布局“商行+投行”赛道 银行谋长期项目收益

商业 | 2022-08-12| 2

本报记者 杨井鑫 北京报道

伴随着市场对新能源、碳中和、数字经济、人工智能等新经济的追捧,商业银行通过“商行+投行”模式加速布局这些赛道,并且在部分项目上斩获颇丰。

据《中国经营报》记者了解,由于一些银行“商行+投行”模式转型走在行业前面,早期介入的部分项目已经进入收获期,为银行带来了丰厚的利润。相比传统银行业务发展,目前不少银行对“商行+投行”业务的推进积极性非常高,而这也有利于银行摆脱当前市场息差不断收窄的窘境。

高额回报

在越来越多的银行将“商行+投行”转型作为发展战略方向的同时,部分银行早期介入项目的高额回报引起了市场较高的关注度。

“银行信贷的利润是固定的,但是商投联动带来的收益理论上更高。”一家股份行人士称,比如股权直投项目一旦成功上市,斩获10多倍收益都是有可能的。

据他介绍,一些优质的长期项目实际上对银行吸引力较大,而银行服务企业也跳出了传统的信贷思维。“一般的模式是通过非银子公司做股权融资后,再由银行跟进提供贷款、并购融资、定增募资、代发工资、国际结算等一揽子商行业务。”

“当银行锚定这类项目之后,银行与企业的合作关系会更紧密,会不遗余力地支持企业。”该人士称。

据记者了解,兴业银行、中信银行、浦发银行、平安银行、华夏银行等银行在银行战略发展上均涉及到了“商行+投行”转型,更多银行在介入相关融资项目时也在探索这类运作模式。

从当前转型效果上看,兴业银行将“商行+投行”模式作为该行的一项特色。兴业银行相关高管在2021年业绩会上称,该行投行业务对商行业务的带动作用较明显。银行权益投资建立起了“募投管退”全流程机制,探索出以权益投资切入带动商行业务的联动模式,提升了“商行+投行”的服务能力。兴业银行已投资项目56个,其中12家已上市,投资逐渐步入收获期。

上述高管称,兴业银行通过“股+债”方式支持晶科能源从美国纽约交易所分拆上市,通过股权直投,带动存款、贷款、票据、保函、代发工资等各项业务全面合作。在该公司实现创业板上市后,募集资金账户存款超百亿元存于兴业银行,兴业银行投资的市值当时浮盈接近10倍。

公开信息显示,上市公司晶科能源3月份的股价在12元/股左右波动,而8月11日收盘价格已涨至18.61元/股。

中信银行在为客户提供综合融资方面也力推“商行+投行”的联动模式。在背靠中信集团全牌照金控集团的背景下,该行目前形成了“商行+投行、表内+表外、本币+外币、境内+境外、本行+子公司”五位一体的融资体系。

同样,平安银行、华夏银行等银行也在不断探索“商行+投行”的发展模式,尤其是在科创型企业融资上的应用较多。

“由于企业成长到上市的时间会比较长,银行投商联动运作的周期也较信贷业务更长。但是,一旦进入了收获期,项目收益对于银行的利润贡献也会非常大。”上述股份行人士表示。

提升盈利

“银行‘商行+投行’的业务有一定的适用范围,通常聚焦在新能源、碳中和、高新技术等一些新经济产业。这些产业中的企业成长性更高,政策也鼓励企业上市做强做大,项目成功的可能性更高。”一家券商分析师认为。

该券商分析师表示,银行在与券商、私募等机构合作中,权益投资不是银行的目的,而是作为一种风险补偿手段。“多数科创企业在融资时缺少抵押等硬资产,银行的跟贷是用投行的思维做债权业务,风险和收益是不匹配的,这需要通过其他的方式补偿。”

记者了解到,目前银行通过“商行+投行”模式参与企业综合融资有多种方式:一种是投贷联动的方式,以财务顾问为主要身份参与跟贷,筛选优质信贷客户将其推荐合作的私募或风投机构,银行在其中仅起到牵线搭桥作用,不直接承担资产风险,这种方式银行看中的是企业的沉淀资金,以及托管费用等基础收益。

另一种则是认股权贷款模式,使得银行在助力企业上市的过程中,能通过合作机构代持的方式获取股权溢价。当被投资的企业通过上市或者并购、股权转让等方式实现股权的价值增值时,代理私募或风投机构可以代表银行抛售或者转让所持有的认股权份额,再将获得的收益分配给银行。同时,银行也能够通过非银子公司或合作基金对企业进行股权直投。

“股权的投资风险要比债权的风险大很多,这也意味着银行需要对风险有很强的把控能力。”上述券商分析师认为,目前银行总体的权益投资规模并不大。“一家企业上市周期可能会长达5~8年,甚至还有不能顺利上市的可能,权益类投资的退出就会成问题。”

但是,他也表示:“在客户需求多样化的背景下,市场直接融资的占比会逐步提升,商投联动将是银行业务发展的一个趋势。从如今的效果看,这种模式带动银行非息收入的作用很强,并有助于银行增强市场竞争力。”

“目前银行的息差收窄,信贷规模的扩张则受到种种条件制约。股份行和中小银行加强了与券商、私募等机构的合作,是有利于提升盈利能力的。然而,银行的资产安全是底线,也不能过度的介入到权益类投资中,这既不是银行擅长的业务,风险也并不好评估。”一家国有大行对公负责人称。

(编辑:朱紫云 校对:颜京宁)

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