今天小编来为大家带来的是30万亿“新钱”，都去了哪个交易市场？让我们一起往下看看吧！
讨论的是过去一年，中国新增3

1

万亿元广义货币，这些3

1

万亿元的新钱，是从哪里来的，到哪里去的，在经济（

GDP

）和通货膨胀中，是不是有所体现？

但是，这三篇文章，却始终没有回答一个问题：

过去一年，多出来了几十万亿元的人民币，难道没有体现在中国的资本市场么？难道没有人拿着“新钱”进入某个金融交易市场么？

这篇文章，就是回答这个问题的。

根据费雪公式：

MV

=

PQ

在古典经济时代，金融交易在经济活动中占比较低。

忽略不计的话，M可以理解为基础货币，V可以理解为货币流通速度

（

一年流通几次

）

，也可以理解为货币乘数，MV一起可以理解成广义货币，P是商品和服务的整体价格，Q是商品和服务的全部数量，两者相乘，就是一年内商品和服务的全部交换数量，某种程度上，可以认为就是当前所统计的GDP。

但是，经过1

990

年以来全球的金融大爆炸，如今这个时代，人们手中的货币，绝大部分都不是用于实体经济的生产和消费，而用于资产交易，而这些关于资产交易的数据，绝大部分，其实都并不计入到GDP中来。

