A股上市11年后，“酱油茅”海天味业（603288.SH，03288.HK）又叩开了港交所的大门。
此前的招股环节，资本市场对海天味业展现出强烈兴趣。
经重新分配，海天味业最终面向全球发售2.79亿H股，其中，香港发售5528万股，国际发售2.24亿股，以发行价计算，此次海天味业合计募资总额超过100亿港元。这让海天味业成为近两年来，继宁德时代（2025年5月上市）、美的集团（2024年9月上市）港股IPO之后，基石投资者认购规模第三大的港股IPO项目。
根据弗若斯特沙利文报告，2024年中国调味品市场规模达4981亿元，海天味业的市场份额为4.8%，是其最大竞争对手的两倍以上。按2024年的收入计，海天味业在中国调味品市场排行首位。
截至6月18日收盘，“中国潮玩第一股”泡泡玛特（09992.HK）股价为262.6港元/股，古法黄金第一股老铺黄金（06181.HK）股价872.5港元/股，现制茶饮龙头蜜雪集团（02097.HK）股价512港元/股。其中，泡泡玛特与老铺黄金股价较年初涨幅已近200%。蜜雪集团股价较发行价已涨超150%。
走出发展阵痛，业绩重回增长
自2014年登陆上交所后，2014年至2020年，海天味业的营收与净利润增幅持续在两位数的水平。然而，2022年至2023年，海天味业的净利润增速出现下滑。2022年、2023年，海天味业收入同比增速为2.42%与-4.1%，净利润同比增速为-7.02%与-9.04%。
业绩阵痛之下，海天味业主要通过布局新产品与优化销售体系改善业绩。
与此同时，海天味业也在优化经销商团队。经销商是海天味业最主要的客户，2022年至2024年，海天味业向经销商的销售收入在同期总收入的占比超过9成。2022年底时，海天味业经销商数量为7172家，通过精简经销商加速销售体系变革，截至2025年3月31日，海天味业的经销商数量已降至6668家。
女掌门人接班，未来加速出海
过去多年，掌舵海天味业的是公司灵魂人物庞康。庞康出生于1956年，1982年加入海天味业的前身佛山市珠江酱油厂任副厂长，此后，历任公司副经理、总经理、董事长兼总裁。在庞康的主导下，海天味业实现了业务快速发展并登陆上交所，成为行业龙头企业。
目前，庞康仍是海天味业的股东之一。招股书显示，截至目前，海天味业由广东海天集团股份有限公司（下称“广东海天”）控股，庞康与程雪均为广东海天股东。本次上市后，庞康与程雪在海天味业的持股比例为9.11%与3.02%。
招股书显示，海天味业将把本次上市募资款项的约20%，用于建立全球品牌形象、拓展销售渠道以及提升海外供应链能力。东南亚市场与欧洲则将是其首要发力的市场。
不过，走出国门的海天味业也将迎来更多强劲对手。弗若斯特沙利文报告显示，按收入计算，2024年全球调味品市场规模为2.14万亿元。其中，联合利华，卡夫亨氏，雀巢和味好美为前四名，市场份额分别为3.3%，3%，2.5%和2.2%，海天味业在全球市场的份额为1.1%。
在国际巨头的环伺下，此番登陆港股的海天味业能否在海外闯出一片天地？
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