2025.07.21
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作者 |第一财经 魏中原
在资本运作（IPO、借壳）、重大订单落地、政策支持等多重利好催化下，机器人产业上周强势反弹，市场关注点转向产业落地和产业链细分价值挖掘。
上周五（7月18日），宇树科技进入上市辅导阶段，同日，上交所官网显示，节卡机器人股份有限公司的科创板IPO进展更新为“已问询”。另一边，宇树科技、智元机器人、优必选（09880.HK）等国内头部机器人企业当周收获较重要订单，反映国产人形机器人正加速突破，头部主机厂已经实现从技术研发到产品落地。
与此同时，经过数月调整的机器人板块上周表现活跃，机器人指数（884126.WI）全周涨逾3%，创下3月末以来新高。拟被上海智元新创技术有限公司（下称“智元新创”）借壳的上纬新材（688585.SH）上周录得五连板，周内上涨148.84%，领涨全A股，该股复牌以来实现八连板，涨幅超过300%。
产业发展提速之际，机构投资者上周调研了10余家机器人产业链上市公司，调研内容重点聚焦制造设备、磨具、传动系统等产业链多个环节的价值量，以及规模空间和市场需求变化。
机器人事件催化不断
上周，受智元机器人收购等事件催化不断，叠加前期盈利盘得到消化，机器人板块卷土重来，炒作热度再次升温。数据显示，机器人指数全周上涨3.1%，创下3月27日以来新高。中大力德（002896.SZ）、众辰科技（603275.SH）等股反复活跃。
上纬新材在发布股票异动公告后，仍难阻资金炒作情绪，该股自7月9日复盘以来实现八连板。根据前期公告，上海智元恒岳科技合伙企业（有限合伙）（下称“智元恒岳”）、致远新创合伙将合计取得上纬新材1.21亿股股份（占上市公司总股本的29.99%）及对应的表决权。本次交易尚需上市公司股东大会审议通过，若交易完成，智元恒岳将成为上市公司控股股东，邓泰华成为上市公司实际控制人。
消息面上，机器人产业的收购、IPO以及新签订单等动态事件颇多，同时，7月18日，工信部相关负责人在国新办新闻发布会上提到，推动人形机器人、元宇宙、脑机接口等未来产业创新发展，超前布局新领域新赛道。
产业层面，全球首家特斯拉主题餐厅将于7月21日开业，特斯拉Optimus机器人将担当服务员负责招待和送餐，支持扫码点餐及“自动驾驶”模式下由机器人送餐至车窗边。
国产人形机器人的事件催化更多，除了宇树科技进入IPO辅导阶段以外，多家国内机器人头部企业上周签下订单，引得投资者高度关注。智元新创与宇树科技共同中标中移动的双足机器人采购订单，订单额1.24亿元。其中，智元新创中标7800万元，对应为全尺寸人形双足机器人，宇树科技中标4605万元，对应为小尺寸人形双足机器人、算力背包、五指灵巧手。
此外，《机器人设备采购项目中标公示》7月18日披露，优必选中标觅亿（上海）汽车科技有限公司9051.15万元机器人设备采购项目，这是全球人形机器人企业中标金额最大的采购订单。此前，优必选发布全球首个会自主换电的人形机器人Walker S2，计划今年交付500台工业人形机器人用于智能制造产业。
机构调研产业链细分环节
自今年3月以来至上周之前，人形机器人板块交易从亢奋阶段回归至偏低水平，伴随着成交额迅速降低，前期涨幅较大的个股普遍经历了20%~30%的回调。
在上海某私募基金负责人看来，机器人板块的拥挤度已经得到了有效缓解，与此同时，市场交易的逻辑已从纯粹的主题投资向落地验证方向过渡。“产业趋势投资的第一波通常是人气亢奋式炒作，这个阶段的产品落地、技术方向、落地场景都是‘盲盒’，一般是‘炒了’再说。截至目前，机器人板块调整了近4个月，随着软件端持续进化、产能规划越发清晰、头部企业的订单逐步释放，事件催化后，板块有望进入成长性预期的行情阶段。”上述私募人士说。
随着人形机器人产业在技术突破、应用场景拓展及产业链协同等方面进展不断，第一财经注意到，机构也在马不停蹄地调研机器人概念股，调研已经不局限于主机和核心零部件，多聚焦于产业链各环节的价值量、规模空间、市场需求变化及增长点。记者梳理发现，中大力德、金固股份（002488.SZ）、诺力股份（603611.SH）、井松智能（688251.SH）、德尔股份（300473.SZ）、华辰装备（300809.SZ）、万马股份（002276.SZ）、朗特智能（300916.SZ）等企业迎来调研。
中大力德主要从事机械传动与控制应用领域的关键零部件的研发、生产和销售。谈及智能传动的市场需求变化，中大力德表示，机器人与自动化生产线领域的结合，随着制造业自动化升级，将拉动高性能传动设备的需求持续增长，呈现出智能化、高精度、小型化的需求变化趋势。
另外，人形机器人制造所需的磨削工具以及机器人电缆也开始被机构注意到。从事高端精密磨削装备研发和制造的华辰装备表示，公司的亚微米级高端复合系列磨削产品可应用于人形机器人领域的轴类零件的外圆、内圆等精密磨削加工；亚微米随动磨床可应用于人形机器人中RV减速器及谐波减速器核心零件的精密磨削加工。
对于机器人电缆的竞争优势，万马股份在调研中表示，公司是多个行业标准制定的主要参与方，长期积累了大量研发机器人电缆领域的实验数据，基于制造工艺的稳定、产能规模及早期入局开拓国内机器人电缆市场的竞争力是无法一蹴而就的。但目前公司的工业机器人、人形机器人和机器狗相关线缆产品占公司整体营收的比例较小。
东方证券研报认为，从产业链价值分配看，人形机器人主机厂凭借核心算法与品牌壁垒占据价值链高端，代工企业则依托规模化制造能力获取稳定收益。宇树科技、智元新创等头部主机厂已完成从技术研发到商业订单的关键跨越，伴随人形机器人在工业巡检、家庭服务等场景渗透率提升，有望进入高速增长通道；代工企业将深度受益于行业产能扩张，中移动大额订单落地推动代工模式标准化，具备柔性生产与质量控制优势的企业有望抢占更高市场份额。
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