消息●徐阳

军用航电系统龙头中航电子（600372.SH）2022年业绩出炉。

3月16日，中航电子披露2022年年报，当期中航电子实现营业收入111.86亿元，同比增长13.69%；实现归母净利润8.72亿元，同比增长9.17%。营收、净利润均创新高，且这是中航电子营收规模首次迈入百亿大关。

发现，中航电子在经营发展过程中格外注重研发投入，研发费用连增，近6年累计投入40.82亿元。目前，公司推进的资产整合已落地，作价489亿元换股吸收合并另一军工龙头企业中航机电后，资产规模将超600亿元，研发实力将进一步得到提升。

营收实现13年连续增长

资料显示，中航电子成立于1999年11月，2001年7月在上交所上市，是航空工业集团旗下航空电子系统的专业化整合和产业化发展平台，致力于为客户提供综合化的航空电子系统解决方案，业务涵盖防务航空、民用航空、先进制造业三大领域。

业绩方面，近年来中航电子业绩持续向好。2017年至2021年，公司实现营业收入分别为70.23亿元、76.43亿元、83.52亿元、87.47亿元、98.39亿元，归母净利润分别为5.42亿元、4.79亿元、5.56亿元、6.31亿元、7.99亿元，扣非净利润分别为3.73亿元、1.74亿元、2.29亿元、5.48亿元、6.87亿元。

2022年年度报告显示，中航电子报告期实现营业收入111.86亿元，同比增长13.69%；归母净利润8.72亿元，同比增长9.17%；扣非净利润6.95亿元，同比增长1.11%。三项指标均达到历史最佳。

拉长时间线来看，自2010年起，中航电子的营收已连续13年实现同比正向增长。

目前，航空产品业务为中航电子的主要营收支柱，这一板块营收常年占比超八成，2022年实现收入98.43亿元，同比增长13.80%，占比升至87.99%，毛利率为31.25%，比上年增加1.75个百分点。

需要关注的是，受应收账款和存货高企影响，中航电子的现金流承压。2022年其经营活动现金流量净额为-7.94亿元，比上年同期的15.50亿元减少了23.43亿元，当期应收账款和存货合计达到159.15亿元，占流动资产和营收比例分别为73.18%、142.28%。

六年累投40.8亿研发赋能促增长

为提升在航电领域的竞争优势，中航电子推进资产整合打造龙头平台。

披露年度业绩同日，深交所公告，中航电子以发行A股方式作价489亿元换股吸收合并中航机电获得证监会核准，中航机电股票自2023年3月17日起终止上市并摘牌。正式合并后，中航电子仍为中航科工附属公司，有望成为继中航光电后中航科工旗下又一只千亿市值A股上市公司。

财务数据显示，中航机电的经营表现较优于中航电子。2022年前三季，其实现营业收入、净利润、扣非净利润分别为123.2亿元、10.37亿元、9.21亿元，同比分别增长6.56%、16.74%、12.23%。截至2022年9月末，其资产总额达到359.76亿元。

以此来看，中航电子作为本次重组吸收方将获益不少，目前中航电子的财务状况良好，近三年资产负债率稳定在55%左右，截至2022年末，其总资产合计284.02亿元，交易完成后资产规模将超600亿元，在业绩方面亦能贡献相应增量。

发现，中航电子和中航机电分别作为国内航空电子系统、航空机电系统的龙头企业，在技术研发上持续高投入，两家公司合并完成后研发实力也将进一步得到提升。

2017年至2022年，中航电子的研发费用由3.9亿元稳步增长至11.91亿元，6年合计达到40.82亿元，占当期收入比由5.55%一路提升至10.65%，翻了一倍。截至2022年底，公司研发人员为3628人，占总人数比重增至31%。

另一边，中航机电的研发费用由2017年的4.11亿元增长至2021年的7.76亿元，对应的占比由3.68%提升至9.49%，2022年前三季，其研发费用同比增长70.06%为8.51亿元，占比下滑为6.91%；截至2021年底，公司研发人员为3111人，占总人数比重13.36%。