文创企业拥抱资本全球化机遇，内功修炼与未来发展之道——吕超解析

人民厚朴执行董事吕超表示，文创企业在面对资本全球化的机遇时，应拥抱并积极利用这一机遇，在追求外部资源的同时，企业更应注重修炼内功，强化自身实力，吕超强调，只有内外兼修，文创企业才能在激烈的市场竞争中立于不败之地。

9月17日，以“文创天府·蓉耀未来”为主题的2025天府文创荟成都数字文创上市培育活动（北京站）在北京继续“上演”。20余家成都数字文创企业齐聚北京，开启了一场围绕资本对接、产业对标与合作链接的零距离深度交流。

本次活动由中共成都市委宣传部指导，成都市文化产业发展促进中心主办，成都天府文创金融科技有限公司承办，中关村数字文化产业联盟、天府（四川）联合股权交易中心、成都市文化金融服务中心、成都市天府文创股权投资基金管理公司支持。

活动现场，深圳市人民厚朴私募股权投资有限公司执行董事吕超围绕“当前资本市场带给文创企业的机遇与挑战”进行了主旨分享。

在吕超看来，“现在资本市场的发展，给各个文创企业带来了包括实现全球化、实现品牌发展、实现财富梦想的机会，但其中也面临诸多挑战。唯有修炼内功、提升基础竞争力、尊重市场规则，才能真正讲好中国文创的故事。”

资本市场整体呈复苏态势 文创企业需结合新消费与新技术

首先，从经济复苏的角度来看，吕超指出，“A股、港股、美股基本都呈现复苏的态势，不过，这三者的步伐是有差别的，A股整体的复苏节奏较快，其次是港股，从去年下半年到今年上半年，港股市场都非常火爆，也带来了整个全球资本市场的热潮。”

“从政府投资的角度来看，整个全球化发展的趋势还是很明显的，尤其是对于中国资产的估值，投资者还是有很高的认可。整体来看，我们还是要依据国内的业务基础，去做更多的全球化布局，来抓住资本全球化的机遇，”吕超表示。

围绕不同资本市场的特征，吕超进行了进一步的分析，“目前来看，A股的上市公司还是偏向于科技和制造。根据宏观趋势，相关行业对于盈利能力及公司规模其实有了更高的要求。在这样的基础上，需要企业有成熟稳定的盈利能力和清晰的商业模式，才能带来后续较大的市场增长空间。”

“当然A股也有一些上市的文创企业，但他们的上市时间都比较早了。整体而言，A股对于此类企业的上市门槛、规模及盈利能力的要求较高，审核周期也较长。从去年的IPO情况来看，主要集中在创业板和北交所，这也是目前政策引导的一个方向。尤其是北交所，为国内众多中小企业提供了上市途径，从行业上来看，资金还是围绕着科技及制造业为主，慢慢地向着消费板块流动。就我理解，消费领域与文创企业还是比较契合的。”吕超表示。

谈及港股的表现，吕超表示，“今年大家应该可以感受到它的火爆，无论是IPO还是二级市场，整体偏向科技行业和消费娱乐行业。从技术上来讲，我们的观点是，首先要具有不错的品牌IP属性，和新消费尤其是年轻人的消费做一个结合，打造一些热点的板块，同时不能忽视全球化布局。”

针对美股的特点，吕超表示，企业不能纯粹地去做品牌或消费，首先要有一个比较强的技术驱动“内核”，比如AI技术、区块链技术等，这样才能更好地“适配”美股。“同时，你得尽量去做全球化布局，展现全球化的潜力，美股的投资者还是比较喜欢‘全球化故事’的。美股上市，对于公司规模的扩张、跨境的并购、整体品牌的全球化，都具有得天独厚的优势。但结合目前的国际局势，挑战其实也很明显——国际政治经济局势的影响、全球化成本的增长等。”

文创企业仍面临诸多核心挑战 需要修炼内功提升基础竞争力

活动现场，吕超还聚焦文创企业面临的一些核心挑战进行了分享。

在吕超看来，整个文创企业的核心挑战，不仅仅存在于上市阶段，而是贯穿于早期发展到融资过程。

“首先是价值评估和定价难。因为大部分文创企业的核心资产，包括知识产权、品牌、创意能力等，这些都很难去做明确估价；其次，盈利能力与可持续发展能力有所欠缺。一旦出现债务问题，很容易造成业务波动，影响投资人决策；再次，文创企业在发展过程中面临的合规性风险——无论是知识产权保护，还是IP授权，都需要付出巨大的精力与成本；最后，文创企业的轻资产模式。我觉得这是一把双刃剑，一方面，企业可以借此保持扩张速度，但另一方面，融资方式相对有限。”

与此同时，吕超针对企业不同的发展阶段，给出了建议。“在上市之前还是尽量‘修炼内功’，把自己的核心IP理清，打造出成熟稳定的商业模式；上市选择时，根据公司的情况，包括未来想发展的市场板块以及公司所处的规模体量去选择A股、港股或美股；上市之后，不断提振经营表现，做好整个资本市场的维护，把后续再融资的资金渠道给打通。”

吕超认为，“如今资本市场的发展，给各个文创企业带来了包括实现全球化、实现品牌发展、实现财富梦想的机会，但其中也面临诸多挑战。唯有修炼内功、提升基础竞争力、尊重市场规则，才能真正讲好中国文创的故事。我也相信，资本市场会给大家一些好的回报和反馈。”