本文来自外部撰稿人:邢毅

2022年10月20日，vvsmile完成新一轮战略融资。在此轮战略融资中，小白兔口腔医疗科技集团与北京隐形天使签署战略投资合同，将Xi安小白兔口腔再次带入行业视野。

兔年了，今天就来聊聊Xi安的这只“小白兔”吧。

准确的说，现在应该改成“兔子博士”了。从“小白兔”到“兔博士”，图图和图图的品牌名称变迁，是一部企业成长史，也是一部品牌认知度的历史。为了方便阅读，本文在下文中采用其公司注册名称为“兔子口腔”。

2003年，王红和妻子李玉红共同创办了安康小白兔口腔医院。8年后，由夫妻二人共同出资成立了Xi安小白兔口腔医院有限公司，企业经营逐渐开始走向连锁经营模式，并分布到陕西省内的咸阳、渭南、安康、宝鸡等市和省外的乌市。

从公司的历史来看，王红英毕业于汉中地区卫生学校(现汉中职业技术学校)口腔医学专业。早年在京做见习医生，后在Xi安前进医院和光明医院两家私立医院做口腔科医生。李玉红早年在口腔器械厂和第四军医大学办公室工作，后在口腔医疗机构工作。

一对情侣，都是专业人士。

医生创业的底色将“兔字”式的办医风格镌刻为医院发展的活力基因，这也是小白兔口腔企业运营的底色之一。

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01驯养一只“白兔”

2017年4月26日，小白兔口腔在新三板挂牌，成为国内第五家实现上市的口腔医疗连锁企业。随后，大白兔嘴开启了积极融资扩张的历史。

2018年9月，兔嘴以11.42元/股的价格从米诺托一家私募机构融资2000万元。米诺托随后成为继王红英和李玉红之后的第三大股东。从此后的发展历程来看，资本的助力为兔子口腔的规模化发展提供了新的支撑。

2018年可以说是兔子嘴扩张最快的一年，当年新增11家诊所。虽然快速扩张带来了营收的大幅增长，但与此同时，各种运营成本也大幅增加，直接导致了兔子口腔2018年的利润大幅下滑。

这并不意外，甚至可以理解。

据大白兔口腔官方财报显示，2018年，大白兔口腔的销售费用、管理费用和财务费用较去年同期分别增长58.96%、93.38%和328.33%，原因是广告、人员工资、水电物业租赁费和利息支出等支出增加。可以说随着扩张，新店的支出造成了整体利润的下滑。

图注:大白兔口述财报数据

然而，这并没有产生长期影响。随着新店经营逐渐稳定，2019年兔口腔的经营情况有所好转。然而，随着新一波疫情的到来，2020年上半年大白兔口腔收入再次受挫。虽然仍保持53.2%的高毛利率，但归母净利润同比下降54.61%，扣非净利润同比下降80%以上。

这也是大白兔最后一次公开财报。

2020年11月9日，小白兔口腔发布公告称，“根据公司自身业务发展需要和长期战略发展规划，为提高公司决策效率，经慎重考虑，拟向全国股转系统申请终止挂牌。”

兔子口腔被摘牌后，公众只能通过多方面了解Xi安的这家口腔机构。

申请终止上市。

很难说这一举动背后到底存在多少动机，疫情的外部影响和企业的内部运作在其中起到了什么作用。但无论如何，回想2017年上市后积极扩张的态度，发布“申请终止上市”[S2/]或许也是一种权衡。

也许蹲下是为了跳得更高，这也非常符合“兔子习性”。

至2021年初，陕西证监局官网公告称，小白兔口腔于2020年12月31日与中信证券签订上市辅导协议。这一次，是创业板。

上市，退市，上市，就是基金会里的“弹跳自然”。

辅导备案信息显示，小白兔口腔拟在深交所创业板上市，预计融资规模为5亿元。募集资金主要用于开设口腔医院、建设信息系统和补充流动资金。

此外，在申请上市辅导前，小白兔口腔还获得了一笔投资，由方正证券投资有限公司、Xi安西投智信创业投资合伙企业、Xi安西高投基石合伙企业共同投资4129.11万元。由此看来，资本市场对兔子口还是充满信心的。

02“两只兔子走在地上”

在过去的一年里，兔子嘴里的两个趋势引起了特别的关注。

10月20日，vvsmile品牌战略融资签约发布会举行。小白兔口腔作为投资方，在签署战略投资合同后，将持有VV微笑10%的股份。发布会上宣布，本轮战略合作重组后，兔子口腔有望再次上市。

作为被投资方，vvsmile是国内DTC正畸品牌，总部在北京，国际远程会诊中心在Xi安。

“Xi安”这个词不可避免地会让人联想到兔嘴也植根于Xi安等城市的西北市场。在发布会上，vvsmile宣布将申办中国首家专业化互联网口腔医院的牌照，进一步将人们的目光聚焦在兔子口腔或可能的数字化、线上化转型上。

