三大豆系期权昨日“首秀”:与标的期货市场联动良好产业客户积极参与

商业 | 2022-08-09| 2

本报记者 陈嘉玲 北京报道

8月8日,黄大豆1号、黄大豆2号和豆油期权在大连商品交易所(以下简称“大商所”)挂牌交易。

上述三大豆系期权的上市,意味着大豆产业链系列品种正式实现期货期权产品全覆盖。《中国经营报》记者注意到,目前我国期货期权品种总量已达99个,距离整百关口仅一步之遥,结合目前已公布的新品种排队情况来看,年内有望破百。

据了解,上市首日,三个期权整体运行平稳,与标的期货市场联动良好,产业客户参与积极,市场各方对于三个期权助力我国大豆产业健康发展的前景充满期待。

共挂牌840个合约

據统计,上市首日三个期权共计挂牌840个合约,其中黄大豆1号期权共挂牌160个合约;黄大豆2号期权共挂牌408个合约;豆油期权共挂牌272个合约。

从首日运行情况来看,三个豆系期权成交状况良好。黄大豆1号流动性最好,合约成交量6374手,总持仓量达4553手(单边,下同);黄大豆2号合约成交略少,成交量1156手,总持仓量1023手;豆油期权合约成交量3153手,总持仓量达2143手。

其中,各合约表现均为主力月份成交状况最好。以黄大豆1号期权为例,目前上市的合约系列共5个月份,分别是2022年11月,2023年1月、3月、5月、7月。其中,11月合约系列共成交5036张,占全部成交量的79%。

方正中期期权研究员冯世佃分析称,在全天交易中,相关期权品种各合约定价合理,有效反映市场对标的期货价格波动的预期。总体来看,三个期权品种上市运行表现良好,相信随着后续成交量和持仓量的进一步增长,其波动率发现、风险管理功能将得到进一步发挥,并吸引更多实体企业参与,更好满足其个性化和精细化的风险管理需求。

大豆是世界重要的粮油兼用作物,作为我国重要粮食品种,是关系国计民生的重要基础性战略性物资,其延长的产业链和价值链具有巨大的发展潜力,在农产品贸易领域举足轻重。

据了解,大豆期货是大商所首个期货品种。从1993年大豆期货在大商所挂牌上市到2002年大商所将大豆期货优化升级一分为二。大商所已经成为全球最重要的大豆期货市场,大豆系列期货也成为产业不可或缺的风险管理工具。

大商所党委副书记、总经理严绍明表示,三个豆系期权的上市将和已经推出的大豆系列期货和期权产品一起,助力育好中国大豆“金种子”、筑牢粮食安全“压舱石”,提升我国在国际粮食市场的话语权和定价影响力。

产业企业积极参与

《中国经营报》记者了解到,黄大豆1号、黄大豆2号和豆油期权的上市吸引了产业企业的关注和参与。

作为主要从事油脂油料加工、仓储、贸易业务的中粮油脂控股有限公司,在三个期权上市当日即参与了交易。中粮油脂套保部负责人表示,本次三个品种期权合约的上市,意味着大商所油脂油料全系列品种形成了“期货+期权”的完整配置,风险管理的工具箱进一步丰富。企业可以据此构建更为专业、更为精细的综合套期保值方案,为现货生产经营保驾护航,进一步推动行业的升级优化发展。

宁波维科嘉丰物资有限公司大豆负责人张锐表示,公司原先已深度参与大豆相关产品的期现贸易,对这些品种的市场特点和终端需求较为熟悉,因此也参与了豆系期权的首日交易。黄大豆1号、黄大豆2号及豆油期权的上市,使得公司可以更加灵活地开展套保。同时也可以根据客户实际需求设计对应的含权贸易方案,为下游客户提供多样的销售计划。“整体来看,三个期权上市首日较为活跃、买卖价差合理,公司后续会继续关注市场情况、适时参与交易。”张锐说道。

当然,与期货相比,期权的交易策略更加丰富多样,这也对企业提出了更高要求。金麦穗(青岛)农产品供应链有限公司研究员叶杨坦言,此前公司主要通过期货工具对农产品贸易业务进行套保,期权应用策略还较为单一。之后,公司将逐步在套保中引入波动率相关的交易策略,并根据对市场走势的不同预测以及不同的风险管理需求,通过现货、期货以及期权的组合来构造更复杂的策略,实现更精细化的风险管理,稳定企业盈利能力。

服务大豆振兴

还有专家指出,新上市的黄大豆1号期权,对于广大农业生产者来说具有特别的意义,将在服务国内大豆种植业振兴、保障国家粮食安全的过程中发挥独特的作用。

据浙江南华资本管理有限公司场外衍生品部产品设计总监李章益介绍,2022年南华期货联合阳光农险牵头参与了3个“大商所农保计划”大豆振兴项目,承保面积超58万亩,总保费逾4000万元,为7000余户次投保户提供了4.52亿元保障金额。而上市大豆场内期权,对于开展相关“保险+期货”项目大有帮助:一方面,不同到期日和执行价的场内期权可以较为完整地呈现隐含动波动率的大小及走势,从而为风险管理子公司提供隐含波动率的锚定基准;另一方面,也可以为项目中用到的场外期权提供更直接的风险对冲工具。

在中国大豆协会副会长唐启军看来,对期货缺少了解、风险防控意识较弱的普通农户并不适合直接参与期货交易。而期权工具有着类似保险的非线性收益特征,通过支付一定的权利金可以获得对种植收益的保障,更易被种植者接受和使用。举例来说,如果预期大豆市场供过于求,可以直接购买豆一看跌期权。若后期大豆价格下跌,看跌期权的价值将随之增长,从而弥补现货销售金额的减少;即使大豆价格不降反升,也仅损失少量权利金,同时依然能获得现货销售价格提升的收益。

“通过购买场内期权,能够很好地实现提前锁定预期利润的目的。没有了后顾之忧,农户、合作社等各类主体的种植积极性必然得到极大地提高,从而更加有力地服务大豆振兴计划。”唐启军说。

(编辑:郑利鹏 校对:翟军)

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