但斌最新分享下半年机会：2025年大概率会像处于互联网时代的1998年

东方港湾董事长但斌日前在出席一场高峰论坛时，以“扎根中国，走向世界”为题，对下半年机会进行了最新分享。

演讲中，他围绕“投资的独立精神”、“影响资本市场的真正主因”、投资“改变世界与不被世界改变的公司”等角度，阐述了东方港湾的投资理念与全球视野。

但斌一直秉持“人类社会的财富增长主要还是由技术进步来推动”的理念，多次在社交媒体上表达对“改变世界的公司”的看好。

在这次的演讲中，他也提到很多人错过了一个又一个时代，电子硬件时代、互联网时代、移动互联网时代，而当下，

人工智能时代刚刚开始——

他在社交媒体上也最新发文称，纳指的再创历史新高，标志着新的循环开始，人工智能时代将继续开启资本市场的伟大征程。

纳指的上涨也验证了东方港湾对科技股长期投资价值的判断，也让东方港湾重新焕发勃勃生机。

资料显示，东方港湾在2023、2024连续两年获得了百亿私募业绩冠军，今年出现了一波考验，但在纳指等V型回升后，业绩也重新走强。

但斌个人预判，2025年大概率会像处于互联网时代的1998年，当年受亚洲金融危机影响盘中曾最多跌30%，但到年终收市上涨；

但斌估计2025年纳指很有可能最终上涨20%左右。

但这一过程中也有值得思考的地方，七巨头中，英伟达和微软表现出色，ME­TA次之，但谷歌、亚马逊、苹果、特斯拉因各自原因表现“欠佳”……七巨头分化明显。

谁是人工智能时代的胜家，谁又是时代的弃儿，还需交时间来验证；

但斌极度看好人工智能时代，除了满仓这些巨头以外，还在总体风险可控的情况之下，投资了TQ­QQ以及FN­GU各10%，还有2%两倍的NV­DL。

但斌认为，持有美股这些正股没有太多问题，但三倍做多ETF和两倍做多个股，摩擦成本还是比较高的，

他现在的体会是，使用这种工具最好的策略，还是在持续上涨过程中；

美股交易的策略和可以实现的投资工具很多，审慎使用可以如虎添翼。

但斌强调，有时候“选择比努力重要”，

他以日本35年经济滞胀为例，指出“投资要去到波澜壮阔的方向上去选择”；

用10年、20年、30年的长期产业眼光来持有伟大的企业，才能实现百倍的增长。

六里投资报整理精选了但斌分享的精华内容如下：

“牛”来不来都别疯

独立思考非常重要

我觉得作为我们这一行的话，独立思考，独立的精神非常重要。

在我的职业生涯，在东方港湾成立这21年当中，有几次重要的节点，

可以这么说，在当时有很多人不理解，甚至是讽刺挖苦。

就像四月份的时候，美股暴跌，英伟达暴跌的时候，当时网上羞辱我的人很多，

当然今天，我想那些羞辱我的人，应该说至少目前他们鸦雀无声了，是吧？

当然如果英伟达再跌，可能这批人又来了。

但是在我的这个职业生涯当中，这种时刻非常多。

2012年的时候，当时白酒危机，龙头白酒从250跌到118。

在这个过程当中，我经常在微博上评价龙头白酒的优势，有一个人他就说我什么呢？说但总是“夜过坟场吹口哨”。

我回复他，我说“天上掉馅饼，别说没提醒”。

我认为是“天上掉馅饼”的事，但有人就觉得我是“夜过坟场吹口哨”——自我壮胆。

我们事后看，如果你在当时任何一个位置买入龙头白酒，持有到今天，

就算我们今天的白酒又受到了冲击，那你还是10倍以上的回报。

还有2020年疫情的时候，中国许多专家学者都反对春节后正常开市，怕股市暴跌。

我坚持认为说应该开市，在春节后第一个交易日，开盘以后千股跌停。

当时我们正好有两只产品成立，在千股跌停的情况下，我让我们的交易员全部买进去。

主要是买的龙头白酒，还有当时龙头电子企业，包括互联网的港股龙头企业，在线教育企业，把子弹全部打光。

投资它需要有独立思想。

恐慌指数超过50

每次都是最好的历史性机会

这是最近，今年4月份的情况，

当时美股暴跌，网上羞辱我的人非常多，骂我的人很多。

然后这是我在4月4号那天就写的纪录，当时连跌两天，标普500跌了10.5%。

我们看统计，在历史上它是排在历史第五位。

如果我们看到前九次的一年后、三年后、五年后都是大涨，那这个位置是不是该买，或者你是不是该坚持？

我说这个“回报率相当惊人，没有一次例外，不知这次是否也如此”。

我自己做了一个判断，我说“美股目前这种暴跌走势，很容易见历史大底！坚持就是胜利！

投资有时候需要的不仅仅是智慧，还需要坚强的意志力、克服困难的勇气！”

