①小摩调查：“抛售美国”情绪日益高涨 更多人看好欧洲股市！
周一美国和英国股市休市，欧股因特朗普延长欧盟关税期限提振市场情绪而收涨。随着穆迪下调美国主权信用评级以及新的支出法案对联邦赤字的影响不明，国际投资者对美国资产的担忧加剧。摩根大通全球市场会议调查显示，36%的投资者预计欧洲股市今年将表现最好，而仅17%投资者看好美国股市。分析认为，美国股市的高估值、人工智能前景不明以及贸易政策的不确定性动摇了投资者对“美国例外论”的信心。与此同时，欧洲市场因斯托克欧洲600指数今年以来上涨7%而吸引投资者。尽管如此，华尔街大佬们仍建议投资者不要抛售美国资产。摩根士丹利预测美国主导地位将保持到2026年，高盛则认为美国大型股将继续跑赢大盘。不过，市场不确定性仍存，包括经济衰退风险、贸易谈判进展和地缘政治等因素。
星展银行邓志坚：欧盟对美国出口额约占总出口额的14%，约占GDP的3.5%，即使被加征更多关税，对欧盟的影响有限。特朗普此前威胁对欧盟加征关税，可能未必真是为了增加财政收入，而是希望欧洲企业投资于美国，同时欧盟能购买更多的美国国债。欧盟第一季度实际GDP环比增长0.3%，同比增长1.4%，另外，欧盟承诺增加财政支出，这意味着欧盟同时拥有积极的货币政策和财政政策。而欧洲股票平均股息率高达3.2%，仅次于港股的3.4%，吸引力相当大。
东北证券首席投资顾问郭峰：美欧谈判仍有反复，关税扰动不停，美国资产抛售不止。
②高盛：全球长期利率上行或引发系统性风险 关注日本下周长债拍卖
高盛最新研报指出，当前全球共性非常明确，即财政赤字高企、债券供给增加，买家减少，使长端利率成为全球市场的“压力释放阀”。美国方面，由于财政赤字高企、债券供给增加，预计美国30年期美债收益率可能突破6%，对资产定价构成系统性压力。欧洲经济数据疲软，贸易冲突升级，推动欧央行6月降息。英国服务业通胀超预期，但市场反应温和，需关注6月中旬公布的工资数据。日本寿险机构从最大买家变为净卖家，叠加政府加大发债、央行转鸽，供需错配加剧，需重点关注下周日本长端国债拍卖。高盛认为，除非财政或货币政策出现重大转变，否则长端利率上行趋势将持续，其上行速度至关重要，可能冲击股市与汇市，引发“系统性风险”。
星展银行邓志坚：过去一周，美国不同期限的债券收益率中，除了1个月和3个月下跌，其它全部上升。特朗普的减税法案将会导致财政赤字增加，让投资者担忧美国债务会持续增加。美国国债利息支出占财政支出的比例已达到15%的历史高位，加上之前被下调评级，债券投资者情绪未完全恢复。短期内这虽然会阻碍债券需求，但当收益率逐渐上升时，美债的吸引力也随之上升，因为美股的平均股息收益率仅1.3%。此外，未来经济不确定性增加，美联储正在讨论改革利率机制，降息的可能性仍存，这些都对美债有利。
东北证券首席投资顾问郭峰：美债抛售情绪持续高涨，考验美国政府后期应对措施。“股债汇三杀”局面并未改善。
③塔吉特一季度销售下滑 下调全年预期并推新举措
美国零售巨头塔吉特第一季度销售额同比下滑2.8%至238.5亿美元，远低于华尔街预期，可比店铺销售额下降3.8%，其中实体店销售额下滑5.7%，仅线上销售增长4.7%。公司GAAP每股收益为2.27美元，调整后每股盈余1.30美元，同比大跌35.9%。受消费者支出紧缩和关税等因素影响，塔吉特将2025财年销售预期从增长1%下调至低个位数下滑，预计每股收益为7-9美元。不过，其数字渠道表现强劲，同日配送业务增长36%。为扭转局面，塔吉特成立“加速办公室”，推出1万种低价新产品，并缩减部分受争议的多元化计划。