另一方面，这也是典型的突破中式DTC隐形正畸模式的方式。vvsmile选择与线下连锁诊所合作，不拘一格的DTC模式充满中国特色。

很多人说类似DTC模式的性质变了。是否还能叫“DTC”需要质疑。‍‍‍‍‍‍‍‍‍‍‍

但如今，线上线下界限逐渐模糊，互相蚕食，再问什么是“姓”，什么是渊源，什么是“成分”，就太刻板了。‍‍‍‍‍‍

来源:vvsmile微信官方账号

据vvsmile介绍，vvsmile拿到客户后，患者到附近合作授权的诊所收集口腔材料，vvsmile定制方案，由主治医生审核、修改、批准。该计划通过后，vvsmile在其工厂生产了该装置，并将其发送给患者。

值得注意的是，每个疗程领取4-8副矫治器，每两周更换一副牙套，进行线上随访，每两个月进行一次线下门诊。

如上所述，目前“中国式DTC”隐形治疗还不能完全避开线下诊所，甚至张开双臂拥抱线下诊所。一方面因为附着体的粘连还需要正畸医生现场操作，另一方面获得了“正规医学”的入场券。

这是什么样的创新？

在其他业务领域，人们称之为“流程创新”或“效用压力测试”。‍‍‍‍‍‍‍‍

机警如兔，如果说医疗服务是它的肌肉液，“口红经济”在这里延伸了另一种运作方式。

小白兔选择向更C端进军，从互联网到洗脸台:2022年11月，小白兔口腔(兔博士口腔)与Oclean在陕西Xi安举行战略合作签约仪式，正式成立“Oclean数字化口腔产品推广基地”和“Oclean儿童口腔健康教育基地”。

来源:oclean官网

口腔医疗服务机构和口腔护理产品有着天然的结合点，兔子口腔并不是先行者。但根据以往的行业案例来看，这群CP往往一方面辐射全国市场，另一方面根植于本地渗透。供需实时匹配往往会变成“异地恋”，这也极大地影响了双方的共鸣。

但是一句话，一只兔子粘着它，一只兔子收回它。

当两只兔子走在一起时，安可以分辨出我是公的还是母的。

03《狡兔三窟》《黑兔干坤》

拥有第四军医大学和Xi交通大学的Xi，可以说是口腔行业的福地和宝地。在这片吃biang biang面，唱秦腔的土地上，秦人的性格和历史厚重感从未消散。他们靠山扎根，敢打必胜。秦岭以北，可以入市，可以出世。

2022年，小白兔口腔开了四家分店:

5月，灞桥支行开业。

8月，汉中汉台分公司

9月，绥德分公司开业。

11月，红旗支行开业。

2022年，小白兔口腔加快战略布局和并购步伐。截至2022年底，官方数据显示，小白兔口腔已完成9个城市54家分店的市场布局，拥有15家并购分店。

虽然2020年终止上市后，将不再公布具体的经营数据，但在疫情背景下，陆续开业，并不是“生意好”或“抄底有信心”的市场信号。

从地域上看，兔子口腔的经营范围仍然集中在西北市场。虽然这体现了市场的稳健踏实运行，但从口腔医疗机构整个行业来看，这种区域集中的运营模式绝非个案。

更何况，目前牙科连锁行业的头部企业大多属于区域集中。比如通策医疗主要集中在浙江省，德伦口腔集中在大湾区，兔子口腔集中在Xi安为主的西北市场，这也体现了其对省外和全国扩张的谨慎态度。

作为一种商业化的服务或产品，“口腔医学”的质量与医生的技术水平、先进的手术设备等因素密切相关。同时，由于其健康属性，消费者有很强的口碑偏好。优秀的人才库也给了本土口腔服务企业活水。

因此，当口腔服务机构开始大规模向全国扩张时，医生供给不足、跨区域协调中的信息偏差、管理难度、获客成本、口碑建设难度等问题将进一步凸显，迫使口腔医疗机构更有可能偏向当地发展而非全国扩张。

毕竟一旦跨区域，各机构的医疗质量就很难保证了。如果出现医疗事故或负面新闻，整个品牌都会受到影响。

当然，牙科连锁行业的头部有很多全国连锁品牌，但以全国连锁式的瑞尔集团为例。2020-2022财年，瑞尔集团营业收入分别为11.01亿元、15.16亿元、16.24亿元，调整后净利率为-16.3%、3.69%、4.05%。经过稳定和不断的探索，瑞尔集团。这在一定程度上说明了牙科机构全国扩张的难度。

如今，距离退市已经两年多了，“小白兔”也成长为“兔医生”。在小白兔的口中，我们看到的是蹲着跳着的弹跳本能，“狡兔三窟”的工作风格和“地边走两只兔”的多元化探索。在中国资本市场即将迎来全面注册制时代之际，应该是:

但是朦朦胧胧的，就让他去干坤吧

附言

随着小白兔微微的张嘴，我们可以窥见一个工业发展的历史脉络。在兔年到来之际，我也祝我的朋友们:

【/s2/】新的一年“大兔子陈列”，事业如锦，心态如兔，能力如兔飞得快，前途如兔无极限！

作者|星艺

编辑| |赢

口感

制片人|岳跃

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