这是我当时的一个判断。

我们看这个恐慌指数，

这一次也是如此，恐慌指数超过50，每次都是最好的历史机会。

但是，问题是当这个机会出现在我们眼前的时候，往往人被恐惧给占据了。

敢去抄底的人有多少？

事后看都太容易了，

最低点英伟达跌到87，昨天创新高153了，我看盘前又在涨。

如果你在低点位置买一笔大钱，已经赚了很多钱。

但往往在那个时候，我们的判断力各方面都会出很大的问题。

全力以赴地

去迎接一个新的时代

另外下面我大概展望一下，从全球的角度去展望一下资本市场的未来。

我自己研究美国资本市场，全球资本市场，我得出了一个体会：

其实加息、减息，包括大家所担心的衰退等等，我个人一直认为它是次要原因。

真正的主因，你看纳斯达克从71年成立到现在，推动全球财富增长最重要的原因是什么呢？

是技术进步。

如果我们现在认为人工智能时代来临的话，

我们看前三个时代都是十年以上的周期，那么人工智能时代大概率也是十年以上的周期，不可能两年结束。

甚至，如果我们认为人工智能时代是比前三个时代更具颠覆的一个技术进步的话，

理论上来说，它应该持续的时间更久，创造的财富更多，对吧？

那对我们来说，其实这就是一个抉择的问题。

东方港湾是2004年成立的，如果我们明确地意识到我们将迎来互联网时代。

那我们做投资应该怎么做呢？

我们是不是应该把所有的钱，换成港币去买我们现在中国最大的互联网公司呢？

如果你在04年那个时候去买，你持有到今天，比你持有龙头白酒取得的成就要大得多的多。

20年后，一个新的时代来了，人工智能时代来了。

我们应该怎么做呢？

我们是不是应该全力以赴地去迎接一个新的时代呢？

其实这两年，东方港湾是全力以赴地去拥抱人工智能时代，当然我们不能像原来那么压一两只股票。

如果要像过去一样，那可能东方港湾这两年会赚一两千亿。

这两年就是因为做了这一件事，所以我们过去两年连续获得了百亿私募的冠军，也打破了这个行业的魔咒。

处在AI爆发的第一天

在波澜壮阔的方向上投资

还有一句话，“选择比努力重要”，投资要到波澜壮阔的方向上去选择。

另外，我也曾经说过，要投资于“改变世界的公司”和“不被世界改变的公司”。

过去，我们扎根中国的时候，我们主要选择的方向是不被世界改变的方向。

今天东方港湾从中国走向全世界，我们现在的方向就是改变世界的方向。

这两年至少到目前的战略抉择，从业绩上看是对的。

第三个，我个人的体会还是要投“轻资产、高盈利”的商业模式。

我们看在过去10年，过去70年，其实全球的核心主题和资产表现是有迹可循的。

我们再看最近的这个十年，毫无疑问就是人工智能。

人工智能的最大受益者是谁？

毫无疑问就是类似于英伟达，Meta等等相关的这样一些公司。

而从长视角看，我们仅仅处于AI爆发的第一天，一切就是刚刚开始。

目前持仓集中在AI基础上

实现百倍增长的可能性在于这一点

当然你比方说四月份的时候，这个噪音是什么呢？

是贸易战。

那个时候人们把人工智能的这个主因给忽略了。

我曾经说过，你要怎么样去赚到100倍呢？

一定要用产业的眼光，要用10年、20年、30年的眼光。

我们看到互联网的周期大概是30年，到现在30年了，智能手机也20年了，

人工智能刚刚开始，如果你用10年、20年、30年的眼光去选择一些公司，

去长期投资，去持有，才有能真正赚到100倍甚至更多的这样一种可能性。

另外，对于东方港湾来说，目前我们主要还是集中在AI基础上，

当然在垂直应用层，像Palantir，东方港湾也曾经持有过，这个方向它还是进可攻，退可守的。

总的来说，其实东方港湾已经从一个过去扎根中国的公司，现在已经走向了全球。

在东方港湾香港办公室搬迁的时候，我跟我们同事说，我们怀抱着一个梦想，如果持续走下去，像过去21年一样，

如果我们能够活到像芒格，像巴菲特的年龄，如果再从业四十年，是有可能产生一个奇迹的。

但是这个奇迹一定是我们扎根中国，放眼全球，从全球的角度，跟全世界最伟大的企业共同成长。这样可能性会更大一点。