整个股市，都在等待一个终极信号

关税战到现在，急跌经历过了，反弹也已经有了。

市场似乎进入了横盘时间，整体走势是跌不下去，但也涨不上去，略显无聊。

具体到股指和个股方面，分化也挺大，股指因为一直有维稳资金托着，估计这周也会如此，自然不用担心跌下去，但个股层面的变化大，轮动快，赚钱效应很一般。

可以明显得感受得到，整个市场都在等待一个终极信号，这个信号大概率能打破市场的盘整走势。

更重要的是，这个信号就在本周揭晓。

01

依然要注意避险

在解码这个终极信号之前，还是先简单复盘一下行情走势。

今天的盘面，大体上是科技板块继续回调，有关税反向利好以及避险板块继续升温。

从上涨的板块来看，物流、跨境支付、离境退税这些，明显是反向受惠于关税战，理论上只要关税问题一日为解决，这些板块都会继续受到资金的追捧。

消息面上也有利好，《关于实施自由贸易试验区提升战略的意见》的印发，中国人民银行、金融监管总局、国家外汇局、上海市人民政府联合印发《上海国际金融中心进一步提升跨境金融服务便利化行动方案》中强调，提升人民币跨境支付系统（CIPS）功能和全球网络覆盖。的印发，刺激跨境支付板块、物流、贸易自由港等板块上涨。

除非有政策去堵这些所谓的“漏洞”，否则这些反向受惠板块，一定程度上也可以作为对冲关税负面冲击的避风港。

至于基本面、估值这些，暂时还不用太在意，因为炒作这些板块的资金，大多数都来自游资、散户等，属于短线类型，来得快跑得也快。

同样具备避险属性的板块，是黄金、高股息这类，逻辑也都已经讲过。

特别是黄金，期货价格冲破3500美元高位，尽管技术面上有赶顶的迹象，但充裕的避险资金涌入，黄金短期内还是易涨难跌。

下跌方面，反制概念稀土继续调整，算力板块走势较弱。

尤其是市场颇为关注的算力板块，一方面，近段时间已经出现过反弹，逻辑来来去去都是国产替代，消息面没有新的刺激，只能被动进入回调状态；另一方面，隔夜美国云计算公司传出数据中心投资放缓的消息，一定程度上也利空算力板块。加上目前关税战导致的混乱局面，高估值的科技板块容易成为资金抛售的对象。

长远看，AI对于算力的需求仍在，但短期压制因素比较多，要么是关税战缓和，改善宏观环境，要么就是行业和企业基本面有新的催化，否则算力，也包括整个AI板块，要走出低迷，概率不太高。

其中也包括火热的机器人板块，周末的机器人马拉松，可以说是好坏参半。

好的当然是让大家看到了机器人的行动能力，继续维持他的星辰大海故事，不好的就是太多摔倒的视频，让大家意识到，距离真正走进千家万户，还有很长一段路要走。

虽然机器人板块不跌反涨，但由于商业化路途遥远，投资者应该主动降低一下预期，对机器人板块的整体估值，不要给得太宽松，尤其是在目前宏观环境不太好的时候。

至于反制的稀土概念，大体走势还是跟随关税战的进展。

这些概念虽然现在比较强势，但风险就在于，如果关税战缓和，有很容易成为资金优先抛售的对象，短炒的特点很明显，投资者要记得见好就收。

总体的来说，避险依然是目前市况下最重要的一个关键词。

02

后市偏谨慎

细心的投资者应该已经观察得到，近段时间，主动型的资金买入并不多，即便买入，大多都是例如股指ETF、黄金ETF、高股息方向。

不过，量化高频交易倒还是很活跃，这在一定程度上，解释了最近为何板块轮动如此之快，因为量化本来就是这个德性，它们除了每天换一个板块，似乎也不会做其他事了。

至于主动型资金，为何会选择按兵不动？

主要原因有两个，第一当然是贸易战依然存在很多不确定性，贸贸然做多显然不符合主动型资金的风格，第二是主动资金在等待政策上的明确信号，焦点是本周，即每年4月底的大会议。

