市场如何定价美国“滞胀”风险?

特朗普的关税大战愈演愈烈,全球市场也度过了黑色星期一,对于市场而言,如今需要厘清的问题很多,但相对清晰的,是特朗普的关税政策大概率会持续很久,同时会对全球贸易和地缘政治格局产生深远的影响。也因为此,投资者开始纷纷关注美国经济不断上升的“滞胀”风险;当然,有意思的是,市场也开始押注美联储会更快和更大幅度地降息,以抵御经济下行的风险。5月的美联储议息会议,是可以观测到的第一个政策窗口,但市场也有评论认为美联储可能更早采取紧急性降息。

观测“滞胀”的第一个窗口,是2年期和30年期美债的利差,从近期的走势来看,30年期美债利率几乎没有大的变动,但2年期利率几乎呈现出跳水的走势,这意味着市场在定价美联储降息的同时,也认为未来的通胀风险仍然值得关注。换言之,市场将“经济停滞”和“通胀”分开进行交易,而非普遍意义上认为“滞胀”可能带来的对货币政策的严重掣肘——因为降息可能会加剧通胀压力。换个角度来说,市场更加相信美联储会采取宽松举措,同时也相信通胀压力仍将在中期内挥之不去。

市场如何定价美国“滞胀”风险?

与此同时,我们也发现,2年期和10年期美债收益率也开始出现明显的陡峭化,这似乎是美元指数见底的一个信号。在此前的分析中,我们发现美元指数与10年期美债收益率之间存在较好的相关性,但很少去研究利率曲线与美元指数之间的关系,这背后的原因是各期限债券收益率之间存在着同涨同跌,这也意味着期限利差相对稳定,因此不需要对此过度关注。但当近期期限利差开始扩大后,其背后的逻辑也会影响美元的逻辑。比如说很多投资者认为美国经济会出现“滞胀”,但很多其他经济体可能会出现严重的衰退,这在一定程度上带来了美元的相对优势。从这个角度而言,市场又开始清晰地对不同经济体在关税下的冲击进行定价。

市场如何定价美国“滞胀”风险?

从美元指数的主要对手方欧元来看,欧美利差开始收窄,则是近期的另一个值得关注的事件。一般而言,这似乎也会对应着欧元汇率的筑顶。换言之,美元指数如果上行,美债的期限利差开始走扩,同时欧美利差开始收窄(意味着欧元区经济会更弱一些),市场似乎还是认为特朗普的关税政策“杀敌一千,自损八百”。

市场如何定价美国“滞胀”风险?

注:本文来自国泰君安国际2025年4月8日发布的《市场如何定价美国“滞胀”风险?》,分析师:周浩、孙英超

主题测试文章,只做测试使用。发布者:北方经济网,转转请注明出处:https://www.hujinzicha.net/13761.html

(0)
北方经济网的头像北方经济网
上一篇 2025年4月8日 下午3:29
下一篇 2025年4月9日 上午10:00

相关推荐

  • ChatGPT变身“AI导购”强势带货!OpenAI:纯推荐无广告

    宇宙的尽头果然是带货!连ChatGPT都下场当起了导购。 周一,人工智能公司OpenAI宣布更新ChatGPT网络搜索功能,正式上线在线购物服务。GPT-4o和4o-mini两款大模型均支持该功能。 全球所有ChatGPT用户,无论免费或付费,甚至未登录的用户都可以体验智能购物。 ChatGPT变身“智能导购” OpenAI在官网介绍中指出,当用户输入带有购…

    2025年4月29日
    1100
  • 苏宁易购“技术性”盈利

    时隔数年,苏宁易购终于再度盈利。 不过,这并非全是经营改善的结果,更有“技术性”财务调节的功劳。仅多个债权人对公司各项债务的减免,就贡献了投资收益超过12亿元。 站在新的起点上,任峻领衔的苏宁易购,仍然任重道远。经营层面的全面盈利或许可以很快实现,但高达数百亿元的债务,始终是横亘在眼前的高山。 业绩改善 在归母净利润连续亏损4年之后,ST易购(002024.…

    商业 2025年3月31日
    3000
  • 莎普爱思两股东拟减持不超过6%,去年近亿元预亏成“导火索”?

    曾凭借白内障滴眼液在市场上风光无限,巅峰时期一年狂赚9亿多的莎普爱思,遭遇大股东减持。 17日,莎普爱思发布公告称,大股东陈德康和上海景兴计划减持不超过6%的股份。 受此消息冲击,莎普爱思今日股价低开低走。截至收盘,股价下跌1.73%,报收于7.38元,公司总市值为27.74亿元 。​ 大股东多次宣布减持计划 根据昨晚发布的公告,截至当日,莎普爱思大股东陈德…

    2025年3月25日
    2000
  • “特朗普关税”误伤友军,特斯拉警告:或成报复性关税目标

    当地时间13日,由埃隆·马斯克任首席执行官的美国汽车企业特斯拉警告称,美国总统特朗普的贸易战可能使其成为对美国征收报复性关税的目标,并增加在美国制造汽车的成本。 截至目前,马斯克与特朗普均未对特斯拉相关警告发表评价。 值得注意的是,特斯拉的警告正值公司面临挑战之际。由于对其销售下滑以及经济和贸易政策不确定性的担忧,其股价自年初以来已下跌40%。 华尔街分析师…

    2025年3月25日
    2100
  • 贵州茅台Q1“开门红”,利润双增超10%,季度营收首破500亿

    4月29日晚间,贵州茅台(600519.SH)发布2025年一季报,多项核心经营指标再创新高。 报告显示,公司一季度实现营业总收入514.43亿元,同比增长10.67%;归母净利润268.47亿元,同比增长11.56%,营收与利润增速双双超过9%的年度目标,为全年增长奠定“开门红”基调。 在白酒行业深度调整的背景下,茅台以稳健业绩印证了其穿越周期的能力,并为…

    2025年4月30日
    1200

发表回复

您的邮箱地址不会被公开。 必填项已用 * 标注

联系我们

400-800-8888

在线咨询: QQ交谈

邮件:admin@example.com

工作时间:周一至周五,9:30-18:30,节假日休息

关注微信