有研复材闯关科创板，聚焦金属复合材料及制品，毛利率逐年下滑

北方经济网 • 2025年7月11日下午4:16 • 商业 • 阅读 76

格隆汇获悉，近日，有研金属复合材料（北京）股份公司（简称“有研复材”）提交了首次公开发行股票并在科创板上市招股说明书申报稿，保荐机构为中信证券。

有研复材主要从事金属复合材料及制品、特种有色金属合金制品的研发、生产和销售，产品应用于航空航天、军工电子、智能终端等领域。

2022年、2023年、2024年（简称“报告期”），公司的金属复合材料及制品营收占比为59.19%、66.70%、72.80%，为上涨势头，成为Rheem、A.O.Smith等全球知名热水器公司的主要供应商。

报告期内，特种有色金属合金制品有所下降。公司研制的铝合金槽道热管精密型材批量应用于航天器热控系统；航空精密铝合金管材大批量应用于战斗机燃油、环控系统；公司突破大规格细晶铝合金铸锭电磁搅拌半连铸技术，大铸锭产品在导弹、火箭、战斗机等航空航天领域实现批量应用。

主营业务经营情况，图片来源招股书

业绩方面，有研复材报告期内营业收入约为4.14亿元、4.98亿元、6.10亿元；归母净利润约0.58亿元、0.54亿元、0.66亿元。尽管营业收入为增长趋势，但归母净利润存在波动。

报告期内，公司的综合毛利率分别为29.81%、28.50%、27.74%，呈下降趋势，因受整体宏观经济状况、市场竞争情况、产品价格波动、原材料价格波动及下游市场需求波动等多种综合因素的影响。

报告期的主要财务数据和财务指标，图片来源招股书

有研复材存在政府补助及税收优惠政策变动的风险。报告期内，公司政府补助确认的其他收益金额分别为0.15亿元、0.07亿元、0.12亿元，占各期净利润的比例分别为20.51%、11.40%、16.91%；如果未来相关政府部门对公司所处行业的政策支持力度调整或其他产业政策发生不利变化，可能会对公司的经营业绩造成一定的影响。

另外，有研复材还存在国际贸易摩擦风险。报告期内，公司主营业务收入中境外销售金额分别为1.44亿元、1.35亿元和1.20亿元，占主营业务收入的比例分别为37.42%、27.99%和21.52%，境外销售收入占比较高，以美国客户为主。

2018年以来，中美贸易摩擦加剧，美国在国际贸易战略、进出口政策等方面发生变化，多次宣布对中国商品加征进口关税，对牺牲阳极产品销售造成较大影响。未来如果中美贸易摩擦升级，可能使公司牺牲阳极外销业务和对应收入大规模减少，导致公司业绩下滑。

本次IPO，有研复材拟募资9亿元，投向先进金属基复合材料产业化项目二期、研发中心项目、补充流动资金。