摘要

6月公共财政收入同比微幅下滑。6月土地收入同比增速有所回暖，支撑地方政府性基金收入改善。中央财政支出发力明显加快。

6月公共财政收入实现18943.0亿元，同比下降0.3%，增速较5月继续放缓0.4个百分点；其中，当月税收收入实现13759.0亿元，同比增长1.0%，增幅较5月走扩0.5个百分点；非税收入规模为5184.0亿元，同比下滑3.7%，降幅较上月走扩1.5个百分点。

6月全国一般公共预算支出实现28318.0亿元，同比增长0.4%，增幅较5月收窄2.3个百分点；其中，地方公共财政支出实现24196.0亿元，同比下滑0.7%,增速较5月放缓1.7个百分点。

6月公共财政预算向交通运输、城乡社区事务等领域的支出同比增速为负，但当月公共财政预算向基建领域的支出占比仍有22.0%，较上月增长5.6个百分点，财政支出结构延续向“稳增长”领域倾斜。

6月，中央政府性基金收入规模325.0亿元，同比增长5.2%，较5月加快2.9个百分点。地方政府性基金收入规模3634.0亿元，同比增长22.4 %，增速较5月由负转正，明显改善32.3个百分点；国有土地使用权出让收入2990.0亿元，同比增长21.9%，增速较5月由负转正，明显改善36.5个百分点。6月国有土地出让金收入在全国政府性基金收入中占比实现75.5%，当月土地收入同比增速有所回升，对当期地方政府性基金收入表现形成一定支持。

6月政府性基金支出实现14148.0亿元，增速较5月明显加快70.4个百分点；中央政府性基金支出规模为5315.0亿元，同比增速较5月明显加快；地方政府性基金预算支出8833.0亿元，同比增长15.8%，增幅较5月改善7.9个百分点；国有土地使用权出让收入相关支出4488.0亿元，同比增长5.9 %，增速较5月改善19.9个百分点。

中央财政支出发力明显加快。6月当月，广义财政收入及广义财政支出同比增速分别为2.8%和3.7%，支出同比增速略快于收入。但从支出结构看，中央财政支出发力明显加快，6月广义中央财政支出规模达29511亿元，同比增长19.8%，较5月明显加快，拉动当月广义财政支出同比增速13.6个百分点，或得益于超长期特别国债资金支出加速。

中银国际证券预计，年内财政政策有望加力支持以下三大领域：其一，增加居民转移性收入，保障中低收入群体收入。其二，继续推动消费品以旧换新，撬动居民消费需求。其三，6月公共财政支出向科技领域支出加速，支出结构上对基建领域仍有倾斜，年内财政有望继续加强高技术产业、基建投资。

风险提示：海外衰退风险加剧；地缘关系不确定性加强。

6月公共财政收入同比微幅下滑

7月25日，财政部发布数据，2025年上半年，全国一般公共预算收入115566.0亿元，同比下降0.3%，降幅（较1-5月，下同）持平。其中，中央一般公共预算收入48589.0亿元，同比下降2.8%，降幅收窄0.2个百分点；地方一般公共预算本级收入66977.0亿元，同比增长1.6%；增幅收窄0.3个百分点。

单月数据方面，6月公共财政收入实现18943.0亿元，同比下降0.3%，增速较5月继续放缓0.4个百分点；其中，当月税收收入实现13759.0亿元，同比增长1.0%，增幅较5月走扩0.5个百分点；非税收入规模为5184.0亿元，同比下滑3.7%，降幅较上月走扩1.5个百分点。

6月权重税种中，国内增值税对当月税收收入同比增速维持正贡献，仍是占比第一大的税收品种。6月当月，国内增值税同比增长5.0%，增幅较上月收窄1.1个百分点，国内增值税拉动当月税收同比增速1.7个百分点。

6月社会消费品零售总额同比增速实现4.8%，对消费端税种表现仍有一定支撑，6月国内消费税收入同比增速实现2.0%，较上月改善1.5个百分点。值得一提的是，6月进口环节增值税和消费税同比下滑4.3%，降幅有所收窄，短期或受到进出口贸易环境改善的影响。

其他权重税种方面，6月是企业所得税缴纳的季节性高点， 企业所得税成为当月税收收入中占比第二高的税种。6月，企业所得税收入同比增速实现2.7%，对当月税收同比增速的正贡献实现0.8个百分点。 

