2025.07.10
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作者 |第一财经 王方然
多年前的旧案余波再起，瑞斯康达（603803.SH）两名涉案高管，终被采取刑事措施。
瑞斯康达7月7日公告称，该公司董事长兼总经理李月杰、董事朱春城，因涉嫌违规披露、不披露重要信息罪，被北京公安局朝阳分局采取刑事强制措施。两人涉案的原因，与证监会2023年9月的行政处罚系同一案件，即瑞斯康达参与专网通信虚假自循环业务，导致2019至2020年财报虚增收入6.3亿元、利润1.1亿元。
作为2021年爆发的“专网通信案”涉案企业之一，瑞斯康达高管“涉刑”，标志着监管层对A股最大财务造假之一（涉案金额超900亿元）的案件追责进一步升级。近年来，已有十余家上市公司因该案受罚，部分上市公司已退市或准备退市。
参与“专网通信”的造假行为曝光后，瑞斯康达经营状况持续恶化，2021-2024年累计亏损高达10.54亿元。而此次事件再度引发市场强烈反应，7月8日，瑞斯康达跌停，
专网通信案余波再起
瑞斯康达公告显示，李月杰、朱春城因涉嫌违规披露、不披露重要信息罪，被北京市公安局朝阳分局采取刑事强制措施后，朱春城已被取保候审。事发当日，公司紧急召开董事会会议，决议由董事兼副总经理韩猛暂代董事长及总经理职务。
公开资料显示，上述两人不仅是瑞斯康达创始股东，还在2022年结为一致行动人。今年4月，两人已解除该关系，李月杰转而与另一股东任建宏建立一致行动人关系。
根据财报，截至2024年12月底，李月杰、朱春城各持有瑞斯康达3869.3251万股，按7月8日收盘价计算，相应市值均超过3.3亿元。
对于两人此次被采取刑事强制措施的具体原因，瑞斯康达在公告中称，涉嫌违规披露事项，与2023年9月证监会行政处罚系同一案件。
根据证监会2023年9月出具的行政处罚决定书，瑞斯康达自2018年起，通过全资子公司参与专网通信虚假自循环业务，导致2019至2020年年报虚增收入合计超6.3亿元，虚增利润总额超1.1亿元。其中，2019年虚增利润占当期披露总额的32.82%，2020年占比达37.31%。
当时，证监会对瑞斯康达责令改正，给予警告、并处200万元罚款；李月杰、朱春城给予警告，分别罚款100万元；对其他相关责任人给予50万~80万元罚款。
专网通信造假案作为A股市场近年来影响最为恶劣的财务造假案件之一，特点是利用没有业务实质的虚假自循环交易虚增业绩。自2021年案发以来，该案已波及十余家上市公司，累计涉案金额高达900余亿元。
监管部门对专网通信案的追责也持续深化。2024年3月，航天动力（600343.SH）因参与虚假专网通信贸易，被证监会处以1180万元罚款。根据第一财经此前报道，航天动力2名参与专网通信案的原高管，因在该贸易业务中存在受贿行为，已被司法机关追究刑责，判处有期徒刑并处罚金。2024年5月19日，国瑞科技（300600.SZ）公告称，因参与隋田力主导的专网通信业务财务造假，该公司收到行政处罚决定书，并被实施其他风险警示，股票于2024年5月20日停牌一天。
据第一财经记者梳理，截至目前，已有10多家上市公司被证监会处罚，或出具行政处罚事先告知书。另外，*ST新海、华讯方舟、凯乐科技、泽达易盛等多家涉案上市公司，目前已经退市。
一名业内人士对记者分析称，随着瑞斯康达高管被采取刑事强制措施，这场历时四年的”专网通信案”，正在进入刑事追责的深水区，显示了监管部门对资本市场违法行为”零容忍”的坚定态度。
经营持续承压
公开资料显示，瑞斯康达总部位于北京市海淀区，是光网络产品及系统解决方案提供商。该公司在通信行业深耕多年，业务涉及全光网络、交换路由、云网安融合、无线通信、边缘计算等领域。
专网通信案发酵后，瑞斯康达业绩“假面”也被撕下。
财务数据显示，2021年至2024年，该公司营业收入分别为18.53亿元、21.56亿元、16.26亿元、13.82亿元，呈现萎缩趋势；同期净利润分别为-8.11亿元、0.8亿元、-2.02亿元、-1.22亿元，四年时间累计亏损10.55亿元，形势更为严峻。2025年一季度，该公司经营进一步恶化，实现营收2.5亿元，同比大跌34.89%；净利润亏损0.19亿元，同比跌幅达195.18%。
在2024年财报中，该公司将业绩下滑归因于多重因素，比如受全球经济复苏增速放缓、下游投资消费需求动力不足、行业竞争格局不断加剧、海外收入持续增长但占比较小、新产品研发迭代及市场推广尚未形成规模贡献等内外部综合因素影响，虽然报告期内综合毛利率水平保持稳定，但是营业收入金额同比下降，进而导致毛利额同比减少。
尽管业绩持续下滑，但该公司高管的薪酬水平却居高不下。根据公开披露，在2021年至2024年，涉案高管李月杰和朱春城每年税前报酬均维持在125万元左右的高位，四年间两人合计领取薪酬约1000万元。
瑞斯康达的股价，也与基本面出现背离。2024年3月至12月，该股从3.89元的低位，一路飙升至15.58元的高点，累计涨幅超过300%，期间多次出现异常波动。即便近期回调，股价依旧保持在9元/股附近。
不过，近期资金开始有撤离迹象。两名高管刑事强制措施的消息公布后，市场立即作出反应。7月8日开盘，瑞斯康达股价应声跌停。股价报收于8.6元/股。资金出逃迹象显着，主力资金单日净流出规模达3865万元，创下年内最高纪录。
多家知名游资、机构纷纷撤场。7月8日龙虎榜数据显示，卖出前五营业部分别为兴业证券武夷山中山路营业部、国信证券上海分公司、招商证券上海世纪大道营业部、银河证券上海浦东新区源深路营业部、招商证券北京安立路营业部，卖出金额分别为430.00万元、214.23万元、185.76万元、175.44万元、172.00万元，合计抛售近1177万元。
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