来源|时代商业研究院
编辑|郑琳
值得注意的是，山大电力与山东大学的关系紧密，是一家典型的校办企业。
上述股权代持关系虽已清理，但截至最新招股书签署日（2025年3月26日，下同），山大电力的管理层中仍有多名山东大学在编教职工。
招股书显示，2022—2024年（下称“报告期”），山大电力对第一大客户国家电网及其下属公司的销售收入占比达69.61%～73.34%，远高于同期同业可比上市公司对第一大客户的销售收入占比。
山东大学实控的IPO企业，多名教职工曾隐名持股
其中，华天科技是山东大学全资孙公司，现已划转至山东大学全资公司山大产业集团名下，电气研究所为山东大学全资企业，而梁军、张波、丁磊彼时均为山东大学在编教职工。
招股书显示，2001—2017年，山大电力自发起设立到各轮增资，均存在股权代持情况，多名山东大学在编教职工通过委托梁军、张波、丁磊三人代持股权的方式入股了山大电力。第一轮审核问询回复文件显示，上述以代持方式入股山大电力的山东大学在编教职工中，还包括赵建国、韩学山、刘玉田这三名处级以上党政干部。
招股书和第一轮审核问询函回复文件显示，赵建国自2001年山大电力设立之初就以委托他人代持方式入股该公司，直至2023年4月赵建国才将其被代持的山大电力全部股权对外转让，从而退出隐名股东名列。
截至最新招股书签署日，山大电力现任的董事长张波、董事裴林、董事兼董秘李欣唐、首席科学家梁军均曾是山东大学的讲师或教授，而董事兼销售总监刘英亮、董事兼副董事长丁磊、董事兼财务负责人王帅、销售副总监王剑至今仍是山东大学的在编教职工。
山东大学电气工程学院官网介绍，该学院培养了遍布国内外电气工程各个领域的人才数万人，其中包括国家电网原董事长刘振亚、中国华电原总经理曹培玺等。
其中，报告期内，国家电网及其下属公司为山大电力贡献的销售收入分别为3.51亿元、3.83亿元、4.58亿元，占当期营业收入比例分别高达73.34%、69.81%、69.61%。
招股书中，山大电力将同为创业板IPO在审企业的山东信通电子股份有限公司（下称“信通电子）”、科汇股份（688681.SH）、智洋创新（688191.SH）、中元股份（300018.SZ）列为同业可比公司。Wind数据显示，2021—2024年，根据截至4月8日已更新的财务数据，上述4家同业可比公司对第一大客户的销售收入占比每年均不超过33%。
也就是说，国网山东是山大电力取得销售收入最高的国家电网下属子公司。2021—2024年上半年，山大电力在国网山东实现的销售额中，以非公开投标方式获取的收入占比持续走高，且在2024年上半年达45.26%。
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