昨日，698位股东“回家”，参加贵州茅台年度股东大会。

“增长”“提价”“产业基金”“老酒”“渠道建设”“数字化”，茅台股东大会上的六点关键信息显示，茅台集团“十四五”规划中已经有清晰、明确且保障性极强的路径。

“对酿酒使命的坚定追求，对市场的敬畏，对消费者的尊重与善待”，曾有观察者这样总结“茅台定力”。透过此次股东大会，茅台在迈向既定目标的背后，不仅印证了茅台坚强的自身定力，更体现出其不断推动自身提档、升级的开拓精神。

关于增长

贵州茅台酒股份有限公司董事长丁雄军用33分钟的演讲阐释茅台的“美学观”与“生态观”。

“‘美学’是茅台的企业哲学，‘生态’是茅台的发展逻辑。”丁雄军提出，随着“美学观”和“生态观”持续融入企业发展，以其为价值内涵的“五线”高质量发展之路，也随之形成了茅台可持续发展的“五大生态体系”。

2022年，贵州茅台实现营业总收入1275.54亿元，同比增长16.53%；实现归属于上市公司股东的净利润627.16亿元，同比增长19.55%。

今年一季度，贵州茅台实现营收393.79亿元，同比增长18.66%；实现归属上市公司股东的净利润207.94亿元，同比增长20.59%。

需要注意的是，今年一季度，贵州茅台的营收增长超越15%的年度增长目标，且单季度的净利润历史上首次突破200亿元。

茅台增长靠什么？

丁雄军给出的答案是：产业生态、产品生态、渠道生态。

据丁雄军介绍，茅台已经构建成纵向层面产业链，形成自主可控的供产销链条，从供应的“芯片”——红缨子高粱到体系化的生产，再到销售支撑，经过几十年的打造，茅台的产业链条可以经受住各种考验。

茅台对于横向产业生态的思考，则是利用好基酒与微生物两大优势资源，靠近年轻人、拓宽产业服务、研发未来产品。

过去三年，正是因为有这样的产业链韧性，搭配清晰的产品梯队和匹配的价格带，以及自营、团购、电商、商超、社会经销商和i茅台六大渠道的互相协同，使得茅台实现两位数以上的增长。

“对于实现今年15%的增长目标，我们信心十足，并将努力创造更好的成绩。”丁雄军希望广大投资者始终和茅台一道，共建美好生态，共创美好未来。

事实上，透过茅台的增长，我们发现，它打破了白酒企业通过产品提价、招商、开发新产品的传统增长方式。

“美学观”与“生态观”以内生的力量，构建茅台品牌生长路径，深入品质特质，展现品牌性格。同时，来自员工、政府、消费者、投资者、供应商以及经销商的正向反馈，为茅台占领用户心智、树立行业自信、开拓全球市场、传播中国文化提供了外生力量。

这是茅台增长的力量。

关于“提价”

股东大会现场，前海开源基金首席经济学家杨德龙提出了“茅台提价”之问。

丁雄军回应道：“什么时候提价、怎么提价，确实要有智慧。若飞天茅台能够提价，会有更多利润，管理层也是这样想的。”

在丁雄军看来，还是要相信市场化和法制化。茅台酒的本质属性是商品属性，产品价格是由市场、供需关系等多方面因素决定的。

云酒头条注意到，在此前的贵州茅台2022年度及2023年第一季度业绩说明会上，丁雄军也曾正面回应茅台酒定价的问题。

“要按照价格法等相关法律法规来定茅台酒的价格，定价也会考虑供求关系等因素。”丁雄军表示，茅台一定会充分遵循市场的规律，呼应市场的需求。

关于产业基金

今年股东大会前夕，《关于出资参与设立产业发展基金的议案》（以下简称“产业发展基金议案”）引发股东及广大股民的热议。

股东大会现场，99.4051%同意票、0.4601%否决票、0.1348%弃权票，贵州茅台参与设立两只产业基金的议案最终尘埃落定。

5月18日，贵州茅台披露，将出资设立两只产业基金，总共认缴出资不超过100亿元。根据公告，贵州茅台拟以有限合伙的形式与招商局资本投资有限责任公司、金石投资有限公司合伙成立两只产业发展基金，每只基金首期出资20亿元。

现场参会的深圳林园投资董事长林园对此表示：“我不会投反对票。”

杨德龙则认为，贵州茅台是主业突出的公司，设立产业基金不会影响主业发展。

关于分红

分红，是茅台股东大会的另一焦点。

此次，贵州茅台给出了史上最大规模的年度分红计划，拟每10股派发现金红利259.11元（含税），合计拟派发现金红利达325.49亿元（含税）。

据统计，待该现金分红实施，贵州茅台上市以来的累计现金分红将突破2000亿元，也就是上市募集资金的104倍。

对于分红，有股东提出茅台什么时候可以提高分红率。

茅台集团党委副书记、总经理，贵州茅台酒股份有限公司党委副书记、代总经理李静仁在回应分红比例时表示，当前贵州茅台的分红比例51.9%处于最佳平衡，未来提高分红主要还是要靠做大蛋糕。