简单说，在当今的信用货币时代，任何一大笔“新钱”出现：

一小部分，进入到了实体经济的商业交换中（GDP的统计内容）；

绝大部分，进入到了虚拟经济的资产交易中（金融交易统计内容）。

既然如此，我们分别来看一下过去一年中国最庞大的几个交易市场：

房地产市场、股票市场、债券市场、期货市场、票据市场、黄金市场、同业市场。

因为我们中国绝大部分人的资产就是房子，房地产也是中国居民最重要的资产，所以我们就先来说房地产。

不过，房子交易这事儿，还略略有点儿复杂，因为有个

新房买卖

与

二手房买卖

的区别，新的商品房售卖，是已经计入GDP的；但二手房的买卖，并不计入GDP（

当然，为买卖所提供的服务仍然计入GDP

）

。

下面的表格，就是由国家统计局发布的2000

年-

2022年的新建商品房销售额数据。

数据来源：国家统计局

很显然，就在过去的2

022

年，过去2

0

多年持续增加的新建商品房销售额，第一次出现了大幅度的下降，销售额不仅没增加，反而降低了近5万亿元，所以，基本可以断定，新增的3

0万亿货币，并没有怎么额外进入到新房的销售中来。

关于二手房的交易额数据，因为没有官方统计，所以我只能引用一些不那么权威的数据。

我这里综合贝壳研究院、链家研究院等房地产公司的数据，2

020

年、2

021

年和2

022年，全国年度累计二手房地产成交金额，分别为7.45

万亿、7万亿和

6.5

万亿元——虽然数据并不是那么权威，但序列数据至少能说明，2

022年二手房交易额没怎么增加。

总结下来，我们可以认为，

以往被认为中国最大的货币蓄水池——房地产，2

022

年并没有吸收新增的3

0

万亿元货币

。

股票市场，也存在着

首次发行股份筹资额

（

IPO

）和

二级市场交易额

的区别，不过，这个在证监会里都有相关的统计，我们直接引用相关的表格就行。

2022

年，中国股票市场筹资金额1

.32

万亿元，总成交金额2

24.51

万亿元，期末总市值7

8.80万亿元。

相比之下，2

021

年的时候，这三个数据分别是1

.47

万亿、2

57.97万亿和91.61万亿元。

很显然，无论是股市的筹资金额、总体市值还是成交金额，均没有增长，所以，我们也可以认为，

2

022

年新增3

0

万亿元广义货币，并没有额外进入股票市场

。

期货方面，根据中国期货业协会的统计公报，2

022

年1

-12月，全国期货市场累计成交额为534.93万亿元，2021

年的这个数字则是5

81.20

万亿元——很显然，2

022年的整体数字，都是下降的，所以我们也可以理解，

去年新增的广义货币，也没有进入期货市场

。

表格来源：中国期货业协会

与股票一样，债券同样存在

年度发行额、年度交易额

与

总市值

的问题，不过，因为购买债券的机构大多都是考虑将债券持有到期，而债券的交易主要发生在金融机构之间（

散户的债券交易量在整个债券交易额中占比极低

）

，而且大多以抵押的方式进行交易——这个问题，我放在后面专门讨论，这里暂且只考虑年度发

行额与债券市场余额。

下面的这个表格，就是人民银行公布的2

022年债券市场的统计表格。

2022

年，根据中国人民银行、国家发展和改革委员会、中国证券监督委员会、中央国债登记结算有限责任公司，上海清算所的综合统计，2

022

年中国共发行各类债券6

1.45

万亿元，而债券市场余额则高达1

44.54万亿元。

对比之下，2

021

年的这两个数据，分别是6

1.38

万亿和1

33.11

万亿元，发行额度基本没有什么变化，余额则增加了1

1.4万亿元。

很难得的，这也是房地产、股票、债券、期货这大类资产中，唯一一个总市值在2

022

年实现了正增长的资产——但很可惜，债券余额虽然增加了1

1.4

万亿元，但相比去年1

33.11

万亿元的这个规模，仅增长了8

.5%，还是赶不上新增货币的年度增速。

但请大家注意，从资本市场的角度，我们已经寻找到一个正增长的市场了——至少有一部分的新增货币，额外进入到了2

022年的债券市场。

除了房、股、债、期这四个普通投资者可能比较熟悉的市场之外，还有几个大家不怎么熟悉的市场。

先来看票据市场。

根据中国人民银行和上海票据交易所的相关数据，2022年，全国共发生票据业务结算1.01亿笔，金额98.14万亿元，

相比2

021年

分别下降

26.34%和12.88%。

剔除不涉及贴现的支票、银行承兑汇票业务（

不涉及贴现就没有价差交易

）以及额度很低的银行本票业务

（

2

022

年仅发生1

5.6

万笔、2

537亿元

）

，单单来看商业汇票，2

022年签发、背书、贴现、交易、再贴现业务规模，

合计突破

190万亿元，其中结算金额24.23万亿元，

较

2021年分别

增长

15%

和8

.8%——可以说，商业汇票业务也是一个正增长的市场。

黄金交易方面，根据上海黄金交易所的公告（

黄金期货的交易纳入期货统计中了

）

，2

022

年黄金交易所的总成交金额为1

5.2

万亿元，而2

021

年的总成交额则为2

0.53万亿元。

虽然黄金的价格确实是涨了，但我们不能认为，新增的人民币是进入了黄金市场……实际上，无论1

5

万亿还是2

0万亿，黄金交易市场在当代资本市场中，始终是一个很小的角色。

接下来要说的，是同业市场——非专业金融人士，绝大多数人可能都不知道，同业市场才是中国真正的巨无霸交易市场。

所谓“同业”，是指大家都从事金融业。同业市场的交易，包括了

同业拆借交易

和

质押式回购交易

两种——所谓“同业拆借”，是指除中央银行之外的金融机构之间，进行短期资金融通的市场，即金融机构之间利用资金融通的地区差、时间差，调剂资金头寸，由资金多余的金融机构对临时资金不足的金融机构短期放款，纯粹依赖于信用和央行担保，来实现资金融通。

至于质押式回购交易，就是我前面提到的用债券作质押，然后借钱，这也是债券“二手交易”最普遍、最主要的形式。

另外要强调的是

，同业市场形成的同业拆借利率和质押式回购利率，不仅影响货币市场，对资本市场和其他衍生品市场也会产生巨大影响，可以说，同业市场形成的各种利率，是中国金融市场上“钱”最基本的价格。

中国人民银行对于同业拆借和质押式回购的规模，每月都有详细统计。

2022

年全年，全国同业市场拆借交易的总规模为1

46.82

万亿元，而质押式回购交易的总规模，则到了1

374.58万亿元（

你没看错

）

，相比之下，2

021

年的这两个数据分别是1

18.82

万亿和1

040.45万亿元。

看到没？

动辄年交易额都是上百万亿元、上千万亿元，每天过万亿的股市交易额，在同业市场的交易规模中，简直都不值一提。

OK，现在通过数据对比你发现了，这个你所不熟悉的而又是金融市场利率基础的同业市场，无论其交易额还是市场规模，在2022

年都实现了爆炸性的增加，同业拆借交易规模增长了2

3%

，而质押式回购的规模，更是暴增3

2%。

说到底，几十万亿元的“新钱”，还是进了某个交易市场的。

只不过，同业市场的交易很多人并不熟悉，如果换一个词儿，大家可能更熟悉：“金融空转”。

强调一下，我认为同业市场是非常需要的，并不是说同业市场交易就是金融空转，而是想说，在2

022

年增加3

0多万亿元新钱的情况下，实体经济并没有增加多少，其他的交易市场如股市、房市、期市也都在持续萎缩，只有同业市场的交易量暴增，这才叫

金融空转

。

金钱永不眠，从来都不会只是为了空转而空转。

对比2

020

年末、2

021

年末和2

022年末中国各大金融机构的资产负债表，可以很清晰地发现，在各类交易市场不断的交易中，中国三大类金融机构银行业、保险业、证券业的合计总资产和所有者权益（

可以理解为净资产

），一直都在保持着持续的高增长。

注1:金融业机构总资产、总负债和所有者权益是银行业、证券业和保险业机构相应指标的汇总数。其中，银行业机构指法人金融机构（含境外分行），不包括中央银行；证券业机构包括证券公司、期货公司和基金管理公司，证券公司和期货公司总资产均包括自身及客户资产；保险业机构包括保险集团（控股）公司、保险公司和保险资产管理公司。

注2:数据来源于中国人民银行、中国银行保险监督管理委员会、中国证券监督管理委员会；

注3:自2020年起，银保监会将金融资产投资公司纳入“银行业金融机构”汇总口径；

注4:保险业部分机构目前处于风险处置阶段，自2021年6月起，行业汇总数据口径暂不包含这部分机构，所以保险业所有者权益出现了负增长。

最后，总结下来：

2022

年广义货币新增几十万亿“新钱”，并非没有进入金融交易的市场，只是，没有进入大家熟悉的房地产市场、股市和期货市场

（

这些市场的交易额和市值都没怎么增加

），而是进入了债券市场、商业汇票市场，特别是规模最巨大的同业市场

（

交易额或余额在2

022年出现大涨

），而在各个市场的持续交易中，中国的金融业机构实现了持续的做大做强。

从这个意义上来说，最近的“金特股”为什么上涨，你能理解了么？
以上就是关于【30万亿“新钱”，都去了哪个交易市场？】的相关消息了，希望对大家有所帮助！