近期电子板块股价表现亮眼，中信证券看好半导体设备、国产算力、消费电子、海外算力四大方向，8月22日受Deepseek微信公众号更新影响，板块进入加速上涨阶段，尤其是半导体板块。基本面角度，自主可控、AI创新、周期景气三个方向均持续景气，其中半导体以国产算力及自主可控为代表的公司股价目前处于加速上涨阶段，虽涨幅较大但仍有空间，中信证券认为板块行情后续将持续演绎，持续看好；消费电子端9月即将迎来多个端侧AI新品发布，建议关注9月AR眼镜+AI手机新品发布密集期，中信证券看好9月消费电子AI端的产品创新与股价表现；自上而下视角，中信证券继续坚定看好电子板块整体的未来行情，推荐半导体设备链、国产算力链、消费电子整体修复、海外算力链四条主线。
▍国产算力：供需向好驱动产业链发展，突破窗口与机遇并存，持续重点推荐国产算力产业链。
美国对华 AI 芯片出口实施限制，导致国内科技企业采购受限，市场呈现“高需求、低供给”的格局。工信部近期明确倡导有序引导智能算力基础设施建设，推动其实现适度超前、动态平衡发展，为国产算力产业提供政策支撑。DeepSeek-V3.1 模型采用UE8M0 FP8 Scale参数精度，并针对下一代国产芯片进行适配设计，这一举措标志着国产算力正从“被动应急”转向 “主动破局”，迎来关键突破窗口。当前国产 AI 芯片向国产先进制程供应链转型过程中，仍需依赖国产供应链产能的逐步释放，但中信证券对未来1-2年先进制程的突破持乐观态度。同时，中信证券看好国产算力通过与国内客户深化合作适配，进一步提升计算效率与性价比。未来1年将是国产AI芯片竞争格局重塑的重要观察期。当前位置中信证券看好国产算力产业链迎来放量拐点，建议关注国产算力、存力、运力相关头部厂商，以及先进制程衍生的设备、封测、PCB、电源管理等环节。
▍半导体设备：国内先进扩产需求继续，预计下半年及明年快速回升。
其中，存储晶圆厂方面：中信证券预期下半年存储新厂的扩产超市场预期，全年扩产需求较上半年提升，进一步拉动板块情绪。展望2026年，两家存储大厂订单有望加速落地，中信证券看好2026年全年扩产预期进一步提升，单万片Capex提升+国产化率进一步提升。逻辑晶圆厂方面：中信证券预计今年先进逻辑订单逐步落地，较去年实现从1到10的突破。展望2026年，中信证券预计国内先进逻辑晶圆厂扩产节奏有望进一步提速；此外，国产化率有望逐步开始提升，对国内半导体设备公司拉动显著。当前位置中信证券坚定看好整个半导体设备及零部件板块。
▍消费电子：看好下半年新品密集发布催化，聚焦细分创新环节。
1）智能影像设备仍是今年很重要细分增量市场，除了大疆全景相机、影石无人机，后续两家品牌仍有产品迭代。
2）苹果链：前期市场担心的关税影响、AI进展缓慢均已在股价中反映，9月份苹果发布年度新机，后续应持续关注AI进展（如和现有大模型厂商合作）以及明后年创新（如折叠屏、新款耳机、眼镜等）。
3）AI/AR眼镜：中信证券预计2025/2026年AI眼镜出货10kk/20kk部，2026/2027年AR眼镜出货1kk/5kk部，建议关注H2大厂新品。
4）华为链：中信证券预计Mate旗舰机型有望在9-10月份发布，建议关注新机芯片、散热、esim、卫星通信等创新。
▍海外算力：海外云资本开支持续加码，算力基建景气度延续，其中重点推荐PCB板块。
近期北美互联网资本开支密集上调，AI投入与营收互相促进的飞轮效应显现。随着AI真正进入推理爆发期，有望助推AI产业链形成资金正循环。谷歌2025年4月的token消耗量达到480T，相比24年同期的9.7T增长约50倍，6月token消耗量进一步达到980T以上。目前AI模型与应用已经在编程等场景真正开始密集落地，并产生良好效果。科技巨头加大投资以加速AI服务的变现能力，以及对ASIC架构的加快推进，预示着算力集群、网络互联、以及AI基础设施配套需求的增长。中信证券持续重点看好与AI芯片最同频升级的PCB相关板块以及其他环节龙头。
▍风险因素：
下游创新不及预期；国产替代进程不及预期；市场竞争加剧；国际产业环境变化和贸易摩擦加剧风险。
▍投资策略：
展望未来，行业景气延续，其中AI仍是最大驱动力，海外算力与国产算力共振成长，此外先进逻辑/存储扩产有望提速，消费电子领域25H2也有诸多新产品值得期待。中信证券继续坚定看好板块整体的未来行情，推荐半导体设备链、国产算力链、消费电子整体修复、海外算力链四条主线。
注：本文节选自中信证券研究部已于2025年8月25日发布的《电子行业深度跟踪报告—电子板块活跃升温，看好四大方向》报告，分析师：徐涛S1010517080003；胡叶倩雯S1010517100004；雷俊成S1010520050003；夏胤磊S1010521080005；梁楠S1010520090005；王子源S1010521090002；程子盈S1010523030002；唐佳S1010524120017
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