消息●魏度

密集并购重组完成产业转型布局后，银河电子（002519.SZ）盈利能力并未明显提升。

2022年，银河电子实现归属于上市公司股东的净利润1.96亿元，同比猛增1263.97%，增速堪称惊人。

不过，这一业绩仍然未达市场预期。七年前的2015年，银河电子的净利润就达到2.28亿元。

发现，2014年以来，银河电子实施了多次资本运作，完善产业布局。目前来看，这些收购等运作，并未真正改善公司的基本面。

值得一提的是，2016年，银河电子通过定增募资15.20亿元，其中一项目使用募资4.25亿元，在2020年就达到了预定可使用状态，但到2022年仍未达到预期。

两大业务净利均下降

表面上光鲜实则不堪，银河电子仍然处于调整状态，盈利能力有待恢复。

根据年报，2022年度，银河电子实现营业收入13.11亿元，同比下降8.01%，净利润为1.96亿元，同比增长1263.97%。不过，扣除非经常性损益的净利润并未如此强劲增长，其为1.19亿元，同比增长62.53%。

尽管净利润暴增约12.64倍、扣非净利润增长超60%，但是，这样的业绩仍然不如2015年。

2010年12月7日，银河电子登陆A股市场，当时，公司主营业务为数字电视机顶盒和信息电子结构件。2010年至2014年，公司实现的营业收入分别为8.57亿元、10.14亿元、10.23亿元、12.10亿元、11.76亿元，对应的净利润为0.74亿元、0.80亿元、0.94亿元、1.12亿元、1.21亿元，整体而言，营业收入和净利润增长均较为缓慢。

2014年开始，银河电子密集实施资本运作。当年9月，公司完成重大资产重组，10亿元收购了同智机电100%股权。同智机电主营业务为高频开关电源、独立系统的机电管理系统、特种电机及控制器的研发、生产、销售；汽车空调涡旋式压缩机的生产、销售及售后服务。2015年9月，公司又出资8.73亿元收购了嘉盛电源100%股权和福建骏鹏100%股权。嘉盛电源主营业务为新能源电动汽车充电类产品，包括充电机电源模块、车载充电机、移动充电机及其他车载设备，福建骏鹏主营业务为动力电池和高端LED设备等结构件的研发、生产和销售。

经过历次资产整合后，目前，银河电子主营业务扩展为特种智能机电、新能源及智能数字电视终端三大业务。

这些动作效果如何？2015年、2016年，公司实现的营业收入分别为15.26亿元、19.81亿元，同比增长29.84%、29.78%，对应的净利润为2.28亿元、3.10亿元，同比增长88.81%、36.12%。

不过，这样的好形势未能持续。2017年，公司的净利润为1.87亿元，同比下降39.58%；2018年净利润突然巨亏11.67亿元，主要原因是收购的标的业绩未达预期，资产减值高达13.19亿元。

2019年、2020年，公司实现的净利润为1.53亿元、1.70亿元，逐步恢复。然而，2021年，公司的净利润为0.14亿元，同比大降91.57%，主要原因为，出售福建骏鹏通信科技有限公司及福建骏鹏智能制造有限公司产生投资损失1.25亿元。

2017年至2021年，公司营业收入呈下降趋势，2017年为16.24亿元，2021年为14.25亿元。

2022年，银河电子也未达到预期。公司三大业务中，特种智能机电业务实现主营营业收入6.99亿元，同比增长17.57%，净利润1.78亿元，同比减少10.41%。新能源业务实现主营业务收入3.21亿元，同比减少41.41%，净利润-347.05万元，同比减少114.61%。只有传统的数字电视智能终端产业业绩在增长，其实现主营业务收入2.43亿元，同比增长8.53%，净利润1418.12万元，同比增长3.60%。

无一家基金公司持股

银河电子被机构抛弃了。2022年底，无一家基金公司持有银河电子股份。

Wind数据显示，基金一直不看好银河电子，持股数量均处于较低水平。2021年底，基金公司持有银河电子股份数量为168.88万股，占其流通股的比例为0.17%。到2022年底，基金公司持股数量为0股。

基金不看好银河电子，一方面是因公司大规模资本运作后爆雷，经营业绩难看。另一方面，公司募投项目多变，反映公司稳健经营能力欠佳。

银河电子的募投项目表现确实不如人意。

2016年，在完成系列运作后，银河电子大规模募资，完善产业布局。当年，公司通过定增募资15.20亿元，用于四个项目建设。具体为，新能源汽车关键部件产业化、新能源汽车空调系统产业化、智能机电设备及管理系统产业化、研发中心建设等四个项目，募资之前计划分别使用募资5.52亿元、4.25亿元、3.76亿元、1.52亿元，合计为15.05亿元。

募资完成后，银河电子调整了募资使用用途，终止新能源汽车空调系统产业化项目，将计划使用的募资4.25亿元全部永久性补充流动资金。新能源汽车关键部件产业化项目拟使用募资金额调减至4.25亿元，研发中心建设项目拟使用募资金额也调减至3494.39万元，调减后剩余资金永久补充流动资金。

根据最新披露的募集资金的实际使用情况报告，截至2022年底，募资6年后，项目全部建设完成。智能机电设备及管理系统产业化项目于2021年6月30日达到预定可使用状态，2022年实现的效益约为1.61亿元，达到了预期效益；新能源汽车关键部件产业化项目在2020年2月15日已经达到预定可使用状态，至今已有3年。2022年，其实现的效益为932.11万元，未到预期效益。

发现，15.20亿元募资，银河电子真正投入项目建设的资金为8.42亿元，占募资总额的55.39%。其余的6.78亿元募资，全部被公司永久性补充流动资金。

而银河电子不缺钱。截至2022年底，公司账面上的货币资金为6.08亿元、交易性金融资产（主要为结构性存款等）为6.67亿元，合计为12.75亿元。与之对应的是，公司的长短期借款均为0元。

2022年，银河电子的财务费用为-0.06亿元。

由此可见，银河电子存在资金闲置现象。

值得一提的是，2017年至2021年度，银河电子因存在未弥补的亏损，未实施现金分红。2022年度，公司计划派发红利约1.13亿元。

制图汪雪琴