本报记者 郝亚娟 张荣旺 上海、北京报道

除了挂钩黄金、利率、外汇外，结构性存款的挂钩标的更加丰富。近期，渣打银行推出了挂钩医疗主题、半导体主题的结构性存款产品，年化收益为0～5%。

结构性存款的挂钩标的将直接影响其到期收益。分析人士指出，相对于挂钩汇率、黄金等标的的结构性存款，挂钩指数、股票、基金的结构性存款期限更长，预期最高收益率更高，但到期收益率的不确定性更大。

渣打（中国）相关人士告诉《中国经营报》记者，许多境内投资者无法直接投资海外股票，但像包括渣打在内的商业银行推出环球股票挂钩的结构性存款产品，给投资者们提供了参与环球股票市场的机会。

挂钩股票类资产

近日，渣打银行推出2款结构性存款产品，分别是“挂钩半导体主题到期100%本金保障结构性存款”和“挂钩医疗主题到期100%本金保障结构性存款”，产品风险评级均为3-稳健性，年化收益范围为0～5%。

前述受访渣打（中国）相关人士表示，结构性存款产品的基本结构为“存款+期权”，如果是保本型结构性存款，在保护客户投资本金安全的前提下令投资者能够参与市场，待市场回暖时捕捉机会获取较高的收益；而即便市场不及预期时，也可以保障本金不受影响，为接下来的投资布局留存资金实力。

谈到挂钩半导体、医疗主题结构性存款的推出背景，上述人士指出，在产品主题的选择上，渣打结构性存款的产品设计采取“自上而下”的方式，即从集团策略团队的市场观点出发，结合基本面和技术面的分析、本土市场环境及客户需求等多种因素考量，聚焦具体行业及资产类别。“比如，在渣打银行财富管理部2022年下半年的全球市场展望报告中，我们在欧洲和美国市场青睐更具防御性和价值导向的行业，如金融业、能源业和健康护理行业等。基于这些市场观点，我们定位相关板块，再结合当前市场预期走势并参考渣打集团的相关分析数据，挑选出合适的挂钩标的并推出结构性存款产品。”他说。

记者注意到，外资银行的结构性存款挂钩股票、基金、指数的比例较高。如汇丰中国此前推出“盈+股票挂钩系列6个月人民币结构性存款产品010A款（第1期）”，挂钩标的为中国平安。根据产品介绍，该款结构性存款产品投资期限为6个月，表现率上限为8%（年化为16%）。

融360数字科技研究院分析师刘银平对记者表示，相对于中资银行，外资银行的结构性存款挂钩股票、基金、指数的比例更高，这类产品的收益规则更为复杂，产品期限、收益率、挂钩标的、赎回规则更加多样化，在产品设计方面难度也更大一些，银行需要了解宏观经济、金融市场、挂钩标的的历史价格及未来走势预测、产品到达不同收益率的触发条件等。

光大银行金融市场部宏观研究员周茂华告诉记者，银行推出挂钩股票、指数的结构性存款，主要是丰富结构存款品种，满足市场多元化、个性投资理财需求；同时，部分结构性存款挂钩医疗、半导体等热点主题风险资产，主要是提升产品浮动收益，以吸引客户。

注册国际投资分析师（CIIA）简嘉俊指出：“相比挂钩贵金属的标的，挂钩证券指数、相关主题的结构性存款产品一般预期收益率更高，波动更大。今年居民存款增长较快，且随着当下人们风险偏好逐步收紧，投资者对结构性存款的需求也在不断增加。”

投资者应注意风险匹配

2020年5月以来，在监管层的不断引导下，结构性存款规模持续压降。中国人民银行公布的数据显示，截至2022年6月末，中资全国性银行结构性存款余额为55574.73亿元，环比下降4.85%，同比下降7.99%。

根据融360数字科技研究院发布的《2022年7月银行结构性存款报告》，从挂钩标的来看，7月份发行的结构性存款挂钩汇率的比例为52.75%，挂钩黄金的比例为26.07%，挂钩指数的比例为17.01%，挂钩股票、基金的比例为3.55%，挂钩其他资产的比例为0.61%。

“结构性存款的收益规则、挂钩标的差异较大，其中股份制银行、外资银行的结构性存款产品种类更加丰富，挂钩股票、基金、指数的产品较多，银行会根据市场行情设置结构性存款的收益规则，在股市上涨时期，看涨股价、指数的结构性存款更多，在股市下跌时期，看跌股价、指数的结构性存款更多。”刘银平指出。

不过，刘银平提示道，相对于挂钩汇率、黄金等标的的结构性存款，挂钩指数、股票、基金的结构性存款期限更长，预期最高收益率更高，但到期收益率的不确定性更大，要依据挂钩资产标的在观察期内的表现来定。

融360数字科技研究院也指出：“投资者购买结构性存款要能看懂产品的收益规则，保守及稳健型投资者适合购买收益相对稳定的挂钩汇率及黄金的结构性存款，平衡型及进取型投资者则可以考虑购买挂钩指数、股票、基金的结构性存款，这类产品可能获取较高的收益率，但也有可能拿到较低的收益率。中资银行发行的结构性存款保本且有保底收益率，本金安全性高，外资银行发行的结构性存款则存在部分保障本金的情况，有一定本金风险，且很多产品预期最低收益率为0，投资者有可能拿不到收益。”