2025.04.29
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作者 |第一财经 樊志菁
上周谷歌母公司Alphabet的季度业绩让投资者暂时松了口气，市场正在持续关注贸易战对经济和科技支出的潜在影响。
本周，包括苹果在内的多家科技巨头将发布财报，关税因素将继续受到关注。同时，外界也将从其他行业的关键企业中寻找宏观经济的线索，随着越来越多的企业下修或撤回业绩展望，危险可能并未远去。
科技巨头业绩能否亮眼
随着美国总统特朗普推出所谓“对等关税”，科技巨头面临着对人工智能、云计算、数字广告和网上购物支出等前景的考验，因为关税有可能拖累全球经济增长，推高物价，并严重冲击供应链。
数据中心可能受到的连锁反应以及科技行业在人工智能方面的巨额预算正受到质疑。谷歌上周表示，虽然特朗普新关税的确切影响尚不完全清楚，但今年将坚持约750亿美元的资本支出计划，并报告云收入大幅增长。IBM表示，客户购买模式尚未出现任何“实质性变化”，但警告称，贸易紧张局势可能会使他们在未来更加谨慎。
微软和Meta将于周三（30日）公布业绩。对于微软来说，分析师将关注人工智能和云需求放缓的任何迹象。Wedbush明星分析师艾夫斯（Daniel Ives）在本月的一份报告中表示：“我们在该领域跟踪的许多云和AI计划中，有10%-15%（可能是保守的）可能会在这段不确定时期被推迟/放缓，微软将在这段经济不确定时期处于领先地位。”
在亚马逊方面，美国银行认为，投资者一直关注的是亚马逊的仓库里已经有多少产品，以及该公司可能需要多长时间来重新调整其供应、存储和交付网络。他们还对亚马逊第三方供应商的敞口以及其大型AWS云服务部门的状况表示质疑，因为担心为该服务付费的企业可能会退缩。
苹果将于周四发布业绩。市场目前的担忧在于，关税会如何影响苹果设备组件的成本。同时iPhone制造商仍面临供应链复杂化和人工智能支持的Siri延迟的问题。
随着人工智能技术的发展突飞猛进，科技七巨头已经成为美股的中坚力量。FactSet高级收益分析师巴特斯（John Butters）上周预测，预计这七家公司第一季度的收益将同比增长14.8%。如果没有这些公司，标普500指数中剩下的493家公司第一季度的盈利增长率将为5.1%。
关注关税更广泛影响
在本月最后一周，有近180家标普500指数公司将发布业绩。除了明星科技股外，其他行业的关键企业财报将更全面展现一季度美国经济的微观表现。
上周百事可乐表示，由于关税导致成本飙升，消费者支出逐渐减少，预计今年收益将不再增长。百事可乐首席执行官拉瓜塔（Ramon Laguarta）表示：“我们预计将出现更多波动和不确定性，特别是与全球贸易发展有关的波动和不确定，我们预计这将增加我们的供应链成本。与此同时，许多市场的消费者状况仍然低迷，前景同样不确定。”
墨西哥食品连锁店Chipotle第一季度同店销售额下降，并下调了今年同店业绩指引。公司表示，早在二月份就开始注意到人们正在减少消费。由于对经济的担忧而省钱是消费者减少餐馆光顾频率的压倒性原因，这种情况一直持续到4月。“虽然我们无法预测这些消费者逆风会持续多久。” 公司首席执行官（Scott Boatwright）称。
本周，可口可乐、卡夫亨氏、好时、星巴克和亿滋国际等将陆续发布业绩，需要关注通胀压力下消费者对饮料和零食的购买是否出现了全方面退潮。
作为关税战的前沿阵地，汽车业正面临挑战。在全球贸易发展的推动下，汽车成为了复杂供应链的产物，这也让行业更容易受到关税的影响，从而体现在未来的车价上。此前公布的数据显示，3月美国汽车销量创下了近三年新高。据美国汽车研究中心（Center for Automotive Research）的测算，25%汽车关税将令美国汽车制造商今年成本增加约1077亿美元。其中，底特律汽车三巨头——福特、通用汽车和Stellantis的成本将飙升近420亿美元。因此，周二通用汽车和福特汽车业绩将受到关注。
第一季度财报季已经过去三分之一。到目前为止，公司业绩好于预期。在已经公布业绩的标普500指数公司中，每股收益比预期高出7%，而营收比普遍预期高出1%。
标普500指数盈利汇总与展望（资料来源：伦交所LSEG）
但自4月以来，2025年的盈利前景发生了巨大变化。由于宏观经济状况和贸易政策存在大量不确定性，许多公司一直在给出悲观的第二季度预测，并一直在撤回或修改全年预测。因此，分析师也在持续下调对今年剩余时间的预测，第一季度的收益增长预计将是2025年以来的最高水平。根据伦交所LSEG向第一财经记者提供的数据，对第二、第三和第四季度盈利增速预测均下修2.5%以上，接下来二季度将是今年最糟糕的季度。
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