星展银行邓志坚：塔吉特的第一季主营业务盈利同比倒退接近20%。主要是因为塔吉特在升级改造和接货送货服务上的成本较大。塔吉特的经营策略试图捕捉美国消费者消费习惯的改变，比如他们对体验式服务的需求有所增加，愿意为服务付费，但对有形商品的需求可能比较苛刻。虽然塔吉特的业绩不如预期，但中产消费能力仍然强劲。经济疲软时，可能中产人数和收入也可能减少，所以塔吉特的进取较为冒险。
东北证券首席投资顾问郭峰：国内刺激内需政策仍在发力。
国新证券：在当前宏观经济面临稳增长压力与外部需求承压的背景下，扩大内需、促进消费已成为政策发力的核心方向。建议沿三条主线布局：一是政策确定性强的绿色智能家电；二是服务消费扩容受益的文旅健康标的；三是技术驱动的国潮创新企业。同时需关注居民收入增速与政策落地节奏的匹配度。
④投行Jefferies：特朗普核能行政令或大幅提高铀需求 A股港股核电板块昨日爆发
投行Jefferies表示，特朗普签署的四项以核能为重点的行政命令标志着美国数十年来对核能产业最大力度的干预。预计这些政策到2035年可能带来约35吉瓦的新增核电装机容量，同时其它资产将得到升级并延长服役时间。Jefferies认为，这将显着提高铀的需求量。预计到2035年，U3O8的年需求量将从4000万磅增加到5000万-5500万磅，仅2030年代初的初始堆芯装载就需要1200万-1500万磅。这一需求增长预期推动了铀相关资产的市场表现，昨天，A股核电板块集体狂飙，尚纬股份、中核科技等近20股涨停，港股中核国际更单日暴涨近130%，年内涨幅突破143%。全球铀价触底反弹叠加AI算力催生核电需求，多国加速核电复兴。高盛更是认为核电迎来十年黄金周期。
星展银行邓志坚：全球科技发展对电力需求更加巨大，从而也为核能带来机会。特朗普关于核能的行政命令将会加速铀的需求。据世界核协会预测，到2040年，可运行的核电装机容量将从目前的3.91亿千瓦增加到6.86亿千瓦，反应堆对铀燃料的需求预计将从目前的约6.565万吨铀增加至约13万吨铀。
东北证券首席投资顾问郭峰：我国近年电力投资领先全球，核电已经进入第四代，清洁能源资源丰富。
⑤花旗警告：黄金牛市或今年见顶 2026年后面临回调
花旗最新报告称，本轮黄金牛市可能即将见顶。尽管预计今年下半年金价将在3100-3500美元/盎司区间震荡，但2026-2027年将面临显着回调。这一判断基于两大因素：一是全球经济担忧缓解将削弱黄金的避险需求；二是家庭黄金持仓已达50年来最高水平，未来购买动力可能减弱。花旗数据显示，全球GDP的0.5%正被用于购买黄金，创下半个世纪以来的最高水平，主要推动力是对经济衰退、货币贬值和美元多元化的担忧。但随着市场不确定性缓解和利率下降，黄金的吸引力可能减弱。花旗同时警告称，珠宝废料供应的增加和黄金生产商目前享受的50年来最高的利润率难以持续，这也将对黄金价格构成压力。
星展银行邓志坚：首先我们继续看好黄金的中长期表现，因为全球大部分央行正在减持美债，同时增持黄金，以分散美债和美元风险。长远而言，金价仍有上升空间，只是短期内可能会有阻力。主要是因为美联储迟迟没有降息，美元指数依然在100获得支撑，这对金价上涨不利。虽然避险情绪依然存在，但最近因避险情绪推升的金价涨幅，可能也会因避险情绪的退却而跌回去。建议黄金投资者短期内可以考虑部分获利了结，在下一次美联储降息之前趁低吸纳并持有。
东北证券首席投资顾问郭峰：黄金维持震荡走势，上涨关注地缘局势，下跌有主权国家增持。
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