5月19日晚，锦龙股份（000712.SZ）公告，终止出售中山证券67.78%股权。
这笔出售中山证券的重大资产重组可以回溯至2024年。当年6月6日，锦龙股份披露了《关于筹划重大资产重组事项的提示性公告》和《关于预挂牌转让中山证券股权的公告》。
5月以来，终止重大资产重组的并不只有锦龙股份，华峰化学（002064.SZ）等公司也终止了相关并购交易。其中，5月6日，总交易额高达76亿元的“石药系”收购正式终止；华峰化学则于5月13日晚披露，因相关议案未获得股东大会有效表决权总数的2/3以上通过，终止关联并购事项。
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业内人士认为，“此次锦龙股份终止相关交易是怕触及监管红线，在合规和减轻负债两端进行平衡。”
锦龙股份在公告中提及，自披露将出售中山证券后，已12次公告筹划重大资产重组事项的进展，直至5月19日公布将终止交易。其还指出，在出售信息预挂牌后，已有意向受让方与公司进行接洽，并已有部分意向受让方对中山证券开展了尽调工作。
锦龙股份旗下有2家券商，此次也并非是其首次出售旗下券商资产。
仅4个月后，2024年3月28日，锦龙股份与东莞金控资本投资有限公司达成初步意向，双方签订无约束力的交易备忘录。2024年7月26日，经董事会同意，上海联合产权交易所正式公开挂牌转让20%东莞证券股份，挂牌底价锁定为22.72亿元。截至目前，这笔交易仍在推进中。
2024年，中山证券营收、归母净利润均大幅增长，全年实现营业收入8.42亿元，较上年增长71.77%，归母净利润则较2023年扭亏，全年实现归母净利润1.71亿元，较上年增长287.66%。
锦龙股份近年来每涉及重大资产重组时，股价均有一波不错的阶段性涨幅。以2023年10月-11月间，对应出售东莞证券股份时，一个月内自低位上涨超过30%；2024年6月公告出售中山证券后，至当年10月股价高位，4个月内上涨超过75%。
并购重组新政是机遇还是挑战？
对于更新后的《办法》，深交所有关负责人表示，后续深交所将在监管实践中充分落实并购重组市场化改革精神，尊重市场主体博弈结果，提高监管包容度，充分发挥资本市场在企业并购重组中的主渠道作用，多措并举支持上市公司规范开展并购重组活动，服务于国家重大战略，推动优质典型案例落地。同时，也将持续对各类不当并购交易加强关注、从严监管，切实保护广大投资者合法权益。
而时间倒推，也有部分并购交易因长期未落地而终止。
新诺威撤回重组申请的公告中如此解释原因，“鉴于本次重组事项自筹划以来已历时较长，医药行业及资本市场整体环境等情况较本次重组筹划之初发生了一定变化，为维护公司全体股东长期利益，决定终止本次重组。”
并购流程简化将伴随着新的机遇，如何把握并购重组相关投资机遇？中金公司研究部首席国内策略分析师李求索认为，可以重点关注四个方面的投资方向。
一是科创龙头做优做强，本轮并购重组政策将对科技创新企业进一步加大支持力度；二是传统板块的产业整合趋势，行业集中度偏低的领域，企业并购重组意愿相对较强；三是新形势下，国央企市值管理意愿有望提升，并购重组作为市值管理的重要方向之一，从国央企的角度来看，边际意愿有望增加；四是在近年IPO环境变化的背景下，不少未上市公司也选择并购重组作为公司方向性考量。
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