社保就业支出是6月公共财政支出的重点之一

2025年上半年，全国一般公共预算支出141271.0亿元，同比增长3.4%，增幅（较1-5月，下同）收窄0.8个百分点。其中，中央一般公共预算本级支出19914.0亿元，同比增长9.0%，增幅收窄0.4个百分点；地方一般公共预算支出121357.0亿元，同比增长2.6%，增幅收窄0.8个百分点。

单月数据方面，6月全国一般公共预算支出实现28318.0亿元，同比增长0.4%，增幅较5月收窄2.3个百分点；其中，地方公共财政支出实现24196.0亿元，同比下滑0.7%,增速较5月放缓1.7个百分点。

支出结构方面， 社保就业支出是6月公共财政支出的重点之一，占比实现15.7%，支出规模较去年同期增长8.2%；此外，公共财政预算对科学技术、卫生健康领域的支出也维持着较高的同比增速。

此外，6月公共财政预算向交通运输、城乡社区事务等领域的支出同比增速为负，但当月公共财政预算向基建领域的支出占比仍有22.0%，较上月增长5.6个百分点，财政支出结构延续向“稳增长”领域倾斜。

6月土地收入同比增速有所回暖，支撑地方政府性基金收入改善

2025年上半年，全国政府性基金预算收入19442.0亿元，同比下降2.4%，降幅（较1-5月，下同）收窄4.5个百分点。分中央和地方看，中央政府性基金预算收入2173.0亿元，同比增长4.8%，增幅走扩0.1个百分点；地方政府性基金预算本级收入17269.0亿元，同比下滑3.2%，降幅收窄5.1个百分点，其中，国有土地使用权出让收入14271.0亿元，同比下降6.5%，降幅收窄5.4个百分点。

单月数据方面，6月，中央政府性基金收入规模325.0亿元，同比增长5.2%，较5月加快2.9个百分点。地方政府性基金收入规模3634.0亿元，同比增长22.4 %，增速较5月由负转正，明显改善32.3个百分点；国有土地使用权出让收入2990.0亿元，同比增长21.9%，增速较5月由负转正，明显改善36.5个百分点。6月国有土地出让金收入在全国政府性基金收入中占比实现75.5%，当月土地收入同比增速有所回升，对当期地方政府性基金收入表现形成一定支持。

支出方面，2025年上半年，全国政府性基金预算支出46273.0亿元，同比增长30.0%，增幅（较1-5月，下同）明显走扩14.0个百分点；中央本级政府性基金支出6308.0亿元，同比增长620.0%，中央财政支出明显加速；地方政府性基金预算支出39965.0亿元，同比增长15.1%，增速小幅加速0.2个百分点，国有土地使用权出让收入相关支出20601.0亿元， 同比下降6.4%，降幅收窄2.9个百分点。 

单月数据方面，6月政府性基金支出实现14148.0亿元，增速较5月明显加快70.4个百分点；中央政府性基金支出规模为5315.0亿元，同比增速较5月明显加快；地方政府性基金预算支出8833.0亿元，同比增长15.8%，增幅较5月改善7.9个百分点；国有土地使用权出让收入相关支出4488.0亿元，同比增长5.9 %，增速较5月改善19.9个百分点。

中央财政支出发力明显加快。6月当月，广义财政收入及广义财政支出同比增速分别为2.8%和3.7%，支出同比增速略快于收入。但从支出结构看，中央财政支出发力明显加快，6月广义中央财政支出规模达29511亿元，同比增长19.8%，较5月明显加快，拉动当月广义财政支出同比增速13.6个百分点，或得益于超长期特别国债资金支出加速。

中银国际证券预计，年内财政政策有望加力支持以下三大领域：其一，增加居民转移性收入，保障中低收入群体收入。其二，继续推动消费品以旧换新，撬动居民消费需求。其三，6月公共财政支出向科技领域支出加速，支出结构上对基建领域仍有倾斜，年内财政有望继续加强高技术产业、基建投资。

风险提示：海外衰退风险加剧；地缘关系不确定性加强。

注：本文来自中银国际证券2025年7月28日发布的《6月中央财政支出发力明显加快——上半年财政数据点评》，分析师：朱启兵 陈琦