AIDC的机会在哪里?

核心观点

AIDC相较传统IDC算力指数级提升及功耗大幅上升,国内外主要厂商均有大规模AIDC资本开支,基础设施行业空间显著增长。AIDC基础设施可以分为机房内与机房外。相同环节的同种产品,海外价值量相较国内更高。机房内:高功率AI服务器对核心部件要求高,带来电源、液冷、超级电容、BBU等投资机会。机房外:AIDC对UPS&HVDC、柴油发电机电源、变压器、开关柜等增量需求大。

摘要

1、国内外主要厂商在AIDC有大规模资本开支,基础设施行业空间显著增长。

AIDC相较传统IDC算力指数级提升及功耗大幅上升:传统IDC单机柜功率密度通常在3-8kW,可装载的服务器设备数量有限,算力密度相对较低;而AIDC单机柜功率密度通常在20-100kW之间,算力密度指数级增长。

国内外主要厂商均有大规模AIDC资本开支:国内的腾讯、阿里巴巴、字节跳动在2024年均有大规模的AIDC资本开支,其中字节跳动2024年的AIDC资本开支预计达到800亿,2025年增至1600亿元。同时,美国四大科技巨头微软、Meta、谷歌和亚马逊也在AI数据中心建设上持续加大投入。国内外的大规模资本开支将给AIDC基础设施行业带来显著的增量。

AIDC基础设施可以分为机房内与机房外。相同环节的同种产品,海外价值量相较国内更高。

AIDC的机会在哪里?

2、机房内:高功率AI服务器对核心部件要求高,带来电源、液冷、超级电容、BBU等投资机会。

  • AI服务器电源:主要指应用于AI服务器中的AC-DC(220V-48V)电流转换的高功率电源,相较于普通服务器电源,其功率密度大幅提升、转换效率&冗余度提升,进而价值量有显著提升,26年全球市场规模有望超50亿美元。重点推荐进入国际头部AI公司GB系列服务器供应链的相关标的【麦格米特】,建议关注受益于国产算力链发展的【欧陆通】。

AIDC的机会在哪里?

AIDC的机会在哪里?

资料来源:IT之家,TechInsights ,DIGTIMES,新智元,FSP,立鼎产业研究网,IDC,business
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  • 超级电容:是一种能将电能储存在电场中的电子元器件,在AIDC中发挥“调峰+备电”两大功能。随着英伟达将锂离子超级电容(HSC)纳入GB200配置,预计带来8亿美元的市场增量,相较原本5000万美元的市场有显著弹性,提早布局HSC的厂商或将成为核心受益者。建议关注具备HSC技术的相关标的【江海股份】。

  • BBU(电池备份单元):是一种安装在IT机柜内部、通过锂离子电池提供短期供电保障的备用电源,具备响应快、充电效率高、空间节省的显著优势。英伟达的GB200机柜已经配置BBU,并将于GB300中纳入标配,2025年预计出货5万柜,将带动BBU产值89亿元。国内供应AES-KY、顺达的BBU零部件厂商,有望进入英伟达链成为核心受益者。重点推荐相关标的【蔚蓝锂芯】。

  • 液冷:AI技术快速发展推动GPU的功耗快速增长,如英伟达2022年推出的H100芯片功耗上升至700W,2024年发布的下一代B200芯片功耗将接近1000W。目前发展的散热冷却技术主要有风冷和液冷两大类,随机架密度升至20kW以上,多种液冷技术应运而生、重要性凸显,以满足高热密度机柜的散热需求。重点推荐相关标的【同飞股份】、建议关注【英维克】(机械、通信组联合覆盖)。

AIDC的机会在哪里?

3、机房外:AIDC对UPS&HVDC、柴油发电机电源、变压器、开关柜等增量需求大

  • UPS(不间断电源):是一种含有储能装置的不间断备用电源,主要应用于对电源稳定性要求极高的领域。随着AIDC的发展,预计2025年UPS的市场规模达到191亿元。目前,科华与华为在中国UPS行业处于领先地位,市场占比达到15.6%与14.2%,位列前二。重点推荐国内UPS龙头标的【科华数据】(与通信组联合覆盖)、【科士达】。

AIDC的机会在哪里?

  • HVDC:是一种将交流电转换为直流电,再通过直流线路进行输送,直接为设备提供直流电源的技术,虽然初始投资较高,但是具备可靠性、转换效率、降本的优势。随着电力电子技术的快速发展,直流供电系统以其高度的可控性、灵活性、高效能和环境友好性,成为智算中心供配电系统的发展趋势。建议关注国内HVDC龙头标的【中恒电气】。

AIDC的机会在哪里?

  • 柴油发电机:能在市电断供时提供长时可靠的备用电力保障,是数据中心备用电源关键组成部分,我们预计应用于AIDC领域的柴油发电机市场规模有望达到2380亿元,市场前景广阔。在国内柴油发电机领域,海外企业正占据着国内头部市场,国产化替代空间大。建议关注国内相关标的【科泰电源】、【潍柴重机】。

AIDC的机会在哪里?

  • 配电系统:供配电系统是保障数据中心安全可靠运行的关键基础设施。往后看,我们预计AIDC对业务的连续性具有极高要求,尤其考虑AIDC的使用性质、数据丢失或网络中断在经济或社会上造成的损失或影响程度,预计2N、3N等架构的配电系统需求将有所提高,带动相关变压器、开关、配电柜等电力设备需求加速增长。重点推荐相关配电电力设备企业【金盘科技】、【明阳电气】。

风险提示全球数据中心扩张进度不及预期、中美科技领域政策恶化、市场竞争加剧、技术迭代风险、测算具有一定的主观性。

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