后者最重要，因为前者一时半会，不可能会出现什么明显变化。

至于大会议，不管最后宣布什么，市场的关注点，始终离不开两个方面，一个是货币政策，降准降息，另一个是财政政策。

简而言之，就是要印多少钱，拿出多少钱。

终极猜想一下，货币政策会有，财政政策也一定会有，只是规模究竟有多大，到时再说。

此前，消息面上也时不时传出一些进一步刺激内需的风声，包括消费贷等，其实也就是货币政策和财政政策的组合拳，也算是上面对于市场反应的试探，效果其实还是有的。

事实上，市场上已经有一小部分资金，提前博弈会议，例如买入内需型公司。

逻辑上也是说得通的，因为刺激内需，是有效消化工厂库存的方法，甚至可以说是最有效的方法。

不过，需要提防的是，买预期，卖现实。

从交易层面上看，提前布局的资金大概率都是短炒，最后政策有没有，符不符合预期，它们都会选择快速卖出，投资者也要权衡好风险，不能说政策出来就很兴奋。

除非政策出乎意料地好，否则即使要买入，也可以等短炒资金出来之后再进去，以免兴高采烈却被泼一盘冷水。

而对于市场另一个关注焦点–科技板块，情况可能未必会很乐观。

一个是目前处于财报季，该爆的雷都爆完了吗？

不一定。

尤其是经过过去一个季度上涨，不少科技公司明显估值高企。

尽管这半个月也确实回撤了不少，但是不是回撤到位？

也不一定。

求稳的话，再怎么样都要等财报季过去之后。

今天大家也看到了，科技板块仍然处在回调整理阶段。

至于后面的5、6月份，可能相对好一些，一来属于业绩真空，二来如果本周政策好的话，有可能会刺激一些概念炒作。

但科技板块整体看，仍然偏弱，不如内需型和高股息那样符合目前避险需求。

03

结语

保守地说，即使本周会议所出的政策超出预期，市场有一个比较大的反弹，但后面想要继续上涨，依然取决于宏观环境的改善，重点在于关税谈判进展。

但从目前双方的态度看，谈判注定会很漫长，很曲折，希望马上能够看到成果，是不现实的。

所以，全年维持谨慎的态度是没有错的，即使有反弹，求稳的话，也只能用低仓位去博弈，高仓位，应该放在黄金、债券等避险资产，又或者直接持有现金。

做投资，需要顺势而为，如果行情很难做，就不要强求，大可以躺平一些，而且这种躺平并非懒惰，而是识时务，顺时势。

就目前的形势而言，投资者最应该做的，反而是耐心等待一个好机会。因为市场总归会有重新上涨的一天，关键还是保存好实力（资金），不要因为一些错误的操作，导致无谓的损失。

在这点上，不得不佩服老巴的睿智，去年他大幅度减持苹果，回笼现金，很多人都不以为然，现在看是何其准确。对于像他那种大体量的资金，决不能到最后一刻才回笼，否则就可能回笼不了。

几乎可以肯定的是，当市场释放完风险，进入新的上升期时，老巴就是最大的赢家。

懂王牵起的全球关税战，依然存在高度不确定性，而且他的反复无常，你永远不知道他明天会抛出什么深水炸弹，资本市场大体上依然是呈现高波动的走势。

想在这种行情下舒服地赚钱，难度是非常高的，踩中节奏可以赚很多，但是踩不中的话，就随时被套。

这也是近段时间我们一直强调的，以避险为首要投资考虑的核心原因。大家也看到了，拿着黄金的人，结果成了最大赢家。

今年的情况，和2022年有很多雷同之处，全球股市都如此。

当年全球性的高通胀+强力加息，今年则是贸易战导致的通胀，以及流动性的继续紧缩，两者都具有不可抗力。另外，两次股市，都经历了之前一年多的大涨，导致估值太高甚至出现泡沫。

如果没有一个比较长的时间释放，没有比较深的下跌，是不足以消除这些负面因素的。

不过，也没有必要对股市灰心，正如2022年底，没有人预料疫情管控突然放开，也没有人预料得到突然出现AI革命，总而言之，只要市场跌到足够低，走势足够极致，就会有反转的一天。

前提只是，如果真到那一天，你还有没有子弹可以打？

最后，还是那句话，没有行情的时候，大可以先休息，保留现金，静待市场反转。（全文完）