美联储纪要引发市场热议，12月降息预期的不确定性增大

美联储会议纪要在讨论是否会在12月降息时产生分歧，市场则加大了对当月不降息的押注，随着美联储决策者对货币政策的讨论愈发激烈，市场不确定性增加，关注焦点集中在未来美联储的决策动向和其对经济的影响上。

美联储会议纪要再现分歧，与会者激辩12月会否降息。

当地时间11月19日，美联储公布的10月会议纪要显示，与会者对12月议息会议最有可能采取什么决策产生了强烈分歧。多数与会者认为，随着委员会逐步转向中性政策立场，联邦基金利率目标区间可能需要进一步下调。不过，部分与会者认为，如果未来两次会议期间的经济状况大致符合预期，那在12月再次降息可能是合适的；也有许多与会者表示，在他们所预期的经济前景下，今年剩余时间保持目标区间不变可能更加恰当。

所有与会者都认为，货币政策并非提前设定，而是将根据大量新数据、不断变化的经济前景，以及风险平衡情况来决定的。

会议纪要发布后，市场加大对12月维持当前利率的押注。截至发稿，芝商所CME Group的数据显示，市场预计美联储12月维持当前利率的可能性为67.2%，较此前一日上升17.3个百分点；降息25个基点的可能性为32.8%，较此前一天下降17.3个百分点。

具体来看，会议纪要显示，今年以来，总体通胀率有所上升，仍高于美联储2%的长期目标，住房服务价格的下跌被商品价格上涨抵消，在一定程度上反映了年初关税政策的影响。与会者普遍预计，短期内通胀仍将处于较高水平，之后将逐渐回落至2%。

劳动力市场方面，与会者指出，政府停摆前可获得的数据显示，今年就业增长放缓，失业率有所上升，但截至8月仍处低位。展望来看，与会者普遍预计未来几个月劳动力市场将逐渐走软，市场活跃程度将低于年初水平。

“通胀上行风险依然较高，就业下行风险也处于较高水平，且自今年上半年来有所增加。”与会者普遍认为，经济前景不确定性依然较高，委员会双重使命的两方面都存在风险。

会议纪要还提到了美联储将暂停缩表。会议纪要显示，与会者一致认为，近期货币市场情况趋紧，近期或将适合停止缩表，并将所持机构证券到期本金重新投资于国库券。从长远看，国库券在投资组合中的占比应高于当前的配置比例。