近期港股升势略放缓，似乎预示着在短暂“歇脚”准备新一轮上涨。恒指自1月以来累计上涨超15个百分点，成为全球主要股指表现最好的代表。经持续上涨，多项技术指标显示“超买”，也引发市场开始讨论行情的持续性以及后续上涨空间。虽从历史表现来看，技术指标与行情的方向不一定常有关联，但阶段性横盘除了能让技术信号恢复正常，也更符合市场的感受。然而，在短暂“歇脚”后，港股周五再度上涨。
本轮行情的触发事件是中国企业在AI领域的突破，引起投资者对港股市场的关注，而中国科技互联网巨头宣布未来AI相关资本开支计划后，港股市场进一步修复早前港股偏低的预期，大市成交额维持在历史较高的位置。目前恒指市盈率已回升至近10年的均值水平，低估折价的情况已经得到修复。同时，国内AI模型的突破所带来的乐观预期也已经被市场所计价。投资者或需时间确认产业资本开支规模，以及业绩兑现情况。
值得注意的是，宏观环境和产业的一些积极变化，已抬升港股底部。无论是国内政策的持续发力，还是当前海外利率水平下降，都已经边际改善了港股市场的宏观环境。而中国AI领域的突破，以及所拓展的企业资本开支空间都有利于引发新一轮的投资周期，港股底部位置再次被抬高，指数底部有支撑。
从中长期来看，港股仍有继续上涨的空间，港股重估逻辑尚未走完。在可预见的未来，国内政策仍将持续支持，海外利率水平也会进一步下降，均有利于港股盈利端和估值端的提升。此外，从产业角度来看，中国企业在AI大模型领域的突破，不仅启动新一轮科技资本开支周期，更是拓展了国内现有的资本投资空间，成为除传统基建和房地产领域外，资本投资新去处，为国内经济增长提供了新的动力，并改善港股盈利前景。
总的来说，港股底部已被抬升。而中长期来看，港股具备上涨潜力，值得投资者持续关注。在行业配置方面，我们认为高分红行业适合作为长期配置底仓，而科技互联网仍然是需要重点关注的重要方向。近期港股升势略放缓，似乎预示着在短暂“歇脚”准备新一轮上涨。从指数层面来看，恒指自1月以来已累计上涨超过15个百分点，成为全球主要股指表现最好的代表。经过这一轮持续的上涨，市场开始讨论港股行情的持续性以及后续的上涨空间。毕竟从多项技术指标来看，恒指连续强势上涨已激发了“超买”的技术信号。虽然从历史表现来看，技术指标与行情的方向不一定常有关联，但恒指阶段性横盘除了能让技术信号快速恢复正常，也更符合市场的感受。然而，在短暂“歇脚”后，港股周五再度上涨。
本轮行情的触发事件是中国企业在AI领域的突破，引起投资者对港股市场的关注，而中国科技互联网巨头在2月24日宣布未来AI相关资本开支计划后，港股市场进一步修复早前港股偏低的预期，大市成交额维持在历史较高的位置。经过年初港股这一轮快速上涨后，恒指市盈率已回升至近10年的均值水平，低估折价的情况已经得到部分修复。同时，国内AI模型的突破所带来的乐观预期也已经被市场所计价。投资者或需要时间确认产业资本开支规模，以及业绩兑现情况。
值得注意的是，宏观环境和产业的一些积极变化，已抬升港股底部。无论是国内政策的持续发力，还是当前海外利率水平下降，都已经边际改善了港股市场的宏观环境。而中国AI领域的突破，以及所拓展的国内企业资本开支空间都有利于引发新一轮的投资周期，港股底部位置再次被抬高，指数底部有支撑。
从中长期来看，港股仍有继续上涨的空间，港股重估逻辑尚未走完。在可预见的未来，国内政策仍将持续支持，海外利率水平也会进一步下降，均有利于中长期港股盈利端和估值端的提升。此外，从产业角度来看，中国企业在AI大模型领域的突破，不仅启动新一轮科技资本开支周期，更是拓展了国内现有的资本投资空间，成为除了传统的基建和房地产领域外，资本投资新去处，为国内经济增长提供了新的动力，并改善港股盈利前景。
总的来说，港股底部已被抬升。而中长期来看，港股依然具备上涨潜力，值得投资者持续关注。在行业配置方面，我们认为高分红行业适合作为长期配置底仓，而科技互联网仍然是需要重点关注的重要方向。
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