中国上市公司网站/文

生活用纸智能装备基本盘稳定，进入锂电池隔膜打造第二增长极

事件:

近日，奥科科技(001223)发布2022年年报，报告期内，公司实现营业收入51690.26万元；归属于上市公司股东的净利润18，321.71万元，扣除非经常性损益后归属于母公司股东的净利润15，851万元。

4月26日晚间，公司也公布了一季度业绩，2023年一季度营收约9460万元。归属于上市公司股东的净利润约2946万元，基本每股收益0.44元。

评论:

1。公司经营保持稳定增长，产品毛利率明显回升

2022年，公司实现整体营业收入51，690.26万元，归属于上市公司股东的净利润18，321.71万元。扣除非经常性损益后归属于母公司股东的净利润15，851万元，每股收益366元，扣除非经常性损益后每股收益317元。

2022年，公司高度重视管理，加大市场开拓力度，研发新能源设备，深化与新老客户合作，精细化管理。报告期内，生活用纸智能设备销售额43961.9万元，生活用纸包装膜材料销售额6204.44万元，湿式锂电池隔膜生产线销售额8800万元。产品方面，2022年，公司纸巾智能设备业务毛利率为52.47%，较去年同期增长5.82%。

2。生活用纸智能装备基本盘稳定，用技术创新构筑坚实护城河

随着中国经济持续增长，人民生活水平日益提高，消费升级趋势明显。此外，新冠肺炎疫情促进了人们的卫生意识，人们对生活用纸的需求将继续增长。随着生活用纸设备行业的国产化、智能化、绿色化升级，技术研发水平日益成为设备升级速度的核心考量维度。随着生活用纸消费市场需求变化加快，下游客户不断加大产能扩张和设备更新迭代的投入，设备更新周期变得更快，技术的重要性更加突出。

就橡树科技而言，公司形成了以RD中心为核心的技术平台，成功开发了一系列高性能生活用纸智能装备生产线，满足了国内高端客户市场快速升级的需求，实现了国产产品的进口替代。同时，该技术平台实现了基础技术的标准化和模块化设计，从而促进了RD效率的提高，缩短了产品开发周期，加快了产品市场化进程，可以开发跨学科、多用途的智能装备，如前面提到的锂电池隔膜生产线。

2022年，奥克科技在RD的投资为2219.52万元，占营业收入的4.29%。在报告期内，公司拥有51名技术人员和40名本科生。此外，奥克科技还拥有一支专业的数控软件编程和测试团队。截至目前，公司已获得30项软件著作权，包括步骤复杂的设备控制软件、68项专利、30项计算机软件著作权，形成了自有核心技术和产品的专利保护体系。

3。进入锂电池隔膜打造第二增长极，产能释放带来估值提升

基于生活用纸设备与锂电池隔膜生产设备在原理和结构上的巨大相似性，欧科科技利用共性技术平台自主研发了锂电池隔膜生产设备，设计速度为200m/min，即使实际调试速度为100m/min，与国外设备厂商相比也具有比较竞争优势。2022年6月，欧科科技与九江冠力签订湿法隔膜生产线合同，合同含税8800万元。预计2023年交付，体现了交付时间短、本地化服务的明显优势，性价比明显高于国外设备。

目前，欧科科技已经掌握了湿法分选机生产线关键设备的核心技术。考虑到2023年湿法隔膜仍将是锂电池材料中最确定的增长环节，海外需求旺盛，全球隔膜供应集中在中国，极板增长明确，公司有望充分受益于锂电池隔膜设备行业的国内替代机会。根据山西证券报告估算，预计2023年橡树科技将接纳四条线，实现营收3.5亿元；预计2024年受理6条线，收入5.3亿元，同比增长50%。随着公司产品的逐步验证和客户推广，在打开成长空的同时，估值也会得到提升。

4。隔膜设备供应稀缺，国内发展广阔[/K0/]

虽然中国隔膜行业已逐渐转型为全球隔膜供应的核心力量，但中国锂电池隔膜设备长期受限于国外进口，一条总产能1亿平方米/年的湿法隔膜生产线投资约1.5-3.3亿元。上海恩杰、苏州李杰、兴源材料等几家隔膜龙头垄断了国外企业的优质设备，二三线隔膜厂商的产能释放也受到海外设备的制约。为了应对未来锂电池湿法隔膜行业优质产能的短缺和降本增效的趋势，隔膜头企业开始积极推进设备国产化，隔膜生产设备国产化是未来的必然趋势。

一方面，由于供应商整体设备产能有限，需求的增加直接导致交付周期变长，从设备订单到交付跨越一年以上(目前国外设备交付周期为1.5-2年)，加上安装调试的过程叠加，最终导致隔膜整体新增产能有限。另一方面，进口设备价格昂贵，基于降低成本的需求，设备国产化势在必行。中科华联突破湿法隔膜全线设备生产技术，获得当代安普科技有限公司量产订单和恒力石化隔膜设备订单。其他国内企业，如无锡启成，在拉伸机、脱水机等核心设备领域实现了突破。

目前，橡树科技已掌握虚拟调试技术、柔性伺服送料及半折叠应用技术、超宽包装膜防皱技术、自动贴膜技术等核心技术。其薄膜产品厚度可达4.5um，比现有主流8-12um锂电池隔膜更薄。

综合来看，欧科科技不仅是国内为数不多的拥有生活用纸企业一体化配套方案的供应商，在生活用纸智能装备行业也有着坚实的“基本盘”。同时，随着锂电池隔膜设备生产线的验证和产能的释放，公司也有望抓住隔膜设备国产化的发展机遇，实现传统业务的转型升级，助力公司更上一层楼。