中发行了可转换可赎回优先股,导致公司的负债较高。各报告期末,公司录得的负债总额分别为25.05亿元、28.8亿元及30.85亿元,由此也导致股东权益为负数。

不过,可转换可赎回优先股将于上市后自动转换为普通股,将从负债重新指定为权益,公司预期负债净额将转为资产净额状况。其后,公司预计不会因可转换可赎回优先股公允价值变动而确认任何进一步亏损或收益。

给富人看病的卓正医疗冲击港股IPO,2023年之前持续亏损

关键财务数据,来源:招股书

毛利率方面,报告期内分别为9.3%、19.3%、23.6%。毛利率提升主要归因于公司的经营效率提高及就诊人次增加,由此带来了规模经济效益。

据招股书,中高端医疗服务机构的主要成本构成包括僱员薪金及福利开支、折旧及摊销、药品、耗材及其他存货的成本。

其中,僱员薪金及福利开支占收入成本最大比例,一般介于50%至80%之间。药品、耗材及其他存货的成本一般占总成本约15%至25%,而折旧及摊销一般占总成本约8%至25%。

由此可以看出,作为一家医疗服务机构,员工工资是重要的支出项。

报告期内,卓正医疗的员工工资及福利开支总额(包括计入收入成本、销售开支及行政开支的开支)分别为3.8亿元、4.36亿元及5.65亿元,占到公司同期总收入的80.2%、63.2%及58.9%。

医生是高端医疗服务机构的核心竞争力所在,为了留住人才,卓正医疗实施了一系列股份激励计划。报告期内,公司分别产生以股份为基础的薪酬开支人民币1110万元、930万元及人民币3840万元。

03

行业高度分散,竞争激烈

在中国,医疗服务机构包括医院、基层医疗服务机构(如社区卫生服务中心、乡镇卫生服务中心、村卫生室、门诊部、诊所等)及专业公共医疗服务机构(如疾病控制中心、专业疾病防治机构、妇幼保健院、卫生监督所等)。

截至2023年底,中国共有医疗服务机构106.7万家。按所有制类型划分,医疗服务机构可分为公立医疗服务机构及私立医疗服务机构。

随着医疗保健意识的提高和消费者偏好的升级,越来越多的患者选择私立医疗服务机构来提升医疗体验。

2019年至2023年,私立医疗服务机构的付费患者就诊人数以4.5%的复合年增长率从12.45亿人次增加至14.81亿人次,预计从2023年至2028年将进一步以2.8%的复合年增长率增长,到2028年将达到17.03亿人次。

其中,中高端的私立综合医疗服务机构的总收益从2019年的178亿元增加至2023年的402亿元,复合年增长率为22.6%,预计2028年将达到851亿元,2023年至2028年的复合年增长率为16.2%。

给富人看病的卓正医疗冲击港股IPO,2023年之前持续亏损

2019年至2028年(预测)私立中高端综合医疗服务机构总收益(中国),来源:招股书

从竞争格局来看,中国私立中高端综合医疗服务市场高度分散,且机构数量在持续增长。2019年数量为6993家,到2023年增至10007家,复合年增长率为9.6%;

这也意味着有更多的竞争对手在抢夺这块蛋糕。根据沙利文的资料,在中国所有私立中高端综合医疗服务机构中,按2023年的收入计,卓正医疗排名第三,市场份额为1.7%。

公司此次上市募集资金,主要计划用于研发人工智能前沿技术,以及搬迁在深圳的一家现有医疗服务机构、在杭州和上海开设新的医疗服务机构等。

卓正医疗根据过往的运营经验估计,新开一家医疗服务机构,要达到月度收支平衡一般需要1到3年;投资回收期方面,从投入运营算起一般是需要2至5年。

未来,卓正医疗不仅需要在人才激励和单店盈利之间寻找平衡,还需要在内生增长和外延扩张之间找到平衡。公司能否通过过往的管理经验提高经营效率,实现稳健增长,格隆汇将保持关注。

主题测试文章,只做测试使用。发布者:北方经济网,转转请注明出处:https://www.hujinzicha.net/11467.html

(0)
北方经济网的头像北方经济网
上一篇 2025年3月29日 上午11:00
下一篇 2025年3月29日

相关推荐

  • 隔夜美股全复盘(6.6) | 稳定币巨头Circle上市首日大涨逾168%;特马决裂,特斯拉暴跌逾14%

    01 大盘 昨夜美股三大股指集体收跌。截至收盘,道指跌 0.25%,纳指跌 0.83%,标普跌 0.53%。恐慌指数VIX涨 4.94%至18.48。美元指数昨日跌 0.09%,报98.74。美国十年国债收益率涨0.849%,收报4.393%,相较两年期国债收益率差47.1个基点。现货黄金昨日跌 0.58%,报3352.65美元/盎司。布伦特原油收涨0.62…

    2025年6月6日
    2600
  • 港股打新机会来了!四箭齐发,哪些值得一搏?资金如何规划?

    最近几天,海天味业、三花智控、药捷安康-B、佰泽医疗4只港股新股同时申购,那么哪些公司能打新,资金如何安排呢? 先说结论,海天味业和三花智控这两只A+H股,市场认可度非常高,主打胜率,都值得一试;药捷安康-B和佰泽医疗主打赔率,但是从基本面和估值来看,发哥认为药捷安康-B要优于佰泽医疗。 资金安排方面,海天味业的申购截止日是6月16日,也就是下周一,那么资金…

    商业 2025年6月14日
    1800
  • 货币政策的新思路

    ►更重视保护银行息差。报告首次提到“平衡好支持实体经济与保持银行体系自身健康性的关系”,“降低银行负债成本”(之前为“稳定银行负债成本”),对银行息差的重视度提升。我们预计5月存款利率伴随LPR利率可能出现同等幅度下调(10bp),除此以外,还通过以下方面保护银行息差: 1)强化存贷款利率政策执行,适时开展对金融机构定价能力的现场评估,维护市场竞争秩序;2)…

    2025年5月12日
    4300
  • 卓海科技再度冲击IPO,2年前被否!专注做半导体二手设备修复

    近期,一家做半导体二手设备修复和销售的公司向北交所递交了招股书。 格隆汇新股获悉,3月19日,无锡卓海科技股份有限公司(简称“卓海科技”)向北交所递交了上市招股书,保荐人是海通证券股份有限公司。 卓海科技是一家专注于半导体前道量检测设备领域的企业,主要业务包括修复设备、自研设备、运维服务三个板块。不过受半导体周期影响,2024年公司利润有所下降。 据了解,这…

    2025年3月25日
    5600
  • 港股收评:科指大涨逾5%,恒指暴力上扬775点,科技及金融股携手领涨

    3月6日,港股三大指数再度刷新阶段新高,市场做多情绪十分高涨。截止收盘,恒生科技指数一马当先,最终大幅收涨5.4%,恒生指数、国企指数分别上涨3.29%及3.57%,恒指更是上扬775点。 盘面上,以科技股、金融股、中字头股为首的权重股集体拉升上扬,快手一度涨至17.5%,京东、阿里巴巴大涨超8%,中金公司、中国太平、中国人寿等齐涨;半导体芯片、AI应用、A…

    2025年3月25日
    7200

发表回复

您的邮箱地址不会被公开。 必填项已用 * 标注

联系我们

400-800-8888

在线咨询: QQ交谈

邮件:admin@example.com

工作时间:周一至周五,9:30-18:30,节假日休息

关注微信