在上半年生猪价格整体低迷的行业背景下，“猪茅”牧原股份却交出了一份炸裂的业绩答卷。
7月9日，牧原股份披露的上半年业绩预告显示，预计2025上半年净利润达105亿元–110亿元，同比暴涨924.60%–973.39%。公司称，主因生猪出栏量上升带动收入增长，且养殖成本下降。
上半年业绩亮眼
7月9日晚间，生猪养殖龙头牧原股份发布2025年上半年业绩预告。
数据显示，上半年牧原股份预计实现净利润105.00亿元–110.00亿元，同比大幅增长924.60%–973.39%；归属于上市公司股东的净利润预计盈利102.00亿元–107.00亿元，同比增长幅度高达1129.97%–1190.26%。
此外，扣除非经常性损益后的净利润也表现出色，预计盈利106.00亿元–111.00亿元，同比增长882.95%–929.31%。
对于业绩的大幅提升，牧原股份在公告中解释称，主要原因在于报告期内公司生猪出栏量较去年同期显著上升，进而带动收入增长，并且生猪养殖成本较去年同期出现下降。
从销售数据来看，2025年上半年牧原股份生猪销售成绩斐然，共销售商品猪3839.4万头，仔猪829.1万头，种猪22.5万头。仅在6月份，公司销售商品猪数量就达到701.9万头，同比增长58.35%，展现出强劲的增长势头。
虽然商品猪销售均价为14.08元/公斤，同比下降20.59%，但得益于销售数量的大幅增加，商品猪销售收入仍达到127.99亿元，同比增长27.65%。
在产能储备方面，截至2025年6月末，公司能繁母猪存栏量为343.1万头，为未来出栏量的稳定增长提供了有力支撑。
而在成本控制上，牧原股份持续发力，上半年生猪养殖完全成本从年初的13.1元/公斤降至6月的12.1元/公斤以下。公司此前曾提出2025年全年平均成本12元/公斤的目标，按此趋势，年末成本有望降至11元/公斤左右。
总的来看，成本的有效控制叠加出栏量的提升，共同促成了牧原股份上半年业绩的爆发式增长。
值得关注的是，其他头部猪企近日也陆续发布了6月销售月报，从上半年整体出栏数据来看，温氏股份以1793万头、新希望以844.93万头的出栏量，与牧原股份共同跻身今年上半年生猪出栏量前三，行业集中度进一步提升。
三季度猪价有望反弹？
受供应过剩与消费疲软双重影响，2025年上半年，国内生猪价格整体低迷。
对此，相关部门积极开展调控行动，致力于稳定生猪市场。5月底有媒体报道称，多家猪企参与了 “生猪生产调度会”，会议围绕暂停能繁母猪扩产、控制出栏体重及二次育肥调控等内容展开，还明确了具体的生猪生产调控目标 ——在现有基础上将全国能繁母猪存栏量调减100万头左右，降至3950万头，以此缓解未来的供应压力。
而进入6月下旬，生猪市场迎来阶段性回暖，猪价普遍上涨。国家统计局数据显示，6月下旬生猪（外三元）价格为14.6元/千克，较中旬上涨2.8%。
展望后市，机构对猪价走势大多表示看好。
华泰证券指出，要重视生猪预期差，后周期关注饲料龙头年后猪价持续强于预期。5月下旬以来猪价中枢开始震荡下移，预计短期养殖端降重出栏可能加速、行业库存或对应加速释放，Q3末及Q4供应压力或相应略有缓解，叠加9月前后逐步进入猪肉消费季节性旺季，下半年猪价表现有望超预期。
广发证券表示，综合考虑体重下降以及前期仔猪疫情影响，预计3季度猪价有望迎来季节性反弹。产能角度而言，在“反内卷”政策背景下，行业产能或有望逐步平稳，据农业农村部数据，5月能繁母猪存栏量环比增长0.1%。当前板块估值仍处于相对低位，优选成本优势的龙头企业。
不过，中邮证券则认为，下半年猪价季节性波动。当前生猪供应充足、以库存去化为主。24年5月以来生猪产能增加，而25年下半年正是兑现阶段，外加2025年上半年全国新生仔猪数量环比增加，下半年生猪供应将有所增加。预期下半年猪价呈季节性波动，其中7-8月为消费旺季，或有短暂回升，但随着供给的增多，四季度猪价压力较大。
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