中国资产全线大爆发！
重仓港股互联网龙头的港股互联网ETF(513770)今日暴涨，日线实现3连阳，创上市以来新高。
本轮港股大涨中，港股通互联网指数弹性突出。
Wind数据显示，自1月14日行情启动以来至3月6日，恒指、恒科区间累计上涨29.12%、43.74%，而港股通互联网指数累计涨幅高达51.53%，且这个势头并没有停下来的迹象。
现在，场外仍涌动着大量资金，以长线外资为主。如果这些长线外资大举杀入，那中国科技资产，尤其是港股科技股，就很可能开始新一轮的涨势。
01、买方机构唱多
最新的关于中国资产的看法，来自摩根资管。
他的观点很鲜明：
中国资产重估才刚开始，市场可能迎来“戴维斯双击”过程，即在估值提升的同时，企业盈利也逐步改善，从而有望推动市场进入一个较好的投资阶段。
具体理由上，摩根资管也说得很详细。
如：两会政策布局，针对市场关切问题，事事有回应；
对扩大内需做增量，科技政策支持与产业趋势共振；
宏观条件边际平稳，有助于为市场整体提供平稳的定价环境；
在需求预期稳定的情况下，基本面结构性改善正在形成共识日渐清晰的产业趋势是胜率更高和更重要的投资线索。
话音刚落，隔夜美股市场上的中概股便开启狂欢模式。
纳斯达克中国金龙指数收涨6.4%，创去年10月以来的收盘新高。
上涨个股也非常多，其中世纪互联涨超16%，富途控股涨超13%，极氨涨超10%，阿里巴巴涨超8%，小鹏汽车涨超7%，京东、拼多多涨6%，百度、哔哩哔哩涨超5%。
小米ADR涨近9%报35.655美元，美团ADR涨超8%报45.4美元，腾讯ADR涨超6%报67.545美元。
虽然很多投资者都习惯拿投行的观点说事，但我始终认为，手拿资金的人，拿着真金白银做交易的人，尤其是大型交易机构的观点，即俗称的买方观点，才是最重要的。
虽然这些机构的真实想法，以及具体行动，外界不容易获取，所以他们发声的时候，投资者需要格外重视。
近期，确实有买方机构唱多中国股票，科技板块成为重点。
除了摩根资管，还有挪威1.8万亿美元的主权财富基金，他的CEO尼古拉·坦根在达沃斯世界经济论坛期间接受采访时表示：“今天要怎么做？那就是抛售美国科技股，购买中国股票。”
不过，数据显示，长线外资在港股的配置比例尚不算很高。
中金公司在2月中旬出过一份报告，显示主动资金（Long-only为主）流出收窄，流出以专注中国和新兴市场的基金为主，流入以中概基金为主。虽然部分交易台反馈有些长线资金已转为流入，但根据EPFR统计，加总后的主动外资尚未回流。
这个数据，曾经被对港股悲观的人，作为这轮港股上涨欠缺持续性的证据。但如果从乐观的角度看，结论可以是相反的。
众所周知，长线外资体量巨大，投资策略稳定，是港股定价最重要的交易方之一。
假设港股上涨行情持续，那么长线外资也最终会改变流向，由过去两年的净流出，改为净流入。
为什么有信心这样说呢？
02、长线外资，重新买入？
熟悉长线外资投资策略的人，都知道，他们很强调基本面，买入更多是基于战略性目标，是真正赚基本面的钱，是真正做时间的朋友。
这正是过去两年多，长线外资持续流出的重要原因，因为他们认为港股的基本面处于长期变差的趋势中。
不过，这个趋势正在发生微妙的变化。
事实上，在去年字节宣布巨额资本开支，以提升其AI技术开始，中国的科技资产就隐约有了翻篇动作。
大家都知道，2023年初ChatGPT爆火之后，AI科技成了全球资本市场新的神话，但由于各种各样的原因，国内的AI技术发展相对落后，各家科技公司的研发投入、资本开支相对美股AI科技公司，差距很大。
正所谓，兵马未动，粮草先行。
回过头看，美股AI公司股价暴涨，首先得益于OpenAI在AI大模型技术上的突破，其次得益于AI公司加大研发和资本开支，像微软、谷歌、meta等巨头，一年投在AI技术上的研发、资本开支，都是几百亿美元，折合人民币数千亿。
他们中的任何一家的投资额，等于国内很多家投资额的总和。
