女掌门人挂帅,“酱油一哥”海天味业创港股年内第二大IPO,总市值超2100亿港元

A股上市11年后,“酱油茅”海天味业(603288.SH,03288.HK)又叩开了港交所的大门。

此前的招股环节,资本市场对海天味业展现出强烈兴趣。

经重新分配,海天味业最终面向全球发售2.79亿H股,其中,香港发售5528万股,国际发售2.24亿股,以发行价计算,此次海天味业合计募资总额超过100亿港元。这让海天味业成为近两年来,继宁德时代(2025年5月上市)、美的集团(2024年9月上市)港股IPO之后,基石投资者认购规模第三大的港股IPO项目。

根据弗若斯特沙利文报告,2024年中国调味品市场规模达4981亿元,海天味业的市场份额为4.8%,是其最大竞争对手的两倍以上。按2024年的收入计,海天味业在中国调味品市场排行首位。

截至6月18日收盘,“中国潮玩第一股”泡泡玛特(09992.HK)股价为262.6港元/股,古法黄金第一股老铺黄金(06181.HK)股价872.5港元/股,现制茶饮龙头蜜雪集团(02097.HK)股价512港元/股。其中,泡泡玛特与老铺黄金股价较年初涨幅已近200%。蜜雪集团股价较发行价已涨超150%。

走出发展阵痛,业绩重回增长

自2014年登陆上交所后,2014年至2020年,海天味业的营收与净利润增幅持续在两位数的水平。然而,2022年至2023年,海天味业的净利润增速出现下滑。2022年、2023年,海天味业收入同比增速为2.42%与-4.1%,净利润同比增速为-7.02%与-9.04%。

业绩阵痛之下,海天味业主要通过布局新产品与优化销售体系改善业绩。

与此同时,海天味业也在优化经销商团队。经销商是海天味业最主要的客户,2022年至2024年,海天味业向经销商的销售收入在同期总收入的占比超过9成。2022年底时,海天味业经销商数量为7172家,通过精简经销商加速销售体系变革,截至2025年3月31日,海天味业的经销商数量已降至6668家。

女掌门人接班,未来加速出海

过去多年,掌舵海天味业的是公司灵魂人物庞康。庞康出生于1956年,1982年加入海天味业的前身佛山市珠江酱油厂任副厂长,此后,历任公司副经理、总经理、董事长兼总裁。在庞康的主导下,海天味业实现了业务快速发展并登陆上交所,成为行业龙头企业。

目前,庞康仍是海天味业的股东之一。招股书显示,截至目前,海天味业由广东海天集团股份有限公司(下称“广东海天”)控股,庞康与程雪均为广东海天股东。本次上市后,庞康与程雪在海天味业的持股比例为9.11%与3.02%。

招股书显示,海天味业将把本次上市募资款项的约20%,用于建立全球品牌形象、拓展销售渠道以及提升海外供应链能力。东南亚市场与欧洲则将是其首要发力的市场。

不过,走出国门的海天味业也将迎来更多强劲对手。弗若斯特沙利文报告显示,按收入计算,2024年全球调味品市场规模为2.14万亿元。其中,联合利华,卡夫亨氏,雀巢和味好美为前四名,市场份额分别为3.3%,3%,2.5%和2.2%,海天味业在全球市场的份额为1.1%。

在国际巨头的环伺下,此番登陆港股的海天味业能否在海外闯出一片天地?

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