今天小编来为大家带来的是张坤难回基金顶流让我们一起往下看看吧！

张坤重夺“公募一哥”宝座，但基民对他的信任正在崩塌。

截至目前，各大公募基金2023年一季度报告已全部披露，从管理规模来看，易方达基金的张坤以889.42亿元的在管规模，力压中欧基金葛兰的844.4亿元，位列主动权益类第一。

然而，重回“公募一哥”的张坤，早已不是三年前的“基金顶流”。

一方面，张坤管理的基金规模正持续萎缩。2020年，张坤管理的五只基金总规模达到1255.09亿元。而今年一季度，他的管理规模下降到889.42亿元。其中，让张坤一战成名，成为基金圈顶流的易方达蓝筹精选，规模也从2021年二季度的899亿元高位下降到如今的562亿元。

另一方面，2020年，张坤管理的五只基金总共帮基民赚取了399.04亿元，其中仅是易方达蓝筹精选一只就贡献了181.77亿元；但2021-2022年两年时间，张坤管理的基金共亏了286亿，其中易方达蓝筹亏了210亿元。

进入2023年，情况依旧没有改观。今年一季度，除处于封闭期的易方达优质企业三年持有期混合之外，张坤管理的其余三只基金均遭净赎回，其中仅易方达蓝筹精选一只净赎回份额就高达6.64亿份。

2008年7月，张坤加入易方达，此后15年未跳槽，他的投资风格也如其职业生涯一般“长情”。过去十年间，张坤持续重仓以茅台为代表的白酒股，而随着2020年茅台登顶A股股王，他也一跃成为千亿顶流基金经理。老基民盛赞张坤是“中国的巴菲特”，年轻基民则自称“ikun”，并亲切地叫他“坤坤”。

但今年4月17日，贵州茅台丢掉A股股王宝座，围绕张坤和白酒的争议也越来越多。尤其是最近三个月，眼看着AI代表的科技股一飞冲天，张坤的基金却“跌跌不休”，基金的讨论区仍然充斥着各种怒骂。过去两年，基民对他的称呼也从“坤坤”“坤神”变成“秃坤”“坤狗”。

期间，张坤也在反思，承认错误，安慰基民，但其投资风格没有太大变化，今年一季报显示，张坤对白酒的持仓不降反升。

2020年的年报中，张坤表达过这样一个观点：“评价一个投资人至少需要10年的维度，才能平滑掉风格、周期、运气等方面的影响。”2023年，是张坤作为基金经理的第11年，新的十年周期里，他还有机会重回顶流么？

图源：易方达蓝筹精选2020年报

01

作为中国第一个千亿基金经理，张坤是如何从顶流跌落神坛的？

张坤目前管理着四只基金，分别是易方达优质企业三年持有期混合、易方达蓝筹精选混合、易方达亚洲精选股票、易方达优质精选混合(QDII)。

其中，易方达优质精选混合(QDII)是他的出道之作，也是他的代表作。自2012年9月张坤接手以来，该基金在过去十年多的时间里，回报率达到了462.99%。尤其是2020年，该基金涨幅84.34%，远超沪深300的27.21%。

然而，2021年和2022年，这只基金连续两年处于下跌通道，跌幅分别为13.39%和14.42%。2023年一季度，该基金微涨0.76%，同期沪深300涨幅为4.63%。

另外两只基金中，“易方达优质企业三年持有期混合”跌幅也在扩大，由2021年的8.22%扩大到2022年的15.85%；而“易方达亚洲精选股票”的跌幅相较于2021年有所收窄，但是也处于下跌状态，与科技股、中字头形成鲜明对比。

虽然管理易方达优质精选混合最久，但让他一举成名的当属易方达蓝筹精选混合。当然，也正是这只基金在过去两年时间里，用低迷的业绩把张坤拉下神坛。

2020年，易方达蓝筹精选混合创造了95.09%的涨幅，当年末共有190.65万户持有人，较2019年末增加了9.6倍，基金规模也达到了惊人的677亿元。

然而到了2021年和2022年，易方达蓝筹精选混合连续两年下跌状态，跌幅从2021年的9.9%扩大到16.03%，净申购份额数也从26亿份骤降至1.33亿份。

从年报数据来看，易方达蓝筹精选混合型的盈利能力仍旧低迷，2022年度，这只基金的收益为-35亿元，利润为-107亿元，皆为负；相比之下，2020年该基金实现收益15亿元，利润为182亿元；2021年虽然亏损104亿元，但是收益为正，达33亿元。

虽然2022年四季度，股市触底反弹，张坤打了个“翻身仗”，易方达蓝筹精选混合盈利36.75亿元；但2023年一季度，这一盈利数据就急剧下降，环比下降83%。

业绩低迷之下，赎回易方达蓝筹精选的基民也在变多，2020年该基金净申购份额为179亿份，2022年仅为1.33亿份，到今年一季度则有6.64亿份的净赎回。

虽然一季度报告发布后，张坤重回“公募一哥”宝座，但网上一些基民表示，这三年亏损了近30%，基金经理应该给广大基民一个交代，如果是短期亏损应该理解，为什么三年一直都是亏损？

02

过去两年，张坤曾备受追捧，但其实从一开始，他就对这种“捧杀”表示担忧。

张坤说出“评价一个投资人至少需要10年的维度”的时候，正是2020年，这一年他帮基民赚了400亿元利润，一大批新基民不断涌来。

市场和舆论场都奉张坤为顶流，但他本人则相对低调。张坤在当年年报中说，投资是一个没有期限的比赛，讲究持续力，而不是爆发力，还自谦地以“30年、甚至50年记录的杰出投资人”对比来说，他还有太多需要学习和积累的。

