1月非农就业骤冷，失业率却降！美联储按兵不动还是再度降息？

北方经济网 • 2025年3月25日下午3:01 • 商业 • 阅读 30

今晚21点30，美国重磅经济数据出炉。

美国1月季调后非农就业人口14.3万人，远低于预期的17万人，创去年10月以来新低。这一数据疲软表明，美国经济增长势头可能正在减弱，企业招聘呈现出明显放缓的态势。

但令人意外的是，失业率却降至4%，达到去年5月以来的新低，并低于预估和前值的4.1%。这显示出劳动力市场仍具备一定韧性。

该数据发布后，美国三大股指期货短线跳水，同时美元指数也急剧跳水，随后震荡回升。

就业市场大降温

根据美国劳工统计局的报告，美国1月季调后非农就业人口为14.3万人。

就业市场呈现出明显的行业分化态势，其中医疗保健、零售业和社会援助领域就业增长显著。

医疗保健行业新增4.4万个就业岗位，零售业就业人数增加3.4万人，社会援助领域新增2.2万个就业岗位。

另外，政府部门就业人数在1月份延续上升趋势，新增3.2万个岗位。

与之形成鲜明对比的是，采矿、采石和石油天然气开采行业就业人数下滑，减少了8000个岗位，而其他主要行业的就业率则几乎保持稳定。

尽管招聘人数减少，但美国失业率仍降至4.0%，为去年5月以来新低。

在薪资方面，1月份私营部门非农就业人员平均时薪增长17美分，涨幅0.5%，达到35.87美元，过去12个月平均时薪增长4.1%。这进一步引发市场对通胀持续性的担忧。毕竟，工资的上升往往会带动企业成本增加，进而可能传导至物价端，引发通货膨胀。

在就业数据修正方面，11月份非农就业总人数变动从增加21.2万人修正为增加26.1万人，增加了4.9万人；12月份变动从增加25.6万人修正为增加30.7万人，增加了5.1万人。经过此番修正，11月和12月就业人数总计比先前报告增加了10万人。

而按照年度惯例进行的基准调整，让2024年3月的非农就业总人数出现了向下修正。

2024年3月经季节性调整的非农就业总人数向下修正58.9万；未经季节性调整时，2024年3月非农就业总人数向下修正59.8万，降幅0.4%。

对美联储决策有何影响？

这一系列数据的出炉，也让市场对于美联储的货币政策走向产生了更多猜测。目前，美联储利率处于4.25%-4.5%之间，自去年下半年劳动力市场出现放缓迹象后，美联储已进行了三次降息。

但在1月份的董事会会议上，美联储选择维持利率不变。而今晚的数据，或支持美联储维持这一决策。

明尼阿波利斯联储主席卡什卡利指出，今日最重要的数据是4%的失业率，当前劳动力市场依旧良好，经济表现强劲，企业前景也较为乐观。

从他的观点来看，当前经济形势下，美联储短期内进一步降息的紧迫性有所降低。

芝加哥联储主席古尔斯比表示，这是一份稳健的非农就业报告，看起来我们即将实现充分就业。我们可能会暂时维持利率不变，利率的中性平衡点已下降。

分析师Anstey也认为，1月非农数据证实了美联储目前将维持观望态度，在就业市场呈现如此状况下，政策制定者不太可能急于讨论重新启动降息。

不过，利率期货交易员预计，美联储将在5月进行下一次降息，此前预期为6月。

据CME“美联储观察”最新数据显示，在利率走向的预期方面，市场发生了显著变化。美联储3月维持利率不变的概率从公布前的85.5%上升至91.5%，降息25个基点的概率降至8.5%。到5月维持当前利率不变的概率上升至70.4%，累计降息25个基点的概率下降至27.7%，累计降息50个基点的概率仅为2.0%。