血液制品行业格局迎来重大变动。
6月9日，深交所上市公司派林生物（000403.SZ）发布公告，宣告其控股股东共青城胜帮英豪投资合伙企业（有限合伙）已与中国生物技术股份有限公司签署《收购框架协议》，胜帮英豪拟将其持有的派林生物21.03%股份转让给中国生物。
这一交易若最终顺利完成，意味着派林生物的控股股东将变更为中国生物，其实际控制人也将从陕西省人民政府国有资产监督管理委员会升格为中国医药集团有限公司（国药集团）。
今日（10日），公司股票也正式复牌，在上述利好刺激下，直接涨停开盘，但很开“炸板”高开低走，最终收涨1.06%，报17.14元/股，总市值162.9亿元。
两年获利34%溢价
此次股权转让的定价方式引发市场关注。
根据公告，标的股份的转让价格将以胜帮英豪在2023年3月20日收购派林生物控制权时所支付的本金38.44亿元为基础，加上该本金自2023年3月20日起至本次交易正式文件签署日止、按年化单利9%计算的利息。
经市场人士测算，以当前计息时间和利率计算，对应2亿股的股份，总收购金额约为46亿元，对应每股收购价约23元，这较派林生物今日的收盘价17.14元溢价高达34%。
此次交易完成后，胜帮英豪将实现显著溢价退出，距离其2023年3月从浙民投手中以每股25元获得控制权尚不足两年。
派林生物之所以获得如此高溢价，源于其在血液制品领域的核心价值和稀缺性。公司主营业务聚焦于血液制品的研发、生产和销售，其产品作为国家重要战略性储备物资及重大疾病急救药品，行业准入壁垒极高。自2001年起，国家不再批准新的血液制品生产企业，目前全国仅有28家具备生产资质的企业。
派林生物是行业中为数不多的千吨级大型企业之一，2024年运营浆站数量合计达到38个，采浆量超过1400吨，位居行业前三。其产品线覆盖人血白蛋白、静注人免疫球蛋白等11个品种。2024年，公司实现营业收入26.55亿元，同比增长14%；净利润7.45亿元，同比增长22%，展现出良好的发展势头。
易主背后的波折与机遇
国药集团此次出手，目标直指整合国内血液制品资源，打造行业超级航母。
国药集团作为以生命健康为主业的中央企业，旗下已拥有国内血液制品龙头天坛生物，其年血浆投浆量超过2000吨。若成功入主派林生物，国药集团将同时掌控天坛生物和派林生物两大巨头，在浆站数量、采浆规模、产品种类及产能等方面形成压倒性优势。
市场分析认为，央企背景的国药集团在浆站审批、血浆调拨、政策协调等方面拥有显著优势，更符合血液制品作为战略物资的属性要求，有利于行业的长期稳定发展。此举将进一步加速国内血液制品行业的集中度提升，推动行业向少数大型集团整合的方向发展，以应对不断增长的市场需求和提升国际竞争力。
在美国占据全球采浆量近70%的背景下，央企主导的整合也被视为保障国内战略物资供应安全的重要举措。
然而，派林生物的资本之路并非一帆风顺。公司前身为三九生化，历经多次易主，先后由振兴集团、浙民投等掌控，2020年通过收购哈尔滨派斯菲科意图整合资源，却因董事会内部整合困难导致控制权再次易手至陕煤集团旗下的胜帮英豪。
近期，公司也面临一些挑战。就在此次筹划易主前，山西证监局于今年5月对派林生物采取责令改正措施，并对包括现任和时任董事长在内的多名高管出具警示函，主要问题涉及子公司部分销售协议管理的内控缺陷以及内幕信息知情人登记不规范。
公司虽已公告整改，但一季度业绩也出现波动，营收和净利润分别下滑14%和27%。分析人士指出，国药集团的入主有望带来更成熟稳定的管理体系和强大的资源支持，有助于解决历史遗留问题，推动派林生物在产能释放和央企协同效应下步入新的发展阶段。
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