毋庸置疑，外界的关注让张坤承受了不小的压力，日益增长的管理也让基金经理难以操作。2021年1月份，易方达蓝筹精选就多次下调了申购额度，但仍挡不住基民的热情，以至于2021年二季度，易方达蓝筹精选规模达到了899亿元的高位。

而面对当年上半年的大幅回调，张坤也开始反思。他在2021年二季度报告中说，“回首以往的判断，发现有不少错误。对于未来5年行业竞争格局的判断难度恐怕只增不减。”张坤甚至还在2022年安抚投资者时说出了经典的“大脑天生就会感知趋势”理论，借助多巴胺释放来解释基民的焦虑与满足。

让张坤经历过山车般追捧和踩踏的，正是他坚持的价值投资。张坤曾在接受采访中表示，自己不看重几个季度的增速，看中的是公司的永续性。

这些言论以外，过去两年张坤的操作也让投资者难以理解，比如在“中概股风波”中坚持重仓腾讯、美团等龙头；在消费医药赛道萎靡不振的两年，易方达蓝筹也仍然坚守，没有大幅调仓。

对于这些操作，张坤有自己的理解，在他看来，主动投资人就是要战胜市场，这意味着必须要跟市场有分歧。一次采访中，张坤引用传奇基金经理Joel Tillinghast的观点来为自己正名：“一个好的投资人应该有哪些品质？至少应该在你的从业历史上，有过两三次敢于对抗全市场，在全场都说不好的时候，你敢于说好。”

在这种投资思想的指导下，张坤有过多次对抗市场的成功操作。2013年二季度，张坤坚持逆势加仓白酒，到了2016年前七个月，茅台的价格从77.11元涨到了214.57元。2017年华兰生物因中报业绩低于预期，股价持续下跌，张坤却选择了持续抄底，等待了三年时间后，张坤等来了华兰生物超过200%的上涨行情。

然而，类似操作并不总能成功。2020 年下半年，受AI安防概念影响，海康威视股价上涨持续，张坤的易方达蓝筹大举买入海康威视，进入公司的前十大流通股东，到2022年一季度末，易方达蓝筹精选持有海康威视1.26亿股。

2021年四季度开始，海康威视股价大幅下跌，到2022年二季度，张坤清仓了海康威视。然而，就在海康大跌的二季度，私募基金经理冯柳大幅加仓海康威视，在后续的反弹中获利颇丰。

03

2022年是张坤成为基金经理的第十年，在这个相对完整的周期里，张坤无疑是最成功的基金经理之一。但投资圈难有常青树，当下的市场环境，张坤也难回顶流。这不仅是张坤自己的困境，曾经问鼎过千亿基金经理的葛兰等明星基金经理也面临类似局面。

顶流基金经理跌落神坛背后，是整个基金市场的遇冷。截至2022年12月22日，公募基金市场发行新基金1398只，发行总份额1.45万亿份，远低于2020年-2021年3.1万亿份、2.97万亿份的规模。

此外，疫情等因素影响下，2022年全年，投资市场持续低迷。天相统计数据显示，2020年至2021年，公募基金分别盈利2万亿元、7171亿元，2022年，公募基金整体亏损达1.45万亿元左右，到了2023年一季度，公募基金已经亏损1.5万亿元 ，为近三年同期数据中首次出现亏损。

在这样背景下，张坤管理的几支基金在2022年虽然均为负增长，但是优于同类平均20.68%的跌幅。但跑赢了大环境的张坤，显然没有跑赢基民的预期。

基金经理顶流的诞生需要“天时地利人和”。《虎嗅》报道中曾将张坤“封神”的因素总结为“三重抱团”：其一是张坤管理的易方达蓝筹精选随基金净资产增长保持顶格配置；其二就是同一基金经理/基金公司“抱同事”，比如张坤的同事对“三杯酒”持仓较高，以至于易方达被戏称为“世界第三大酒庄”；其三是基金与基金之间的抱团，公开数据显示，2020年四季度，持有茅台、五粮液的基金分别达1655只和1322只。

但是曾经的优势现在正在逐渐消失，基金“抱团”现象正在呈继续淡化的趋势。2019年以来，公募基金抱团催生了连续三年的结构性牛市，但是国盛证券的一份研报指出，自2021年以来，基金个股配置趋势下沉，2022年四季度持股集中度继续回落，个股抱团继续淡化。

另一方面，在“基金赚钱基民不赚钱”的认知中，基民不再轻易追涨杀跌，也不再轻易入场。2022年上半年，至少11只公募基金募集失败，111只基金募集延期；另据中国基金报统计，截至2022年4月底，新成立的495只基金募集规模3600亿左右，与去年同期新成立的536只、募集规模1.2万亿元相比大幅下跌。

《虎嗅》曾估算，2020年一至四季度，易方达蓝筹精选的基金净买入金额（不考虑手续费）分别为11亿、47亿、125亿、214亿。也就是说从这只基金成立以来到2020年末，基民累计净买入约468亿，占2020年末基金净资产的七成。并由此得出结论，易方达蓝筹精选净资产中的七成来自基民自己。

另有媒体估算，2022年一至四季度，易方达蓝筹精选的基金净买入金额（不考虑手续费）分别为-1.65亿、1.99亿、0.04亿、2.32亿。也就是说，2022年的基金净买入额为2.7亿，仅占2022年末570亿元净资产的0.5%。

这种环境下，张坤的坚守或许更为艰难，但这或许才是张坤口中所谓的“平滑掉周期和运气”的真实含义。

从重仓茅台开始，张坤坚守七年才成为顶流基金经理，但跌落神坛，只用了不到三年，而当前市场环境下，新能源、AI占据市场焦点，不跟风的张坤想要重回顶流，还需要等待机会。

以上就是关于【张坤难回基金顶流】的相关消息了，希望对大家有所帮助！