来源丨时代商业研究院
编辑丨郑琳
上交所官网显示，鸿星科技IPO申请于2023年3月获受理，目前已经回复了两轮问询，尚未进行上会。
综合多版招股书来看，2021—2023年，鸿星科技虽然业绩“开倒车”，但是市占率不降反升，在全球石英晶体市场排名上升一位。2024年，该公司业绩有所回暖，不过仍未恢复到2022年的水平。
近日，就公司业绩下滑、行业竞争等问题，时代商业研究院向鸿星科技发送邮件并致电询问。鸿星科技对时代商业研究院表示，公司业绩波动主要受宏观经济疲软、下游需求变动等因素综合影响；2024年上半年，随着下游需求回升，公司及同行业可比公司营收均呈增长趋势。
招股书显示，鸿星科技的前身杭州鸿星电子有限公司成立于1993年，是一家由中国台湾企业家林洪河创立的鸿星电子股份有限公司和杭州华瑞电子设备成套厂共同出资设立的浙台合资企业。目前，林洪河一家共计控制鸿星科技87.9172%的表决权，是该公司的实控人。
招股书显示，2021—2024年，如图表1所示，鸿星科技的营收和净利润总体均呈下滑趋势。根据招股书披露的数据测算，2021—2024年，鸿星科技的营收、净利润年复合增长率分别为-12.09%、-13.75%。其中，2024年业绩虽然回暖，但是仍未恢复到2022年的水平。
鸿星科技还表示，2024年上半年开始，全球消费电子市场迎来了显着的复苏迹象。随着产业链去库存基本完成，下游需求逐步回暖，加上消费电子领域在AI技术驱动下的新一轮增长，为公司的产品带来了一定的增量需求。2024年上半年，公司及同行可比公司的营收均呈现增长趋势。
2021—2023年，鸿星科技的市占率及排名不降反升。QYResearch数据显示，其间，鸿星科技在全球石英晶体元器件市场的市占率分别为2.60%、2.71%、3.08%，在全球的排名分别为第十位、第十位、第九位。
在市场规模缩水的背景下，鸿星科技市占率不降反升背后，是该公司产品频频降价。
时代商业研究院根据招股书披露的数据测算，2023—2024年，鸿星科技谐振器的单价同比变动幅度分别为-7.69%、-8.33%，单位成本同比变动幅度分别为0%、-5%；振荡器的单价同比变动幅度分别为-6.42%、-19.43%，单位成本同比变动幅度分别为13.24%、-7.79%。可见，鸿星科技两大产品的单价降幅明显高于单位成本降幅。
需注意的是，尽管鸿星科技毛利率持续下滑，但是仍异常高于同行可比公司。招股书显示，2022—2024年，同行可比公司毛利率均值分别为17.67%、11.26%、12.34%，远低于鸿星科技。从单个企业来看，同行可比公司中，泰晶科技（603738.SH）的毛利率最高，但是仍比鸿星科技低约20个百分点。
不过，第一轮问询回复显示，在上述众多因素中，产能利用率较高、单位收入设备折旧较低两大因素的影响最大，2023年两者分别导致鸿星科技的毛利率比同行可比公司均值高8.20个百分点、7.75个百分点。
在第一轮问询回复中，鸿星科技表示其折旧费用较低，主要是由于其部分生产设备购置时间较早，生产设备成新率较低。招股书显示，截至2024年末，其机器设备成新率为16.63%。
（全文2278字）
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