事实上，茅台始终坚持以现金分红回报股东。2001年上市以来，茅台没有再融资。2013-2015年处于低潮时，分红比例也保持在30%以上。

对于账上资金，李静仁则表示，一是用于扩大产能，二是支付税金等，三是分红，四是用于应对风险。

关于老酒

今年的股东大会，丁雄军首次提及老酒市场。

“茅台酒的老酒市场一定要做好，这个逻辑就是买当年酒、喝往年酒、品陈年酒、收藏老酒。我们可以在顺周期的时候成长，逆周期的时候调节，跨周期的时候发展。”

丁雄军表示，收藏的量和价要调控，不能让收藏的往年酒成为“堰塞湖”，而要成为当期商品酒的正循环。整个良性循环起来了，茅台的整个产品体系就正向、良性了。

关于渠道建设

据丁雄军介绍，茅台目前的六大渠道分别是自营、团购、电商、商超、社会经销商以及i茅台。

“各渠道和谐共存，形成很好的渠道生态，是我们做市场最大的底气。”丁雄军表示，各个渠道之间应维持在一个最佳的平衡点，使得不同渠道的价值都得到充分发挥，让各渠道抵御风险和创造价值的能力都实现最大化。

作为2023年的重点工作之一，茅台将加快终端渠道建设，加大线上渠道发展。

数据显示，2020年至2022年，茅台的直销占比分别是13.96%、22.66%及38.71%。不难看出，近三年来贵州茅台直销比例迅速增长。

贵州茅台酒股份有限公司副总经理王晓维表示，茅台的渠道生态正逐步向着多元化发展，系统性布局，不追求任一渠道的占比多少，最关键是要达到平衡一致。业务上，从ToB、ToC业务以及二者协同发展上做相应的推进。

关于数字化

一个企业的发展一定要有动力系统，就像飞机、汽车要有发动机一样。茅台的四个发动机之一便是数字化动力。

“数字可以赋能”，据丁雄军介绍，当前茅台的数字化主要是在三个方面：一是i茅台，做商品；二是企业方面，用数字孪生的办法营销24节气酒；三是产业方面，正在做行业的工业互联网。从产品到企业到行业，茅台都在引领数字化，数字化是动力，能够带来效益。

数据显示，贵州茅台的数字营销平台i茅台上线一年来，用户突破4100万，交易额达到270亿元。

“国际一流”的确定性

茅台集团十四五规划提出了“双翻番，双巩固，双打造”的目标。

“双翻番”即营收翻一番，利税翻一番；

“双巩固”即巩固中国白酒头部企业地位，巩固世界蒸馏酒第一品牌地位；

“双打造”即打造成为中国500强第一方阵企业和打造成为贵州省内首家世界500强企业。

透过茅台股东大会上的六点关键信息，茅台在解决“双翻番，双巩固，双打造”乃至长期发展的三大挑战。

一是茅台如何巩固自身的品牌价值与地位。

纵观我国白酒行业的发展演变，70余年间，每一个时代都会有更符合时代特征的酒企引领风潮。

目前，整个白酒行业的资源和市场都呈现出向头部企业集中的趋势，既给头部企业带来发展的机遇，也让它们面临更大的挑战，强强对决的竞争态势更加凸显。

贵州省政府提出的“再造一个新茅台”是一个伟大理想，因此，如何巩固自身品牌价值与地位，成为茅台在未来战略布局中所要思考的内容，而“美学观”与“生态观”正在试图解题。

二是茅台如何与年轻人沟通。

年轻一代已成为社会消费的骨干力量，他们掌握了消费力，也就掌握了市场的话语权。因此，茅台只有抓住年轻人的心才能够赢得更多市场，续写茅台的品牌光辉。

一直以来，我国白酒给人的印象都比较单一，难以与年轻群体直接产生联系。如何读懂年轻人的心，成为包括茅台在内的众多白酒企业不可避免的课题。

此次股东大会披露的信息显示，茅台正在探索年轻化，并在产品与营销方式等方面向年轻化发力，虽尚处于尝试阶段，更深层面的体制与机制创新还亟待构架和突破，但“茅台品牌年轻化”路径愈发清晰。

三是平衡数字化带来的双重效应。

在数字化时代，数字化并不是互联网产业与高科技产业所专有的，传统行业所面临的诸多痛点也需要借助数字化来解决，白酒行业亦是如此。

在数字化浪潮下，茅台率先发起冲锋。从2017年起，茅台大力推广“智慧茅台”，启动全产业链数字化平台建设，其中包含茅台云、茅台数据化两个基础性平台与“智慧茅台”应用中心、原料基地平台等，对生产、销售、管理溯源等方面进行了全面的信息化覆盖，打通了曾经独立的多个系统，让管理变得高效。2022年，茅台又获得了i茅台及巽风数字世界的极大成功。

同时，茅台作为传统酿造企业的代表，遵循传统工艺是其立足的根基，如何平衡传统工艺与创新科技之间的关系，茅台正在作答。