中银宏观:部分机电产品仍维持出口优势

汽车产业链、部分机电产品仍维持出口优势。主要贸易对手对当期出口同比增速维持正贡献。海外需求的不确定性上升。

1-2月出口同比增长2.3%。3月7日,海关总署公布数据显示,以美元计价,1-2月(2025年,下同),我国出口同比增长2.3%,延续正增长,但增幅较2024年1-12月收窄3.6个百分点;进口同比下滑8.4%,增速较2024年1-12月下滑9.5个百分点;贸易顺差实现1705.2亿美元。

以人民币计价,1-2月我国出口同比增长3.4%,增幅较2024年1-12月收窄3.7个百分点;进口同比下滑7.3%,增速较2024年1-12月下降9.6个百分点;贸易顺差实现12260.6亿元。

以美元计价,1-2月出口同比增速实现2.3%,增幅较去年同期有所收窄。但值得注意的是,2025年前两个月较去年同期少了2个工作日,数据本身存在不可比因素,中国外贸市场整体维持韧性。

主要贸易对手对当期出口同比增速维持正贡献。分国别看,1-2月,我国对东盟进出口总额实现1437.8亿美元,占比15.8%,东盟仍是我国第一大贸易伙伴,其中,出口同比增长5.7%,增幅较2024年1-12月收窄6.3个百分点。1-2月我国对欧盟进出口总额实现1159.4亿美元,占比12.7%;其中,出口同比上涨0.6%,增速较2024年1-12月回落2.4个百分点。对美国进出口总额1020.7亿美元,占比11.2%,其中,出口同比增长2.3%,增幅较2024年1-12月收窄2.6个百分点。

1-2月主要贸易对象对当期出口同比增速均维持正贡献。美国、欧盟及东盟对1-2月出口同比增速的贡献合计实现1.3个百分点,其中,美国、欧盟及东盟对1-2月出口同比增速的正贡献分别实现0.3、0.1和0.9个百分点。

此外,按人民币计价,我国对共建“一带一路”国家合计进出口3.33万亿元,同比下降1.0%。其中,出口实现1.87万亿元,同比增长2.4%;进口实现1.46万亿元,同比下降5.1%。

汽车产业链、部分机电产品仍维持出口优势。1-2月,中国轻工业品出口同比增速有所下滑,但机电产品仍能维持出口优势。具体产品方面,1-2月集成电路和自动数据处理设备出口同比延续较快增长,同比增速分别实现11.9%和10.5%;此外,汽车产业链在高基数的基础上,仍延续正增长,汽车产品出口优势延续。

1-2月出口表现或受到以下两方面因素影响:

首先,海外需求的不确定性上升。2月美国ISM制造业PMI实现50.3%,较1月下滑0.6个百分点,仍维持在扩张区间,但需注意的是,2月美国制造业客户库存、新订单指数较1月分别下滑1.4和6.5个百分点,海外需求的不确定性上升。

其次,2月1日美国总统特朗普签署行政令,对进口自中国的商品加征10%的关税,从而进一步增加了外需的不确定性。

风险提示:海外主要经济体通胀韧性超预期;地缘关系不确定因素增加。

中银宏观:部分机电产品仍维持出口优势

中银宏观:部分机电产品仍维持出口优势

注:本文来自中银证券2025年3月7日发布的《【中银宏观】部分机电产品仍维持出口优势——2025年1-2月进出口数据点评》,分析师:朱启兵 陈琦

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