这些投资，一方面直接增加了算力、能源、数据中心等基建需求，相关概念公司出现戴维斯双击，英伟达、台积电是典型；另一方面，使得这些公司，也包括相关产业链公司，有了新的业务增长点，从略显沉闷的价值股，摇身一变成为成长股，估值也得到提升。
看似在烧钱，但这种抢占未来科技制高点的大投入，非但没有引来资本的担忧，反而加速资本流入，大大推高美股AI公司的估值，这当中，长线资金是最重要的参与者。
原因在于，大家都很清楚AI商业价值巨大，只要能够成功抢占AI技术高地，未来的回报要远高于几百亿美元。
相反，如果抠抠搜搜，不肯做大的投入，很可能错过先发机会，在决定未来的技术竞争中落马。
科技竞争是很残酷的，要么彻底赢，要么彻底输，很难有中间状态。
理解了这个底层逻辑，再来审视一下目前港股AI科技公司的上涨，可以明显看到这一逻辑的重现。
DeepSeek的技术突破，对于国内AI产业而言，是堪比OpenAI发布ChatGPT；
而字节数百亿、阿里3800亿（RMB）的AI资本开支，本质上跟当初微软投800亿、谷歌投700亿、meta投600亿美元做AI，是一样的；还有腾讯旗下微信宣布接入国产AI大模型DeepSeek，跟苹果宣布接入OpenAI、Gemini，也是异曲同工。
往小的说，这些动作推动企业盈利预期上修；往大的说，这是市场对港股科技股从价值股到成长股的重构。
以上种种，共同构建起中国科技资产的重估逻辑，不再是消息面刺激，而是基本面的重大转变。
这种转变，最终会引起长线外资的注意，吸引他们重新流入。而目前美股科技股因为估值高，宏观经济不确定性较大，纷纷被减持，而流出的资金会去向哪里？
港股是其中一个选项。
至于长线外资钟情的港股科技标的，多以基本面优质的科技股为主，这些标的在港股通互联网指数可以找到不少，如该指数的“重仓ATM三巨头”。
根据中证指数公司数据，截至3月6日，中证港股通互联网指数持仓阿里系(阿里巴巴-W、阿里健康、阿里影业)、腾讯系(腾讯控股、同程旅行、快手-W、中国儒意、阅文集团、猫眼娱乐)、小米系(小米集团-W、金山软件、金山云)权重分别为22.12%、22.59%、21.45%，合计达66.17%。
港股互联网ETF(513770)及其联接基金(A类:017125；C类 :017126)，被动跟踪中证港股通互联网指数，截至3月5日基金规模为40.53亿元，创上市以来新高；其年内日均成交额6.12亿元，支持日内T+0交易，不受QDII额度限制，流动性佳，投资者可以看看。
03、结语
经历了去年9月的大涨、10月-12月的大幅回调，不少投资者对于国内股市，尤其是港股今年1月底开始的上涨行情，始终有所怀疑。
始终大家都亲眼见识过这种快起快落的行情，其中不少人被割韭菜。
所以，在本次上涨行情初期，有一些投资者认为很可能会复制去年的走势，即在极短的时间爆拉，然后就大幅抛售，所以他们选择了逢高做空。
结果，大家都看得到，这批人被疯狂逼空，如果不能及时平仓，相信损失是比较大的。
究其原因，不外乎受制于简单的线性思维，或者说思维惯性太重造成的误判，尤其是经历了过去几年的持续下跌，大家都已经麻木了，很难相信这一次会不一样。
只不过，股市总有例外的时刻。
市场的变盘，也总是在一些看似不经意的瞬间，比如字节说自己要投百亿做AI，又比如一家私募基金公司旗下的模型公司，说自己的大模型跑出了OpenAI级别的能力。
起初可能没有意识得到，但到现在这个时间节点，逻辑已经很清晰，正如前文所述，中国的AI股，正在走类似过去两年美股AI股的路径。
理解了这个底层逻辑，对于港股科技股，会多一份信心。
要知道，虽然大量资金已经净流入港股AI公司，但没有流入的资金体量同样很大。当这些资金重新流入时，是足以推动新一轮上涨的。
不用太担忧股价已经很高，想想看，美股“七姐妹”的股价，相比2021年高位，涨了多少，再来看看港股的大型科技股，如腾讯、阿里，股价相比2021年的高位，还差多少？
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