本轮南下资金主要在买什么?

根据港股托管机构拆分来看,南下资金是本轮做多港股的主力资金之一,3月10日更是单日净流入创历史新高。114日至36日,港股通累计净流入超2300亿港元,而同期国际中介、中资中介和香港本地中介分别减仓1038亿港元、538亿港元、241亿港元

此外,根据我们最新跟踪到的数据,3月5日政府工作报告发布后,全球资金对于中国资产的认可度进一步改善,国际中介资金在3月5日至6日已连续两天与南下资金共振加仓。而在近期美股下跌引发全球风险资产波动之时,南下资金更是在3月10日净流入近300亿港元,创单日净流入历史新高。

本轮南下资金主要在买什么?

相比于过去港股几次反弹,本轮南下资金流入更坚决。和22-24年期间4次由宏观因子驱动的反弹相比,由于本轮的改善更多源自产业趋势迭代和企业盈利修复,叠加港股仓位和估值在大涨后仍较低,因此本轮南下资金净流入节奏逐渐加速,尤其是在近期震荡调整的市场环境中呈现出了“越跌越买”的特征。

本轮南下资金主要在买什么?

行业上看,“科技+红利”是春节以来南下资金的主要流入领域。一方面,AI板块是本轮行情中南下资金与外资的显著共识,其中南下资金大幅增配以专业零售(主要为阿里巴巴)、汽车、生物科技、软件服务、电讯、半导体为代表的AI+板块;另一方面,南下资金依然持续流入以银行、公用事业、保险为代表的红利板块,并在公用事业和保险上与中资中介资金形成共振。

本轮南下资金主要在买什么?

从加仓前十大个股也可以看到,南下资金显著青睐“科技+红利”的“哑铃型”配置。2月3日至3月6日,南下资金不仅大幅流入以阿里巴巴、中国移动、理想汽车、中芯国际、快手为代表的科技龙头,且仍在持续流入以中国银行、招商银行、工商银行等为代表的高股息个股。对于比亚迪电子、美团、微盟集团等科技公司以及部分石油天然气、建筑、消费等行业的个股减仓较多。

本轮南下资金主要在买什么?

港股各行业中,南下资金对高股息行业和部分科技行业定价权较高。截至3月6日,南下资金对煤炭、贵金属、石油天然气、电讯为代表的高股息行业以及半导体、资讯科技器材为代表的科技行业持股占比较高,在煤炭、半导体、电讯行业的定价权已经超过国际中介资金。

本轮南下资金主要在买什么?

个股看,南下资金定价权较高的个股大多具备高股息的特征。当前南下资金持股占比超过50%的个股大多股息率较高,主要集中在公用事业、金融、医药、工业工程、专业零售等行业。

本轮南下资金主要在买什么?风险提示

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注:本文来自兴证策略发布的《【兴证策略张启尧团队】本轮南下资金主要在买什么?》;兴证策略团队

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