全球债市新预警!

2025.05.28

全球债市新预警!

本文字数:2393,阅读时长大约4分钟

导读:全球债市28日又迎“煤矿中的金丝雀”时刻,40年期日债拍卖投标倍数创去年7月来新低。财政困境结构性问题不除,日债美债动荡就难以轻易结束。

作者 |第一财经 后歆桐

27日,日债因日本财务省可能降低超长期债券发行的消息提振而反弹,多期限日债收益率创三周新低。

日债的反弹还带动全球债券反攻。各期限美债收益率27日集体回落,长债收益率领跌。截至纽约时段尾盘,10年期美债收益率跌6.25个基点报4.44%,30年期美债收益率跌8.65个基点报4.95%,创下自3月末以来最大的单日跌幅,且这一最长期限的美债收益率已重新回到了5%心理关口下方。

但好景不长。28日,日本在上周发债失利后,首度再次发行40年期日债,被市场认为是“煤矿中的金丝雀”时刻。而日债收益率在拍卖前就已开始重新上涨,最终投标倍数则创去年7月以来新低。市场普遍认为,即便有减少发债等短期利好消息提振,财政困境结构性问题不除,日债美债动荡就难以轻易结束。

全球债市新预警!

40年期日债拍卖投标倍数创去年7月来新低

过去几周来,全球债券收益率一直在稳步上升,而上周,由于投资者对主要发达经济体(尤其是日本和美国)债务水平的担忧日益加剧,以及日本人寿保险公司等超长日本国债传统买家的需求减弱,日债、美债的抛售压力突然加剧。在27日短暂喘息后,日债市场28日又面临40年期债券拍卖考验。上周的20年期日债拍卖需求创下十多年来最弱水平,导致收益率飙升至创纪录高点。

在28日拍卖前,市场就已提前计价。40年期日本国债收益率上涨8个基点至3.365%,30年期日债收益率攀升5个基点至2.88%,20年期收益率在前一交易日跌至约三周低点后涨7个基点至2.45%。上周,30年期和40年期日债收益率分别创下3.185%和3.675%的历史新高,20年期日债收益率也创下2.60%的数十年新高。

最终,40年期日债拍卖认购倍数为2.2,低于上次的2.9,为2024年11月来最低需求水平;投标倍数为2.21,创2024年7月以来新低,最高得标收益率为3.1350%。拍卖结果出炉后,日本国债期货延续跌势,5年期日债收益率短线上涨4个基点,至1.04%。30年期美债收益率上涨3.6个基点,重新逼近5%。美元兑日元短线一度走低36个基点。

瑞穗分析师团队曾在一份客户报告中写道:“27日长期日债收益率相对大幅的下降,可能是由于超长期日债固有的低流动性造成的。如果稍后日本央行进一步减少长债发行量,市场情绪有所改善,似乎日债收益率还有进一步下降的空间。”

但28日事实上的情况如盛宝银行的首席投资策略师查纳纳(Charu Chanana)所警示,在近期长期收益率飙升的情况下,日本的40年期日债拍卖不太可能吸引强劲的需求。“即使结果稳健,鉴于日本央行在7月前的政策不确定性以及投资者对日本财政的担忧,日债收益率持续下降的可能性似乎不大。”他称。

日本财务大臣加藤胜信(Katsunobu Kato)28日重申,他正在密切关注债券市场的发展,这与前一天的类似言论相呼应。此前对日债波动一直三缄其口的日本央行行长植田和男也终于发声表示,日本央行将关注超长期日债收益率的波动,是否会对较短期限的债券产生连锁反应,因为较短期限对经济活动的影响更大。

日债美债动荡尚未结束

即使在27日的反弹后,不少分析师就表示,投资者对各国政府,尤其是美日等主要经济体政府财政状况的担忧仍存,且美日的财政问题均难以在短期内解决。因此,美债日债动荡尚未结束。28日日债的最新拍卖情况,似乎验证了这种普遍预期。

从历史上看,美国国债收益率一直主要追寻商业周期和美联储政策预期而变动。但随着特朗普法案预计在未来十年内再增加4万亿美元的债务,财政风险已成为长期利率的关键驱动因素。荷兰国际集团(ING)的高级利率策略师施罗德(Benjamin Schroeder)表示,“长期美债收益率正获得喘息机会,但未来数周乃至数月,美债仍将深陷熊市泥潭,财政前景仍是关键因素。”

本月稍早,穆迪评级基于财政趋势剥夺了美国政府最后一个最高AAA信用评级。紧随其后,美国众议院上周又通过了特朗普政府的标志性税收法案,并将联邦债务限额提高了4万亿美元,进一步加剧了美国国债的抛售。该法案现在正提交参议院,美国总统特朗普此前曾表示,他希望在7月4日之前将该法案签署为法律。

衡量市场对华盛顿扩大未来借贷规模计划焦虑程度的一项指标——10年期美债期限溢价,当前正位于2014年以来的最高水平附近。花旗分析师凯撒(Stuart Kaiser)称:“人们的担忧源于财政挑战、持续的通货膨胀和政治不确定性,而特朗普的税收法案加剧了这些因素的影响。”

联博首席经济学家伍格兰德(Eric Winograd)称:“鉴于财政状况的影响,我们特别关注10年期和30年期美债走势,但眼下的情况,使得预测变得更加困难。特朗普的税收法案提议全面削减个人和公司税率,但几乎没有实质性的支出削减,加深了投资者对美国本已脆弱的财政状况的担忧。如果说未来会有什么不同的话,那就是我们将看到额外的财政恶化。”

不少债券投资者正等待着本周晚些时候的五年期和七年期债券拍卖,以及美联储会议纪要、经济增长和通胀数据的公布。

日本的情况同样如此。虽然全球长期收益率普遍飙升,但日本的收益率曲线陡峭化程度尤为严重。日本央行大幅缩减债券购买规模的同时,寿险公司等传统买家却未能填补这一巨大缺口,且日本四大寿险公司报告称,最新财年其国内债券持仓的未实现亏损合计约600亿美元,同比增长了两倍多。日债的供需失衡预计将继续加剧。

日债收益率飙升意味着政府借贷成本上升。日本财务省1月发布的一份报告估计,政府预计未来四年每年的偿债成本将升至近2300亿美元。日本首相石破茂警告称,日本财政状况“无疑非常惨”,比希腊更糟。日本央行上周对债券市场参与者进行了调查,主要寿险公司和养老基金对超长期日债收益率上升表示担忧,并呼吁日本央行采取行动。

微信编辑| 龙王

主题测试文章,只做测试使用。发布者:北方经济网,转转请注明出处:https://www.hujinzicha.net/25337.html

(0)
北方经济网的头像北方经济网
上一篇 2025年5月28日
下一篇 2025年5月28日

相关推荐

  • “中国在人工智能领域并不落后于美国”,黄仁勋最新发声!

    美国东部时间4月30日早上,英伟达创始人CEO黄仁勋在华盛顿表示,他希望特朗普政府修改与美国出口人工智能技术相关的法规,以便企业更好地利用未来科技所带来的机遇。 黄仁勋在当地出席美国国会活动后对媒体表示,中国在人工智能领域并不落后于美国,实际上两国“已经非常接近”。 黄仁勋还在华盛顿出席了一场山与谷论坛(Hill and Valley Forum),该论坛汇…

    2025年5月1日
    4300
  • 特朗普:将取消哈佛大学免税资格

    来源:央视新闻客户端 当地时间5月2日,美国总统特朗普表示将取消哈佛大学的免税资格,称“这是他们应得的”。 近日,美国联邦政府以冻结联邦经费为要挟,要求多所高校“整改”,美国着名私立学府哈佛大学则选择“硬刚”。 美国哈佛大学4月14日拒绝了特朗普政府提出的对其管理结构、招聘及招生政策进行大幅改革的要求。美国政府随即宣布冻结该校总额约22.6亿美元的联邦经费。…

    观察 2025年5月3日
    4400
  • 全球生物医药产业格局生变,中国创新药如何赢得市场

    近年来,中国生物医药产业发展进入了一个全新阶段:既保持着高速的研发和临床试验增量,也在由传统引进向自主创新输出的方向转变发展。 “截至2024年底,全球新启动临床试验总数已达到5300项,其中有30%的试验起源于中国,而美国占比为35%。更为引人注目的是,中国在全球IDV(体外诊断试验)中占有30%的比重,肿瘤相关临床试验中高达39%的试验在华开展。”在23…

    2025年5月24日
    2700
  • 康明斯将继续加大在华研发投入

    多元动力技术公司康明斯将继续加大在中国的研发投入,拓展绿色能源解决方案。 本月25日,在位于武汉的康明斯东亚研发中心,康明斯举办在华50周年庆典,并在现场启动了50个零碳战略行动项,覆盖研发、技术创新、生产运营减碳及社区合作等多个领域。 康明斯宣称,将在中国继续推动多燃料发动机平台的发展,涵盖柴油、天然气、氢气,以及甲醇等低碳、零碳燃料,同时推动多燃料平台动…

    2025年3月26日
    5000
  • 本周外盘看点丨欧美PMI考验经济韧性,英国与欧盟举办峰会

    上周国际市场风云变幻,中美日内瓦经贸会谈提振投资者情绪。美股全线走高,道指周涨3.74%,纳指周涨7.15%,标普500指数周涨5.27%,欧洲三大股指表现不俗,英国富时100指数周涨1.52%,德国DAX 30指数周涨1.14%,法国CAC 40指数周涨1.85%。 投资者依然关注特朗普关税及其不确定性如何影响全球经济,本周,欧美主要经济体将发布5月制造业…

    2025年5月18日
    3400

发表回复

您的邮箱地址不会被公开。 必填项已用 * 标注

联系我们

400-800-8888

在线咨询: QQ交谈

邮件:admin@example.com

工作时间:周一至周五,9:30-18:30,节假日休息

关注微信